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昨晚两大交易所宣布下调基金交易经手费收费标准，统一下调至成交金额的0.004%双边收取。这个数据比例很低，实质影响不大，但从情绪上来看也算是个利好。没想到在今天这个众所周知大喜庆日子里，证券指数居然带头砸盘，看来它是有点想不开了。

今天证券指数-2.69%，在A股众行业中也就军工板块-4.25%跌得比它狠。今天是大喜庆日子不讲动武军工跌倒是可以理解，但关你证券什么事。虽然我不太喜欢跟大家说太多短线操作的事情，但证券向来有大盘指数先锋队的指标作用。如果证券指数突然背离大盘波动，那就要小心短期内行情可能出现调整风险。

数据来源：Wind

如果遇到短期调整那就最好不过，可以发个车加个仓。

前段时间行情涨得比较好，不少朋友都很焦虑。涨得好的时候大家担心踏空没机会加仓，跌得多的时候大家担心越买越跌不敢加仓。最终结果就是涨的时候焦虑，跌的时候也焦虑。

焦虑来自恐惧，恐惧来自未知。因为不知道未来可能发生什么，所以就容易彷徨、焦虑。一些朋友以为我们跟踪分析市场就是做短线判断，其实不是的。我们大家如果都对未来有一个简单的判断，久而久之就可以建立起信仰，有了信仰才敢在行情不好的时候对抗市场，敢在行情下跌的时候去加仓。

投资到最后就是拼认知，拼信仰的。否则我们手上的基金/股票随时都可能跌20%甚至更多。能不能够在-20%的时候扛住甚至加仓，回头看，其实就是今年跑赢指数跑赢其他人的关键来源。

如今的市场特征我给大家再梳理一下：

1、众所周知的好东西估值都比较贵，而众所周知便宜的东西都有点问题。

除非业绩能够不断超预期，否则好公司买的估值太贵，短期也是不赚钱的，比如说贵州茅台今年以来的涨幅只有6.35%，可能有朋友觉得这个涨幅也不错了。但作为股王茅台来说，这个涨幅已经远远落后其他强势的医疗科技龙头股。

不知不觉，贵州茅台其实已经横盘了半年时间在消化估值。

数据来源：Wind

贵州茅台的横盘消化估值也带领整个消费行业板块横盘消化估值，消费指数今年的涨跌幅是-3.15%，跑输沪深300指数。而回头看消费指数以及贵州茅台其实每冲锋一轮之后，都有半年到一年的估值消化时间。

这一方面是告诉大家估值买贵了短期可能不赚钱，另一方面也告诉大家，接下来该开始多关注消费行业了，每年三季度也是消费的旺季，中秋节也是白酒的消费旺季。

数据来源：Wind

而如果买到低估值行业，如果盈利逻辑不出现改善，股价也很难涨。

比如说地产股，地产股现在的主要问题是集中供地并没有带来土地成本下降。土地价格不降低，房子价格不能上涨，那地产商的利润就是不断被压缩，利润率就持续下降。房子最近是很好卖销量不错，但地产商并不赚钱，卖了个寂寞。

如果接下来某些城市的土拍溢价降低，或者说某些地产公司通过财报或者其他渠道告诉市场，在土地成本偏高的情况下，在房价被打压的情况下，依然能够拿到较高的利润率，那么地产股的估值就可能会快速修复。

比如这几天港股那边的绿城中国，他就说自己能控制好成本，利润率能够保持在8-10%甚至10%以上，股价马上就大涨。

数据来源：Wind

2、宽基指数整体暂时是走箱体震荡的，不要指望有大的牛市，但暂时也不会有大的熊市。上有顶部，下有底部。

我们国内疫情已经基本可控，去年就退出了流动性宽松。但海外疫情还是不可控的，而且随时可能从境外输入。尽管海外有加息预期，但流动性暂时还比较充裕。国内的流动性也不会大幅收紧，只是回归常态。

根据以上这2点逻辑我们可以有2条操作思路

1、要么是耐心等市场出现系统性下跌买杀估值的好股票

2、要么是买了低估值的股票耐心等业绩反转

这2条操作思路都是需要耐心。所以如果最近突然多了一笔钱不妨就先存着，今年的鬼故事不会少，美联储加息，新冠病毒变异，美国各种制裁，各种黑天鹅灰犀牛都可能随时而来。