本版块最简单投资逻辑，筛选市场上拥有长期盈利能力的老基金。经过三个量化指标选基：1.成立时间3年以上；2成立后年化回报30%以上；3.基金管理规模30亿以上。截至6.29日，通过上述三个条件的公募基金仅有25只。

其中成立年限最长的是汇添富消费行业000083，以下数据截至2021.06.29。

01 简况

02 分析

汇添富消费行业从2013-05-03成立以来，已取得806.70%的收益，大于同类平均水平，同类排名1/402，期间资产净值增长22.03倍。

从各区间表现看，该基金今年以来表现一般,收益率 7.89%，同类排名765/1654；1年收益率50.12%，同类排名309/1224；3年收益177.96%，同类排名66/634；5年收益307.87%，同类排名4/498。

①持股分析：基金前十大重仓股

可以看出，基金持股主要集中在白酒板块，包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖，其中百润股份则是RIO鸡尾酒的股东，同时主营香精制造。

另外中国中免为国内免税龙头，同时从事旅行社业务；长春高新主营生物制药；格力电器则为家电行业的头部企业；伊利股份为乳业龙头；安井食品主营冻品以及火锅料制品。

通过前十大重仓的分布，可以完美解释为什么基金今年的业绩排名为何大幅下滑。

白酒股在经历过去年的一轮结构性行情之后，估值已经处于历史高位，急需业绩来消化估值，而在机构的普遍抱团之下，各大基金处于一荣俱荣，一损俱损的尴尬境地，今年白酒虽然有波段性机会，但是除山西汾酒外，其余变现均稀松平常。

而长春高新、格力电器、伊利股份更是在年内大幅录得负收益，大大影响了基金的业绩表现。但是从基金经理的选股思路来看，不排除个股存在中长期机会的可能。

②仓位分析

经过wind数据估算，当前基金的持股比例约为90%。在今年3月份持股比例触及到95%的上限以后，基金经理做了相应的减仓操作，但其持股比例然处于高位。同时我们可以发现基金的持股比例与沪深300的走势有明显的正相关性。

如果你认为接下来指数会出现深度回调，则基金无论是主动减仓还是被动赎回，都会面临要卖出股票的问题，就会与指数共振形成负反馈，这也是需要关注的最大风险点。

如果指数可以继续走出慢牛，或者有大量资金一级市场认购，则基金经理就会有更充足的操作空间。

③基金经理分析

该基金有过两任基金经理，第一任朱晓亮，任期为2013-05-08~2016-04-08，在职期间，净值增长115.90%，年化收益29.96%。

第二任为胡昕炜，接任以后一直管理至今，任职期间总回报315.73%，年化收益31.32%。

从数据上来看，新的基金经理略胜一筹。

胡昕炜为清华大学工学硕士，2016年开始担任基金经理，汇添富消费行业是他管理的第一支基金，目前在管基金已经达到7只，合计总规模超650亿。

在所有在管基金中，胡经理的持仓也比较集中，分别是山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、中国中免、腾讯控股、五粮液、伊利股份、百润股份、药明康德、长春高新。

截至一季度，其在管基金中总规模中只有贵州茅台和伊利股份占比有所下降。

④基金经理年内调研公司

基金经理调研公司，表明这家公司已经进入基金经理的视野，一定程度上传递出相对积极的信号，如果这些个股已经出现在基金的隐形重仓股中（持股11名~20名），则确定性会更大，大家可以去报表中寻找，或者持续关注我们。

年内调研过的公司有（由近到远）

03 综评

从双循环的发展方针明确之后，扩内需促消费成为未来经济发展的重要引擎。消费升级也在我们人均GDP突破1万美元进入大发展时期，中国也进入了消费的第三世代，整体来看消费行业孕育着极大的机会。

近些年消费渠道的改变（网红经济+直播带货），消费品质的提升（拉面说、代餐奶昔），都对大消费带来了深深地变革，女性经济中的医美在今年也大放异彩。

我们需要明确的是，种种细分消费领域中都有大量的投资机会，不是只有白酒或者食品饮料。

（提示：文中提及的上市公司仅为个人观点，不构成投资建议）