曾经的重庆五虎之一，如今沦落至此。

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曾与龙湖、金科等房企平起平坐，跻身重庆本土房企“五虎上将”榜单，遥想当年，财信发展是何其风光。

但怎奈风云变幻后，在2020年才喊出百亿目标的财信发展，早已失去了与昔日老友平起平坐的资本。

2020年，财信发展签约销售金额仅71亿元，远落后于龙湖、金科分别为2706亿元及2233亿元的销售规模。

眼看着自身深陷连年掉队的窘境，对财信发展而言，自然很不是滋味，但眼下由于销售止步不前，加之债务问题接踵而至，正给财信发展带来更大的压力。

物业救急遇阻的地产

时隔半年，地产经营遇阻的财信发展，再次迎来了一次物业资产的救急。

6月11日，财信发展披露了一则关联交易的收购预案。公司表示，拟以1.98亿元收购公司控股股东全资子公司财信物管持有的安徽诚和物业服务有限公司100%的股权。

公开资料显示，2019至2020年，安徽诚和物业服务有限公司实现营业收入分别为1.46亿元、1.33亿元；净利润分别为1394.04万元、1675.22亿元。

公司表示，将以本次收购为契机切入物业行业，拓展物业管理业务。同时，本次交易后将给上市公司注入具备一定盈利能力的物业服务资产，改善上市公司的盈利状况。

财报数据显示，今年一季度财信发展净利润亏损金额已扩大至2986.95万元，相比去年同期增长了6.37%。而切入物业行业，以此改善上市公司的盈利状况，俨然成了财信发展在地产之外的救命稻草。

其实用物业救急地产，也并非是财信发展的第一次。2020年12月18日，财信地产就曾将另一物业运营主体财信智慧服务的全部股权质押给了上海凯汇建筑设计有限公司，出质金额为2亿元。

不过，即便在上市公司加入了优质的物业资产后，资本市场仍不买账。自公布收购消息以来，公司股价经过短时激增后，便开始一蹶不振。截至6月16日，公司股价报收2.89元/股，下跌幅度达3.67%。

举债经营压力巨大

从财信发展披露的财报数据来看，公司正在承受着业绩和债务的双重压力，同时增收不增利的问题亦十分突出。

2016年至2020年，财信发展实现营业收入分别为17.16亿元、18.03亿元、30.48亿元、33.94亿元及60.52亿元；净利润分别为1.11亿元、1.96亿元、1.14亿元、1.09亿元及1.16亿元。

进一步分析可以发现，公司净利润水平几乎处于停滞增长的状态。

此外，2019年至2020年，公司销售金额分别为70.23亿、70.67亿元，销售规模同样处于止步不前的窘境。

反观同时期的龙湖与金科，2020年实现销售额同比增长分别为11.6%及20%。相较之下，作为昔日重庆本土房企五虎之一的财信发展，无疑又进一步拉大了与昔日老友的距离。

而对于公司连年增收不增利的情形，问题或多出现在财信发展的高举债经营上。2016年至2020年，公司资产负债比率分别为68.50%、78.18%、84.15%、84.09%及83.98%，负债规模整体呈现上升趋势。

截至2020年底，财信发展利息支出金额为4705.15万元，占公司当期净利润比高达40.56%。由此可见，加杠杆经营虽让公司营收规模取得了较高的增长，但巨额的利息支出已严重影响到了上市公司的盈利水平。

而过度依赖加杠杆经营，最终或得不偿失。资料显示，过去几年间，财信发展的融资成本已从约5%快速上升至12%以上，融资成本翻倍式增长，这明显已超出同类企业融资成本年化利率（约5%）太多。融资成本不断上升，又侧面反映出了财信发展融资艰难的面孔。

与此同时，公司债务压力更不容小觑。2020年，公司资产总额为181.74亿元，负债总额为152.62亿元，其中仅短期借款和一年内到期的非流动负债就高达26.6亿元，而当期公司可支配的货币资金仅有21.69亿元，手持现金尚不能覆盖短期负债，可见公司短期偿债压力较大。

眼下，为缓解债务压力，财信发展似乎已采取了减少拿地的措施。

截至2020年底，公司累计土储总占地面积45.06万平方米，剩余可开发建筑面积39.01万平方米，仅占2020年签约销售面积76.16万平方米的一半左右。

显而易见的是，财信发展欲用降速发展来寻求破局，但土储规模收缩，或将导致财信发展接下来几年销售成绩的持续不佳，对于连年掉队的财信发展而言，面对这一幕，又该情何以堪呢？

重庆大本营优势变弱

自2020年年底以来，财信发展已接连出现了多次的高层动荡。

先是去年12月高级副总裁王少宇辞职，而后在今年2月份董事长鲜先念也迎来了辞职，紧跟着在5月17日，公司董事兼总裁王福顺、副总裁彭胜昔、监事唐宗福同时宣布辞职。

不到半年时间，如此密集的人事调整绝并非偶然。而对于高层的频频变动，大概率是财信发展寄希望于能力强的管理层能妙手回春。

在2020年7月30日的24载乘风破浪共成长的媒体会上，财信发展喊出，重庆公司三年要破百亿的跨越式目标。

然而发展至今，随着房地产市场进入存量时代，错过扩张机遇期的财信发展，或很难再有崛起的机会。

对财信发展而言，最尴尬的地方在于，其发展高度依赖的重庆大本营，几乎已毫无存在感可言，随着头部房企的进入，财信发展在重庆的优势正在逐渐变弱，市占率不复以往。

根据克而瑞数据显示，2020年，在重庆房企销售排行榜中，财信发展以43.4亿元的签约销售额位居第30名，远不及昔日老友金科同期的签约销售额371.39亿元，龙湖223.6亿元，以及东原和协信超60亿元的签约销售额。

值得注意的是，在重庆大本营一路败退的背后，财信发展一直深陷质量门事件无法自拔。

2018年9月11日，有网友实名举报，其本人于2017年8月15日进入石柱县财信地产财信城一期工程1-、2-楼工地，施工主体木模工程过程中发现此工程存在特别严重的质量问题，致使此工程沦为“豆腐渣”工程，存严重安全隐患。

2019年9月26日，又有网友继续爆料，财信地产作为一家拥有国家一级房地产开发资质的企业，旗下楼盘财信北岸江山东区1栋存在偷工减料的情况。客厅、卧室等窗玻璃，竟然均为无3C标志的普通玻璃，若小孩敲打玻璃很容易坠落。而根据《建筑安全玻璃管理规定》，玻璃底边离地最终装饰面小于500mm需安装3C标志的钢化玻璃。

除此之外，业主反映，所购房屋还存在厨房烟道抹灰开裂、墙体阴角不顺直、主卫顶不平等一些质量问题。随后，经重庆市江北区住房和城乡建设委员会现场核查，证实业主反映问题属实，责令建设单位进行整改。

质量问题频发，所致掉队距离愈发加大，从重庆五虎混到现在，财信发展看来是一点也不冤了。