Palantir (PLTR)将于2021年5月11日发布第一季度财报。

本文主要集中在对Palantir即将到来的财报的分析，猛兽财经将在本文中分析对Palantir整体收入和第一季度收入产生影响的驱动因素以及我们对Palantir第一季度财报的前瞻性预测分析。虽然华尔街的这帮分析师仍然根据他们的预测对Palantir的未来持不同意见。但我们接下来将在本文中用到所有可用的信息来分析一下Palantir。

Palantir有可能会发布一份很好的财报，但市场可能还没有准备好回报股东，就像我们最近看到的那样，由于很多科技公司过去在几周的发布了出色财报，但股价却反而出现了下跌。Palantir也有可能出现这种情况，但猛兽财经的观点依然是长期看好Palantir。

影响Palantir整体收入的驱动因素

虽然Palantir已经经营了20多年了，但盈利和利润一直是一个挑战。因此，投资者已经习惯于关注公司的收入增长。

我们知道Palantir主要从政府和商业业务产生收入。来自政府的业务为Palantir创造了大部分收入，目前分别占Palantir总收入的56%和44%。而本次财报猛兽财经认为大家应该重点关注一下Palantir来自商业业务的收入增长情况。接下来就让我们来分解并评估一下Palantir的收入来源。

Palantir的收入来源主要有三个部分:

1、Palantir Cloud:为客户提供云托管服务。

2、Palantir现场支持:当Palantir派遣其部署的工程师为客户执行软件维护、更新或管理时，客户需要付费。

3、Palantir专业服务:这可能是Palantir大部分收入的来源，特别是当Palantir对使用他们的专有软件和部署工程师来执行软件配置，开发UI界面，数据科学建模，为客户提供软件功能所需的培训和更多服务等。

总的来说，Palantir将这些服务打包，按合同收取费用，收入分布在不同的合同条款中。这也是Palantir的销售周期特别长的部分原因。

在上个季度的财报电话会议上，Palantir展示了公司的长期增长前景。管理层提出了到2025年公司的收入要超过40亿美元的目标，这让一些投资者和分析师感到震惊，而另一些投资者则认为这个目标相当保守。考虑到该业务在疫情期间受到的影响，这个目标很有可能是保守的，但管理层对未来的目标充满信心，这是好事。

影响Palantir2021年第一季度收入的驱动因素:

下图是Palantir在其2020年第四季度财报电话会议上提供的指引。

在我们自己弄的表格中，我们输入了Palantir2019/2020年的所有季度业绩，然后计算出了Palantir基于当前分析师普遍预期的2021年第一季度收入。

分析师预测Palantir2021年营收为14.5亿美元，2021年第一季度为3.32亿美元(同比增长39%)。第一季度收入的潜在关键驱动因素很可能是Palantir在去年签署的合同。

我们查了一下联邦政府的采购合同数据库，Palantir在2020年至2021年期间，获得了价值约3.8亿美元以上的政府合同，因此，Palantir肯定能从这些合同中获得一些收入。其次，Palantir最近与英国和日本政府重新签署的医疗保健和新冠肺炎合同，也会带来一些收入。

RPO收入和递延收入，RPO收入是指那些尚未被确认为收入的不可取消的合同收入。需要注意的是Palantir没有披露12个月或更短合同的RPO。例如，Palantir与Clarifai Partnership To Deliver AI等比较小的一些公司在数据管理和机器学习等方面的合作。

但当Palantir签署新合同时，这些合同得在很长一段时间内才得到确认，反正肯定不会在短期内就反映出来，这取决于合同签署时的协议条款。不过，我们要指出的是，截至2020年12月31日，Palantir的总交易价值超过28亿美元。2020年的RPO同比增长了104%。现在超过50%的RPO被确认为明年的收入，所以，我们相信Palantir很有可能在2025年实现超过40亿美元的目标。

最后，在今年下半年，一些收入可能会在在商业业务中得到确认。潜在的驱动因素可能是签署新的合同。比如与IBM Cloud-Pak合作关系的扩展，或者与工业/供应链相关公司达成新的合作。我们希望Palantir在发布第一季度财报时会提到这些。在政府业务方面，与美国国防部的3亿美元合同可能会在今年下半年续签，我们可以预计Palantir在今年下半年将会继续扩大和续签更多合同。

