收益分析

2021财年第二季度，Visa（V）的营收同比下降了2%，至57亿美元，主要受与旅游相关的跨境业务量减少的影响(同比下降了11%)。尽管对于Visa这样的成长型公司来说，这一业绩并不令人印象深刻，但却比分析师预期的同比下降5.1%要好得多。客户奖励占总收入的25.8%，这也好于预期，因为欧洲和亚洲的业务量较低有利于客户奖励。

在其他业务领域，Visa已经开始出现良好的业务量增长势头，与2019财年的第二季度相比，支付业务量和已处理的交易量增加了16%。该公司还发现，美国的借记卡交易量在上个季度增长了31%，这是另一个迹象，表明消费者开始比以前更频繁地使用借记卡了，猛兽财经认为Visa未来几个季度的借记卡交易量应该会回到更正常的水平。此外，这一增长趋势在3月和4月还在进一步加速，这对Visa在下一季度的业务增长应该会是个好兆头。

在欧洲，疫苗接种数量没有像美国那样增加，可能是由于接种速度较慢，在上个季度，欧洲的几个主要国家发生了几次封锁。因此，随着欧洲的疫苗接种速度预计将在未来几个月加快，以及对夏季期间的旅行限制将放宽，未来几个季度跨境交易量很可能会增加。这种趋势将会利好Visa。

Visa上一季度的支出成本同比增长了11%，至21.5亿美元，主要原因是人员支出同比增长了18%。其净利润为30亿美元，同比下降了2%，每股收益与去年同期持平，原因是每股收益减少至1.38美元，而市场预期每股收益为1.27美元。Visa本季度的自由现金流为31.7亿美元，足以为其股东薪酬政策提供资金。

事实上，Visa在过去三个月通过股息和股票回购就向股东返还了24亿美元，派息率约为其净收入的80%。这意味着Visa可能会在不久的将来继续增加股息或股票回购计划，因为公司的盈利将继续恢复，公司不需要保留现金，因为它有一个非常强劲的资产负债表，净负债只有大约25亿美元。

然而，Visa宣布本季度的股息不变，为每股0.32美元，将于明年6月支付，因此Visa最有可能在公布2021年全年财报时增加股息。

展望未来，由于疫情造成的不确定性，Visa没有为2021财年提供指引，但随着经济活动的增加和对旅行限制的放松，其收入和利润将在未来两个季度继续复苏，特别是在欧洲，因为该地区的支付量在上一季度一直很低迷。

事实上，根据分析师的预测，Visa今年应该会恢复到增长轨道，2021财年收入将会达到233亿美元(同比增长6.6%)，明年收入将达到277亿美元(同比增长19%)。考虑到上个季度商业趋势的改善，这似乎是可以实现的。随着欧洲经济复苏的加快，商业趋势应该会加快。

结论

正如猛兽财经在之前的分析中所说的，Visa是一家出色的公司，基本面很强劲，近期的疲软只是暂时的，完全是外部因素造成的。该公司仍然有能力可以从全球数字支付行业的长期增长趋势中受益，这是其长期盈利增长的主要驱动力。

从周期性的角度来看，其业务显然正在获得增长，随着疫苗接种在未来几个月在全球范围内推广，这种增长预计不会放缓。因此，考虑到2020年或2021年的收益，投资者不应担心Visa的高市盈率，因为这些市盈率并不能反映Visa的真实盈利能力。

展望未来，Visa目前的股价是其2022财年收益的34倍左右，与其他科技公司相比，这似乎是公平的，而且比其竞争对手万事达(MA)还便宜。万事达的股价是2022财年收益的38倍，这让Visa在数字支付行业成为一个有意思的竞争者。