​

压力

现在不论是A股市场还是全球市场，基本上都在看美联储的脸色，美联储加息预期箭在弦上，只不过是时间的问题而已。

而美联储加息，主要看两个数据。

一个是就业和失业数据，美国劳工部周四公布的数据显示，在截至5月15日的一周中，美国首次申请失业救济的人数减少了3.4万人，降至44.4万人，为2020年3月14日以来的最低水平。

这个申请失业救济人数的持续下降，说明美国越来越多的劳动力开始重返工作岗位，这得益于新冠疫苗接种的快速推进。同时，这也说明了，美国的经济开始迎来持续复苏，极度宽松的货币政策已经没有十分的必要，流动性收紧的预期在加码。

第二个是价格指数，美国费城联邦储备银行周四公布的最新数据显示，生产商不断增加投入成本推动5月份价格指数升至40年来最高水平，通胀压力正在进一步加剧。

成产价格端的持续攀升，对制造业绝对是致命的打击，这又再一次大大提升了加息的预期。

从国内市场来看，前面刚刚公布的数据显示，尽管猪肉价格下降明显，但CPI依然出现明显的拐头趋势。同时PPI方面，已经逼近2010年的高点。说明国内的通胀压力还是存在的，以至于现在政策手段已经开始干预大宗商品涨价。

流动性方面，M2增速出现持续放缓态势，说明国内流动性方面已经开始放缓脚步。

所以，在内忧、外忧下，目前A股能保持震荡甚至有走强的局面，已经相当不错了。

看消费

在全球加息预期下，制造业会普遍面临成本端的压力，这个在下半年会显现出来，特别是对一些中小制造企业，极少数的制造业龙头可能会相对强一些。

所以，市场机会还是在消费端，特别是分子端增速能低于杀估值的高成长消费品种上，而这主要有几个方向。

第一，白酒，白酒在疫情后会迎来持续的复苏，特别是二线龙头，因为在促销费以及消费升级下，二线龙头正好迎合这个趋势，这个前面文章中也特别提到过。

从市场数据来看，二线白酒龙头的销售呈现加速放量趋势。

第二，医药，永不落幕的行业，而医药又有几个主要方向。

一个是创新药，目前国内制药企业依然处于仿制药阶段，创新药这条细分赛道也才刚开始，就在刚刚，上海市发布《关于促进本市生物医药产业高质量发展的若干意见》，其中提到要“便利研发”，加强创新产品研发支持。一是支持创新药研发，对1类新药分阶段择优给予支持；二是对具有较高技术含量、安全性有效性具有明显优势的改良型新药择优给予支持。

一个是医药外包，这个也就是所谓的医药研发外包赛道，目前很火的CRO行业，在政策大力扶持创新药下，医药研发外包正好搭上这个东风，目前这个赛道也依然处于成长初期。

相比创新药研发企业，医药外包本身不承担药品研发失败的风险，却可以分享新药上市后的增长红利，未来发展更具确定性。

一个是医美，这个也是目前风口上的热点，医美也是消费升级的产物，2019年中国医疗美容市场规模达到1769亿元，有望于2023年市场规模达到3115亿元，年复合增速超过40%。

一个是医疗器械，特别是市场空间大、稀缺性极强、持续性需求的行业，比如欧普康视、健帆生物等等。

第三，可选消费，这个也是消费升级的产物，目前国内从渗透率还是单价上相较国外还有相当大的提升空间，比如免税、化妆品、牙科、眼科等等。

第四，新能源，这个主要是政策推动下的市场空间就在那，看得见的具有很大想象空间的行业，但目前随着造车新势力的崛起，整车行业出现混乱局面，新能源主要还是关注零部件龙头和服务端龙头。

关注贝壳投研，这里有您最关心的投资报告！