​久期财经讯，5月2日，据久期财经网站数据统计，2021年4月中资离岸债总发行规模折合约231.97亿美元，同比增长176.60%，环比回升33.52%（统计口径：按起息日计算；剔除可转债）。

继连续两个月呈下降趋势后，四月新发环比回升。就四大版块而言，以发行规模排序，依次为产业板块新发规模折合约101.31亿美元，金融板块折合约81亿美元，地产版块折合约33.74亿美元，城投债则为10.77亿美元。

四月发行详情

据统计，4月中资离岸债发行中，共有47家企业发行了65笔离岸债，发债企业数量相较去年同期增加17家。从上图可见，当月产业债占比最大，为44%，金融债比重为35%，地产债和城投债则分别为14%和5%。

从行业分类详细数据来看，

产业版块方面，4月共有12家企业发行了21笔离岸债券，发债企业同比增加2家，折合约101.31亿美元（其中4900万美元为增发），同比增长84.74%，环比上升100.26%。该版块发行主体中有6家评级在A-及以上，2家评级在BBB+至BBB-之间，其余4家为无评级。

当月版块发行规模超10亿美元的发行人分别为腾讯控股（合计41.5亿美元）、长和（合计20亿美元）以及怡和控股（合计12亿美元）；中国电建集团和中国中冶分别发行了规模为5亿美元的永续债；港铁公司在当月发行了4笔债券，其中2笔为绿色债券，合计5.5亿元人民币。

认购方面，腾讯控股的新发订单量达210亿美元，认购倍数达到5倍覆盖，总体来看美国投资者为认购主力；中国电建集团的新发也获得近5倍认购倍数。

金融版块方面，4月共有12家企业发行了21笔离岸债券，发债企业同比增加7家，折合约81亿美元，同比暴增494.28%，环比增长38.15%。该版块发行主体中有5家评级在A-及以上，3家评级在BBB+至BBB-之间，1家评级在BB+及以下，其余3家为无评级。

当月，建设银行（折合约24.24亿美元）、中国银行（折合约23.53亿美元）以及华泰证券（合计13亿美元）的新发超出10亿美元；友邦保险发行了7.5亿美元的永续债。值得注意的是，进出口银行和建设银行各发行了一笔零息票据；中国银行为绿色债券发行主力，其6笔新发中有4笔为绿色债券；华泰证券发行的于2024年到期债券，首次发行规模为7亿美元，随后在当月稍后时间对其进行增发，增发后总规模达8亿美元。

维好协议结构发行的债券仅有一笔，由狮桥资本发行，建信信托提供维好协议，该笔债券发行规模1.8亿美元、364天、息票率6.5%，以平价发行。另外，大唐集团海外投资发行的4亿港元债券则由大唐集团提供安慰函支持。

认购方面，友邦保险的永续债受欢迎度较高，获得超6.5倍认购；中国银行的5亿美元绿色债券则获得了2.8倍的认购。

地产版块方面，4月共有15家企业发行了15笔离岸债券，发债企业同比增加5家，折合约33.74亿美元（其中2亿美元为增发），同比激增346.89%，环比微增6.20%。该版块发行主体有2家评级在A-及以上，2家评级在BBB+至BBB-之间，9家评级在BB+及以下，其余2家为无评级。

中国金茂新发规模6亿美元，排行版块第一；景瑞控股新发债券息票率12.5%，为当月最高；正荣地产发行了2.2亿美元绿色债券；力高集团首次发行可持续发展债券，发行规模2.2亿美元。

维好协议结构下的新发债券仅有一笔，由万达地产海外发行，万达香港、万达地产投资和万达商业地产海外提供附属担保，万达商业提供维好协议，新债规模3.25亿美元、364天、息票率7.25%。