我们预计政府和疫情倡议将成为Palantir本季度收入的主要驱动力，同时，商业业务将开始提速。到2020年，Palantir的商业收入只增长了22%，而政府业务收入增长了72%。投资者和分析师将密切关注Palantir的商业业务，因为Palantir第一季度在来自商业业务的增长，将会对其股价产生非常重要的影响。

毛利率

下图显示了Palantir从2019年到2020年的毛利润率已经有所提高

来源：Palantir 2020年第四季度财报

我们可以看到Palantir的毛利率和边际贡献已经从2019年的71%提高到了2020年的81%。目前分析师的普遍预期是，Palantir2021年第一季度的毛利率将保持在75-80%左右，经调整后将保持在81%-85%之间。这种高毛利率很可能是因为合作伙伴采用了Palantir的云计算和软件订阅服务，以及Palantir在过去几年开发的Foundry软件的规模有所提高。这是一个值得追踪的重要指标，因为从历史上看，Palantir的毛利率很低，这是因为为客户安装新软件需要部署大量的销售和工程师来培训。然而，最近，这些部署和销售周期已经大大缩短了。

边际贡献:这是另一个接近于毛利率的重要指标，但却被许多人忽略了。Palantir一直在提高他们的边际贡献利润率，这表明该平台在客户中具有很高的可扩展性。这一利润还包括销售成本和部署软件所涉及的营销费用，包括确定新客户和扩大现有合作伙伴关系的费用。得益于更高的每客户平均收入的增加和大型多年期合同带来的收入增长，该指标从21%左右增长到了50%以上。

息税折旧摊销前利润

下图显示了Palantir2021 - 2023年息税前利润和息税折旧摊销前利润的普遍预期，这是用于评估一家公司盈利能力的指标。

在2020年第四季度财报中，Palantir预计运营利润率为23%。运营毛利率在全年有所改善，这可能得益于运营费用的降低。

虽然我们认为这种情况在2021年第一季度也有可能出现，但我们怀疑这种情况是否能够持续，因为Palantir 最近推出了Palantir Unlock软件，该软件已经可供商业客户使用了。如果不雇佣更多的销售，只是利用间接销售渠道，比如在IBM和亚马逊（AMZN）的AWS客户网络中通过推荐的方式进入市场，那么运营费用可能会很低。然而，这样一来通过部署工程师给客户培训和提供支持所产生的大量收入就没有了，这将是值得重视的。所以我们可以很容易的看到，Palantir的毛利率和息税折旧摊销前利润都在为整体收入的增长而牺牲。我们想指出的是，Palantir的销售周期越来越短，从收购、扩张和扩大业务战略阶段的改进上就可以看出来。

财务指标

股票薪酬:自Palantir上市以来，这一直是投资者最关心的话题。看看2021年Palantir的股票薪酬是否会减少(或增加，因为Palantir雇佣了更多员工以满足潜在需求)，这很重要。高股票薪酬在科技公司中很常见，因为它们需要留住顶尖人才，特别是在上市前后，所以如果这方面没有任何变化，我们也不会感到惊讶。然而，如果管理层听取了投资者的意见，尤其是现在他们对股东负有义务的情况下，我们预计Palantir将在2021年削减这些支出。

销售和营销费用:我们需要重新评估Palantir的营销成本是会增加了还是减少了。从历史上看，Palantir的销售周期比较长，部署时间也比较长，销售团队几乎为零。正如我们之前分析的那样，由于部署时间缩短了，该指标得到了改进。此外，Palantir的通过对直接销售团队的扩大和使用专门的客户代表，特别是利用IBM的销售团队，可以帮助缩短销售周期，促进其商业业务的收入增长。在2020年第四季度，Palantir的商业业务收入仅增长了4%。如果Palantir真的认为2021年是“全力进军Foundry并扩大商业业务”的一年，然后与微软(MSFT)和C3.ai（AI）等公司竞争。我们预计Palantir的市场营销费用会更高。这将是本季度值得关注的重要指标，也许对全年来说更重要。

每股收益

收益和盈利能力是大多数投资者最关心的问题。这就是为什么我们通过看息税折旧摊销前利润来帮助投资者判断情况是否会改善。目前，分析师预测Palantir2021年第一季度每股收益为0.04美元，2021年第二季度和2021年全年的每股收益为0.03美元，调整后每股收益为0.06美元。而在过去的几周里，Palantir的每股收益有6次向上修正。由于我们前面讨论的那些原因，所以我们怀疑Palantir今年将在未调整的基础上实现盈利。

