A股IPO现1.55元超低发行价读客文化7月2日申购线上营销“出彩”
7月2日,读客文化(股票代码301025)将进行IPO申购,该公司1.55元的发行价颇受市场关注,预计本次募资6201.55万元,而招股意向书拟募资规模为2.5亿元,募资实现率24.8%。
不过,中国产业经济信息网研究发现,读客文化的营收利润一直较为稳健,2021年进入快速增长周期,线上营销也出现大幅增长,其自身经营颇有亮点。
发行价1.55元 估值高于行业水平
读客文化主营业务为图书的策划与发行及相关文化增值服务,图书策划品种主要集中于文艺、社科、少儿等领域。
按照中国证监会《上市公司行业分类指引》(2012年修订),读客文化所属行业为“R文化、体育和娱乐业”,具体为“R85新闻和出版业”。
在资本市场上,读客文化所处行业并不“性感”,这与本次发行价联想起来似乎颇具朴实感觉,但该公司的市盈率估值却还是高于同行业水平。
读客文化协商确定本次发行价格为1.55元/股,对应的2020年扣除非经常性损益的净利润摊薄后的市盈率为13.06倍。
截至2021年6月28日,中证指数有限公司已经发布的新闻和出版业(R85)最近一个月静态平均市盈率为12.41倍。读客文化本次发行市盈率比同行业平均水平稍微高出一点。
读客文化本次发行新股4001万股,按发行价格1.55元/股计算,预计募集资金总额6201.55万元,扣除预计发行费用约1828.74万元(不含增值税)后,预计募集资金净额约为4372.81万元。
根据招股意向书,读客文化本次发行的募投项目计划所需资金金额为2.5亿元。据此计算,其募资的实现率仅为24.8%。
纸质图书业务为主需改观 线上销售增长呈现亮点
读客文化当前经营的主要产品还是纸质图书,数字内容业务占比较小,不过该公司的线上营销增长迅猛,且经营业绩稳健,尤其是2021年业绩增长较快,同时也存在着资产盈利能力整体微降的情形。
从行业整体发展的实际情况看,纸质图书与电子书同时快速增长。根据开卷信息,国内纸质书码洋从2012年至2019年逐年增长,从465亿元增长至1022.70亿元。根据中国新闻出版研究院发布的《中国数字出版产业年度报告》(2012-2019),国内电子书产业整体收入保持增长,2012年至2019年,从31亿元增长至58亿元。
报告期内,读客文化的营业收入分别为31971.41万元、39701.64万元和40802.50万元,业务规模持续扩大。但该公司存货也较高,报告期各期末,存货账面净值分别为12777.04万元、11843.19万元和12191.04万元。
读客文化盈利能力稳健,但总体呈现下滑趋势。报告期内,该公司加权平均净资产收益率(归属于公司普通股股东的净利润)分别为13.82%、13.31%和10.60%。
目前,读客文化的业务收入来源仍以纸质媒介为主。2018-2020年,该公司纸质图书业务营业收入分别为27377.08万元、33200.87万元和33168.17万元,2019年和2020年这部分收入的增长率分别为21.27%和-0.10%;2018-2020年,数字内容业务营业收入分别为3391.62万元、4668.15万元和4677.10万元,2019年和2020年这部分收入的增长率分别为37.64%和0.19%。
读客文化需要着力发展数字内容和新媒体业务,以跟上社会整体的普及速度和图书出版数字化技术的变革。
值得关注的是,读客文化的线上营销凸显亮点。
凭借系列图书的持续优异表现及新兴营销模式的积极尝试,读客文化2021年一季度开卷信息统计的码洋占有率上升至0.90%,较去年同期上升了0.15个百分点,销售码洋较去年同期增长51.13%。
其中,读客文化的线上代销渠道,2021年一季度由于不再受供货短缺的影响,销售码洋同比增长了28.76%;线上直销渠道2021年一季度继续快速扩张,销售码洋同比增长了509.38%;线下代销渠道恢复到疫情前的销售状态,销售码洋同比增长了102.61%。随着线上直销渠道和线下代销渠道的快速增长,该公司整体销售折扣较上年同期上升了6.82个百分点。
2021年业绩大幅增长
受益于新冠疫情的有效控制,读客文化2021年业绩出现较快增长,值得关注的是,该公司业绩增长远高于同行业水平。
据披露,2021年1-3月,读客文化实现营业收入10305.65万元,较去年同期上升60.19%,这主要是纸质图书销售上升所致。
根据开卷信息的统计,2021年一季度整体图书零售市场同比增长了18.59%,其中网店渠道在直播带货等新兴营销模式的带动下同比上升了10.69%,实体店渠道摆脱了新冠疫情导致的停业和限流影响,同比上升了55.44%。
2021年上半年业绩也将保持较快增长。据测算,读客文化预计上半年将实现营收2.04亿元至2.53亿元,同比增长13.08%至40.24%;预计实现净利润2600万元至3200万元,同比增长60.45%至97.48%。
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