商品价格过快上涨对中下游的负面影响已经开始体现了，最近朋友圈里相关从业的朋友大吐苦水，订单做了会亏损，不做订单又会被下游追货。有机构对460家施工单位进行调研，其中有56%的施工单位通过延缓施工甚至停工，来控制成本应对钢材价格的快速上涨。

最近一段时间，焦煤、热卷、螺纹钢这些国内定价的大宗商品涨幅明显是超过了铜、油、铝这些国际定价的大宗商品。但与之矛盾的是，国内经济增长预期是开始见顶下滑的，国外经济增长还处于复苏阶段。国内定价大宗商品涨幅大幅超过国外定价大宗商品，所以这里面隐藏着部分短期过度投机炒作的影响。

数据来源：Wind

钢铁煤炭是国内定价的，受政策影响非常大，我跟一些专门研究资源行业的基金经理和研究员沟通交流过，大家都觉得变化很大不好预测分析。如果大家要配置资源周期行业，还是看国际定价的油铜铝，不要搞国内定价的，否则第二天早上一纸命令下来就可能要吃跌停，比坐垂直过山车还刺激。

在上周四跟大家分享过我最新的想法《一个大胆的猜想》，其中说到这次通货膨胀跟2008年大放水后的通货膨胀并不一样，这次是因为欧美国家派发了太多现金刺激消费需求，但海外疫情迟迟不可控，除了少数如中国的生产大国恢复生产供给，大部分国家依然是半停工半复产。

目前需求供给出现了严重的错配，人们手上有大把钱，但却没有足够的商品提供消费购买，那就只有一条路，涨价。大幅涨价之后，那些恢复生产供给但开采成本高的产能会苏醒。

比如一年前铁矿石的价格是600元，如今是1200元以上，价格翻倍已经足以让数量庞大的闲置矿产能开工生产。如果没有更强且持续的需求支撑，价格很难再出现大的突破行情了，更多可能是高位震荡。等到明年那些受疫情限制的海外产能逐渐复苏，新一轮供给过剩将出现。

因为本轮全球疫情影响下，我们的实际需求其实是比2019年要低的。比如看前段时间五一假期旅游出行数据和消费数据，我们出行人数基本恢复到2019年同期水平，但消费数据却只有2019年同期水平的5-6成。

只是全球货币大放水+短期供给受限，导致商品价格猛飙出现了短期恶性通货膨胀，我认为这是不可持续的。

资源周期行业这轮景气行情已经进入到下半场的下半场了，作为公众号博主，目前这个位置我必须反复给大家强调风险。一旦被周期股高位套住，除了极少数优质的“周期+成长”股可以用成长对抗周期，大部分周期股都可能要套到下一个周期。短则2年，长则5年。

短期内我谨慎看好组合内的华宝资源优选，一方面是它主要配置国外定价的铜油和新能源相关的锂，另外一方面商品价格高位震荡，相关企业的利润收益依然丰厚。具体我会持续跟踪市场变化，看到市场恶化我就会把它卖掉止盈。

对于资源行业类基金，我不建议大家自己单买，资源行业类基金收益高但投资难度大，周期性强，买卖点很难把握，这些复杂的工作交给我和基金经理就行了。

把逻辑反过来看，现在更值得大家去关注的是受原材料价格上涨影响的行业。我上周一给大家写了《屌丝逆袭了，准备加仓女神》，没想到上周五众女神就被大家抬起来了，连外资都在猛加仓女神们，我的瞎蒙狗屎运还是一如既往地好。

但其实细想一层，如果大家认为原材料价格只是阶段性上涨，今年下半年高位震荡，明年可能就见顶回落，那么趁着女神难为材料上涨无米下锅，不就正是咱们向女神伸出援助之手的大好时机么。

这也是我这几年反复给大家强调的鬼故事投资大法。

当市场过于乐观低估了鬼故事的可怕程度，我们应该就额外重视潜在风险。比如前段时间我给你们反复强调家电的原材料成本风险，一季度公募基金大幅减仓美的集团了，很多朋友还是视若不见，认为美的股价可以无视原材料风险不断上涨。

但等到美的集团真的大跌了，大家开始奔走相告美的集团“破位了”，鬼故事恐慌开始蔓延，市场又会悲观高估了鬼故事的可怕程度，这个时候我们就应该额外重视潜在机会。

当然，美的并没有这个机会，美的自己连续发了两次回购护盘对抗鬼故事，最近虽然是股价阴跌，但也就-10%左右，让我失去了抄底美的的机会。

鬼故事投资大法本质源于网格交易大法。

网格根据估值买卖，越跌越买越是低估值越是加仓，买满为止。越涨越卖，越是高估值越是减仓，卖完为止。

鬼故事根据逻辑买卖，当市场对鬼故事过分担忧，便会让估值跌到平时不可能跌到的低位置。如果我们分析认为鬼故事不可持续，或者说最终影响并没有那么大，应该越跌越买，直到买满为止。

回想这几年，美国宣布制裁华为时买科技芯片，美国宣布退市中概股时买腾讯阿里美团，疫情爆发时买消费，国内经济下滑时抄底银行，都是源于我的鬼故事投资大法。

下一个说完鬼故事的，会是反垄断影响的阿里跌跌，还是深度改革的ST平安呢？