华尔街分析师对Palantir的目标价

以下是Palantir自上市以来华尔街分析师给出的所有目标价和时间表。最高的目标价是40美元，最低的是15美元。

我们对Palantir的前瞻性预测

管理收入:这可能是推高Palantir股价的最大利好催化剂。如果Palantir管理层将未来几个季度的财务指引修改为高于14.5亿美元的分析师共识值或更高。我们期待Palantir的股价能有积极的反应。我们的预测是，Palantir2021年营收将达到17.5亿美元，第一季度为3.5亿美元。这个季度有可能比任何一个季度都强劲。

商业业务收入:对于Palantir来说，向投资者展示今年的商业业务收入有所增长是很重要的。在2020年，Palantir的商业业务有所放缓，这是正常的，因为Palantir必须专注于许多政府合同和计划，然而，在2021年及以后，Palantir准备加快商业业务线。正如我们所看到的那样，我们认为Double-Click & Free Palantir计划将是Palantir未来在商业业务领域增长的主要驱动力。

与IBM的合作：自宣布推出IBM & Palantir Cloud-Pak数据服务以来，投资者应该密切关注一下客户对这项服务的采用和发展情况，以及这项服务将如何帮助推动公司未来的营收增长。

Palantir对外骨骼机器人公司Sarcos和空中出租车公司Lilium 的投资：对管理层来说，讨论这些投资背后的原因很重要。这些投资可能会失败，也有可能获得数十倍的回报。这些投资也可能预示着交通运输业和Palantir的战略协同关系。对于那些不了解情况的的人，猛兽财经在这里稍微提一下，Palantir通过收购SPAC Rotor Acquisition （ROT）投资了一家名为Sarcos Robotics的公司。Sarcos公司通过开发外骨骼机器人来增强人类的生产力和安全性。Sarcos公司的使命是通过机器人技术来培养未来的工业劳动力。

Palantir还通过FII-I投资了另一家名为Lillium的空中出租车公司。该公司的战略是通过开发和利用可持续的、对环境友好的并且可以替代传统内燃机的交通工具，来发展航空旅游业。在我们之前的文章中，我们已经分析了Palantir的Foundry是如何解决工业机器人和汽车行业中的问题的。因此，Palantir这样的投资并不完全出人意料，但投资者有权利从管理层那里获得更多的关于公司对外投资的消息。

比特币对Palantir的作用:到2025年，Palantir有可能会在比特币或加密货币中发挥作用。这与Palantir的董事长Peter Thiel直言不讳的性格、他在尼克松研讨会上的言论以及最近接受彭博社采访时与CEO Shyam Sankar的谈话有关。在接受彭博社采访时，Shyam暗示，他们正在积极寻找和思考Palantir在比特币中发挥的作用。其次，Peter Theil对比特币的信念和马斯克一样，Peter Theil极有可能在未来几年内将比特币纳入Palantir的资产负债表中。

风险

Palantir在本季度最大的风险是，如果Palantir在盈利能力、商业业务或营收(在本季度或全年指导范围内)方面没有显示出任何有意义的进展，那么该公司的股价可能在中短期内下跌。如果他们能实现上述目标之一，我们就能看到Palantir的股价强劲反弹。

由于Palantir的Foundry 和Palantir Unlock软件的可用性增加，可以帮助企业在疫情中快速恢复，但有可能费用和成本也会上升。他们能否缩短销售周期，从而抓住Palantir Unlock带来的机遇?Palantir将如何依赖部署工程师为大多数客户安装他们的Foundry，以及员工增加带来的费用的增长，这些都是不确定的。

这些费用可能会进一步导致更高的股票薪酬，进而影响Palantir的收入，因此可能会让做短线的投资者感到失望。如果Palantir在第一季度的业绩强劲，但在当前市场波动和科技公司遭到抛售的情况下，即使Palantir的股价没有像1月份那样大幅上涨，我们也会长期看好。

结论

我们预计Palantir在第一季度的收入将超过华尔街的预期，尽管我们预计费用和成本将会上升。但我们还是非常看好Palantir的长期前景以及Foundry在2021年的发展。