认购方面，市场对于地产债的反应较为热烈，其中佳兆业集团增发的2亿美元债券最终认购超11倍，力高集团新债则获得超5倍认购。

城投版块方面，4月共有8家企业发行了8笔离岸债券，发债企业同比增加3家，折合约10.77亿美元，同比增长37.20%，环比下降65.77%。该版块发行主体有4家评级在BBB+至BBB-之间，2家评级在BB+及以下，其余2家为无评级。

值得注意的是，上饶创投集团和莆田国投均为首次发行境外美元债。

备用信用证支持结构下的新发有两笔，分别由红河发展集团（3750万美元）和上饶创投集团（6800万美元）发行。

地产美元债融资“三连降”

4月共有15家房企发行了15笔离岸债券，发债企业同比增加5家，折合约33.74亿美元，其中10笔为美元债。地产美元债发行规模继1月的峰值后连续三个月呈下降趋势。

据久期财经网站统计，2021年4月地产美元债发行规模26.72亿美元（1月：134.44亿美元，2月：46.54亿美元，3月：28.02亿美元），同期到期规模为95.91亿美元，是2021年到期规模的最高峰值。今年1-4月到期美元债合计规模260.72亿美元，期间内发行债券（合计规模235.72亿美元）可覆盖约0.9倍。

分析师语

4月FOMC议息会议结束，美联储宣布依旧按兵不动，延续鸽派基调。本次会议声明中对美国经济更加乐观，并淡化通胀风险，其最大亮点是对缩减QE(Taper)和加息进行了更加清晰的指引。在过去的一个月内，美债收益率仍保持上行，多家研究机构预测今年内10年期美债收益率或将突破2%，这可能大幅提高通过美元融资的成本。

二级市场方面，中国华融于4月1日宣布延迟发布年报，促使市场对其风险担忧发酵，三大境外评级机构纷纷发布负面评级报告，该公司境外债二级市场价格一度大幅下挫。然而，据久期财经了解，自市场消息指出，华融旗下的子公司相继按期偿付债务后，二级市场整体价值出现修复。4月28日，中国华融旗下华融金控发布消息称，该公司的一笔最高总额为1亿美元的融资，当天已经和投资者签订了补充融资函件。据此，融资已获延长期限至2021年8月31日。

由于经营状况引起市场担忧，蓝光发展的美元债在4月出现大幅震荡。4月27日蓝光发展举行投资人电话会议，其管理层表示没有考虑出让控股权，“绝不会甩卖公司”。有适当的机会时，会引入财务投资者，这主要是从全局出发提升经营，根本目的是保障公司的长期发展。

久期财经注意到，汇汉控股、泛海集团及泛海酒店联合公布，于2021年4月23日及26日，泛海国际购买人及泛海酒店购买人在公开市场上购买LGUANG 11 06/04/22，总代价(含应计未付利息)分别约为1160万美元(相等于约9000万港元)及约为660万美元(相等于约5120万港元)。

根据本网站数据显示，LGUANG 11 06/04/22发行人为蓝光发展的全资子公司和骏顺泽投资有限公司，并由蓝光发展提供担保。该票据发行规模4.5亿美元，息票率11%，将于2022年6月4日到期。

地产板块信用质量方面，随着2020年和2021年一季度业绩公布，不少中资房企的评级或评级展望获得上调。中达证券分析师认为，房企在信评提升方面具备优势包括销售韧性较强、投资物业收入稳定、拿地强度下降、规模较大等因素；而评级或展望遭下调的房企则大多因为产品与市场需求错配、拿地强度提升、低毛利项目结算致盈利能力快速下滑等原因。

中达证券分析师表示，流动性常态化、行业调控趋紧，行业整体融资环境短期内难见转向。在房企“三条红线”、银行业金融机构涉房贷款上限的限制之下，房企的债务增量和销售回款端均受到了一定的压制。当前行业整体政策定力仍然较强，融资环境短期内难见明显转向。整体而言，在当前趋紧的融资环境下，经营稳健性、土地资源质量、财务管理审慎性等因素使房企在海外信评方面的表现进一步分化。