新锐股份:保荐机构竟是股东,重管理轻研发
近日过会的苏州新锐合金工具股份有限公司,主要业务是提供硬质合金制品与矿用凿岩工具及矿山服务,是集研发、制造、销售、服务为一体的制造服务商。
本次冲刺科创板拟募集7.35亿元,用于硬质合金制品建设项目、牙轮钻头建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。
但小编读完招股书后仍有不少疑问。
据招股书披露,新锐股份的营业收入分别为5.35亿元、6.4亿元、7.3亿元,归母净利润分别为0.64亿元、0.76亿元、1.14亿元。同时,经营活动产生的现金流量净额分别为0.26亿元、0.76亿元和0.92亿元,净利润分别为0.8亿元、0.9亿元和1.25亿元。
小编通过计算发现,报告期内净现比分别为0.32、0.84、0.74,净现比均小于1,这说明了公司的净利润含金量低,公司的盈利质量较弱。
报告期各期末,公司存货账面价值分别为16,844.95万元、17,559.91万元和19,179.31万元,占流动资产的比例分别为35.13%、28.40%和27.88%,存货规模较大。公司存货主要为库存商品,2020年底,库存商品占比46.41%。
公司存货占流动资产的比例较高,可能导致存货可变现净值降低,增加存货跌价损失的风险。
报告期内,新锐股份的经营活动产生的现金流量净额分别为2,600.16万元、7,589.81万元和9,239.67万元,波动幅度较大。
公司的应收账款账面价值分别为18,029.27万元、20,194.83万元和21,539.29万元,占流动资产的比例分别为37.60%、32.66%和31.31%,随着公司经营规模的扩大,应收账款余额将随之增长,这也将影响公司的资金周转效率和经营活动现金流量净额,从而进一步给营运资金施压。
保荐机构民生证券的子公司民生证券投资有限公司在2019年底成为了公司第五大股东。按理来说,为避嫌应该选择一家无利益关系的保荐机构。当初是先选择保荐机构还是先入股呢?多少有些耐人寻味,不知新锐股份是如何考虑的。
高管理费用,低研发投入。新锐股份的专利原创性不高,三分之一的发明专利都是继受取得。作为科创板的申报企业,研发费用应该是重要的一项支出,但新锐股份的管理费用却长期高于研发费用。
2018-2020年,公司管理费用为5516.86万元、5,965.25万元和6,162.59万元,而研发费用为3,456.10万元、3,746.85万元和3,865.16万元。公司的管理费用率分别为8.62%、8.60%和8.44%,高于行业平均水平。
公司研发人员89名,占总人数为12.33%,管理人员却有178名,是研发人员的两倍之多。奇怪的是,公司管理人员平均薪酬与研发人员平均薪酬水平居然相当?
招股书显示,新锐股份在生产过程中产生的少量废水、废气、废料等污染物。“三废”污染物成分复杂,且带来的污染危害也十分严重。
随着近年来国家对相关产业及环保监管加强,政策不断收紧,如若公司未能积极有效应对,将带来不利因素。
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