【年报分析】家电三巨头格力电器、美的集团、海尔智家相继发布2020年财报。也让投资者可以全面对比这三巨头去年的“成绩单”。

收入、利润对比

收入和利润依旧是美的集团拿走了双冠军。美的集团去年实现收入2857亿元，同比增长2.27%；实现归母公司股东的净利润272.23亿元，同比增长12.44%。美的集团收入从2018年=2020年连续三年都是个位数增长，但是净利润却是保持两位数增长，也是难能可贵。

格力电器去年实现收入1705亿元，同比下滑15%；实现归母公司股东的净利润221.75亿元，同比下滑10.21%。收入和净利润都是两位数细化。

格力电器收入是多年来首次下滑，而净利润却是连续两年下滑，这也使得格力电器让出了家电行业利润第一的宝座。而就在2019年，美的集团归母净利润242亿元，低于格力电器的247亿元。

海尔智家去年实现收入2097亿元，同比增长4.46%；实现归母公司股东的净利润88.77亿元，同比增长8.2%。对于海尔智家来说，继2019年收入超过格力电器后，去年此消彼长之下，收入再次超过格力电器。但是净利润对比，就比格力电器少很多。

毛利率、净利率对比

虽然美的集团收入比格力电器多出千亿元，但是净利润只比格力多出大约50亿元；海尔智家收入比格力电器多出近400亿元，但是净利润还不到格力电器一半，这都和毛利率有关。

格力电器去年销售毛利率为26.14%，净利率为13.25%，和2019年相比，毛利率细化大约1.44个百分点，但是净利率还增加0.72个百分点。

美的集团销售毛利率为25.11%，销售净利率为9.68%。和格力电器相比，美的集团毛利率低了大约1个百分点，但是净利率低了4.57个百分点。

海尔智家销售毛利率为29.68%，销售净利率为5.4%。在家电三巨头中，海尔智家毛利率甚至是最高，为何净利率最低？

和四项费用率有关，即销售费用、管理费用、财务费用和研发费用率。数据显示，海尔智家这四项费用率总和为27.94%；美的集团费率为19.03%；格力电器费率为15.74%，要大大低于海尔智家和美的集团。

以占比最大的销售费率进行比较，格力电器为7.65%，美的集团为9.63%，而海尔智家达到16.04%，是格力电器两倍多。换言之，去年格力电器和美的集团销售费用各自为130亿元，275亿元，而海尔智家销售费用为336亿元。

资产收益率、市盈率对比

资产收益率又分为总资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）。格力电器去年ROA为8.43%，平均ROE为18.88%。

美的集团去年ROA为8.85%，平均ROE为24.84%；海尔智家分别为7.37%、15.48%。同样是美的集团领先，格力次之，海尔靠后。

截至4月30日开市前，美的集团市盈率PE（TTM）为24倍，市值规模5875亿元；格力电器PE为15倍，市值为3580亿元；海尔智家PE为35倍，市值为3083亿元，紧逼格力电器。

海尔智家虽然市值规模最低，但是市场给予其更高估值，甚至比格力电器高出一倍多。市值总规模上，还是美的集团坐稳“家电一哥”的宝座。