撰写｜李霖发 编辑｜LZ

恒力石化（600346.SH）总部位于大连，主营业务覆盖石油炼化一体化、芳烃、烯烃、 PTA、乙二醇、涤纶长丝、工程塑料、聚酯薄膜全产业链公司，苏州、大连、宿迁、南通和营口建立了大型产业基地。

实际控制人是来自江苏苏州、从印染作坊起家的陈建华和范红卫夫妇，持有股份63.72%，夫妇二人的恒力集团被称为“化纤大王”。

恒力石化从化纤而始建成石化全产业链用了27年。

从1994年吴江化纤织造厂到2002年的江苏恒力化纤；

2012年恒力石化大连长兴岛产业园一期 PTA 项目正式投产；

2016年，借壳大橡塑成功登陆资本市场；

2018年12月，2000万吨/年炼化一体化项目正式投料开车、150万吨/年乙烯项目正式启动至2019年投产。

目前拥有2000万吨/年炼化一体化项目和150万吨/年乙烯项目上游产能；

中游布局1160万吨/年PTA产能，仍有500万吨/年PTA产线在建；

下游聚酯总产能358.9万吨/年，包括涤纶民用长丝245万吨/年、聚酯薄膜26.6万吨/年、聚酯切片20万吨/年、涤纶工业丝40万吨/年、工程塑料24万吨/年和可降解塑料3.3万吨/年。

另外恒力石化还在规划150万吨/年恒科新材料三期项目、120万吨/年德力化纤二期项目、140万吨/年高性能工业丝项目。

构筑了“原油—芳烃、乙烯—PTA、乙二醇—聚酯—民用丝、工业丝、工程塑料、聚酯薄膜”的完整产业链。

它的全产业路径由下而上，最早在末端的聚酯类材料，然后向上的PTA（精对苯二甲酸），再到PX（对二甲苯），由PX关联至上游炼油全产业链条（原油——常减压装置——汽油、煤油、柴油、石脑油、渣油）。

恒力石化的收入从2016年192亿元到2020年1523亿元，5年增长了693%，利润从11.7亿元到134亿元，增长了1045%。

恒力石化PTA毛利率石化行业最高，产能最大。

PTA“精对二甲苯”是重要的大宗有机原料之一，应用于化纤、电子、建筑等领域。PTA 处于化纤产业链中游，主要由恒逸石化、荣盛石化、恒力石化等企业生产，超过总产能的50%。

高集中度带来高度议价权。2019年PTA 单位吨毛利为：恒力石化 918 元、恒逸石化198 元、新凤鸣259元、桐昆股份492元和东方盛虹38元。行内 PTA 单位毛利平均水平为 381元，恒力石化高出平均水平537元，优势显著。

2019年投产的2000万吨炼化一体化项目是恒力石化降低成本的最大利器。2020年净利润从2018的33亿增长到134亿，最大贡献便来源于2000万吨炼化一体化项目。

睿蓝财讯出品

文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎

来源：蓝筹企业评论