​出品：NBS新品略 作者：吴文武

对于我们每个人来说，头发可是“头等大事”，然而现在脱发困扰了许多人，这就推动了植发经济的发展。

01 “植发第一股”要来了？

最近植发行业有一个重磅动态，看似不起眼的植发生意捧出了一家上市公司。

6月17日晚，毛发医疗服务商雍禾医疗集团向港交所提交了上市申请，如果雍禾医疗闯关成功，将成为“植发第一股”。

雍禾医疗的招股说明书显示，公司总收入从2018年的9.34亿人民币增长到2020年的16.4亿人民币，年复合增长率高达32.4%。

利润方面，2018年~2020年，雍禾医疗净利润分别为5350万、人民币3560万和人民币1.63亿元，毛利常年维持在70%以上。

值得关注的是， 2020年，雍禾医疗总收入为16.4亿元，其中86.2%来自植发，而接受治疗的患者总人数达5.07万人。按此数据推算，平均每位患者的花费约为2.8万元。

财务数据显示出雍禾医疗最近几年业绩持续增长，特别是超高的毛利和平均每位患者的植发费用居然如此之高，引发了市场关注和网友热议。

02 脱发困扰超2.5亿人

新品略先科普下脱发，脱发是指头发脱落的现象，分为正常性脱发与病理性脱发。

正常脱落的头发都是处于退行期及休止期的毛发，由于进入退行期与新进入生长期的毛发不断处于动态平衡，故能维持正常数量的头发。

而病理性脱发则是指头发异常或过度的脱落，脱发原因除了季节性因素外，大多由先天性因素如遗传，或者是后天压力、饮食等造成的。

新品略长期关注头发经济，从整体来看，人们的脱发问题主要有两个主要特征。

第一个特征是脱发人群多。

国家卫健委在2021年5月28日“全国爱发日”发布的调查数据显示，中国有超2.5亿人脱发，平均每6个人当中就有1个人饱受脱发困扰。

第二个特征是脱发年轻化趋势明显。

脱发过去只是中年油腻大叔或老年人的专属，可如今在快节奏生活环境下，人们因生活压力、精神压力大、熬夜等原因，许多年轻人也开始脱发，而且脱发年轻化趋势越来越明显。

根据百度发布的《2020植发行业分析》报告数据显示，有60%的受访者在25岁左右就出现了脱发现象。线上植发消费年龄分布数据显示，90后已经成为植发消费的主要群体，占比达到57.4%，其次是80后，占比29.1%。

丁香医生发布《2020国民健康洞察报告》显示，在95后和00后中，有头发困扰的人，占比分别是57%和39%。

百度最新发布的搜索大数据也显示，在2021年父亲节心仪消费报告中，植发和医美、办健身卡一起上榜。可见，子女们现在十分关心父亲的脱发问题。

脱发已经是困扰人们的常见头发健康问题，脱发人群多，而且脱发年轻化趋势明显，这就催生了一股植发热潮。

03 植发为什么这么贵？

前文已经分享了雍禾医疗植发业务的高毛利和业绩持续增长，如果从消费者角度来看，植发为什么这么贵？

我们通过雍禾医疗的招股说明书可以找到原因。从医疗项目类别消费来看，植发是一个大消费项目，主要是价格贵。

新华社记者今年3月在广州走访多家植发机构发现，植发价格高低不一，一个毛囊单位价格多在10元到20元。如果一次植发数量达到3000个毛囊单位，则意味着花费在3万元到6万元。

灵魂一问又来了，植发为什么这么贵？

首先就要了解什么植发的原理。

由于人们头部每一个毛囊都是独立的并能够进行正常生长，于是可以将身体其他部位的健康毛囊移植到脱发部位来解决秃顶问题。也由此，市面上的植发手术多是按照种植多少毛囊单位来进行计费。

目前植发的价格为每单位十块钱起，虽然看似价格不高，但密密麻麻的头发，如果是要做植发手术的话，需要提取的毛囊单位数量大多都是以千计算，一场手术算下来就需要上万元。

尽管近些年，植发已经成为一个热点医疗领域，但如果要从市场渗透率来看，目前选择植发的人数与实际脱发的人数相比，中国接受植发医疗服务的人数还是相对较少。

前文已经介绍目前中国约有2.5亿人患有脱发。但根据行业统计数据显示，2020年，在中国进行的植发手术约51.6万台，渗透率仅0.21%。

目前植发市场渗透率低，市场需求没有得到满足，其实很重要一个原因就在于目前植发是一项高消费医疗服务。

市场渗透率低也意味着未来植发行业会有着较高的提升空间和广阔市场前景。

植发贵还有其他多个原因，比如植发服务机构的各项经营成本都很高。

植发属于医美行业，是一个高成本行业，房租、人力等高经营成本，而且医美行业的一个共性，那就是获客成本高，需要靠大量的营销宣传。

以雍禾医疗为例，销售费用主要是营销及推广开支。2018~2020年，雍禾医疗销售费用分别为4.64亿、6.50亿、7.80亿，销售费用占比分别为49.6%、53.1%、47.6%。最近三年中，雍禾医疗前五大供应商中多名均是广告供应商。

04 植发经济前景可期

市场各方看好植发经济前景。

根据弗若斯特沙利文的资料报告显示，2020年毛发医疗服务市场规模为人民币184亿元，预计以复合年增长率22.3%的速度，到2030年可以增长至1381亿元。其中2020年植发市场规模134亿，预计到2030年增长到756亿。

天眼查APP显示，市场目前共有近2.8万家植发养发相关企业。其中，个体工商户占比为84%。

然而现阶段植发行业仍存在一些乱象，比如植发机构资质，以及手术相关医护人员的资质问题。新华社曾援引数据报道称，全国“会”做植发手术的医生，不到真正执业者的1/10。

与此同时，目前植发技术并不十分成熟，一些消费者遇到术后效果不美观、植发成活率低、术后出现异常病状等值得关注。

新品略想说的是，植发属于医疗行为，建议消费者选择正规医疗服务机构进行诊断和植发。

国家卫生部门数据显示，中国未来10年毛发健康产业将以每年260%的速度增长，从长远来看，植发将会成为未来毛发经济中的一条重要赛道，前景可期。