2002年于上海起家的来伊份被称为“国内零食第一股”，近年来公司业绩增长乏力，去年扣非净利更是亏损超亿元。近期，公司拟1.73亿转让旗下物流资产，聚焦主业发展。需要一提的是，在来伊份发展显颓势之时，休闲零食行业的“后浪”们则弯道超车，赚了个盆满钵满。

来源：摄图网

溢价超50%出售物流资产，增加投资收益超7000万

4月16日，上海来伊份股份有限公司（证券简称：来伊份，证券代码：603777.SH）公告披露，拟将公司持有的全资子公司苏州来伊份物流有限公司（以下简称：苏州物流）100%股权以总金额1.73亿元转让给众业达电气股份有限公司（证券简称：众业达，证券代码：002441.SZ）。本次交易完成后，来伊份不再持有苏州物流股权，苏州物流不再纳入公司合并报表范围。

资料显示，苏州物流成立于2011年1月，公司注册资本1亿元。2020年度，苏州物流取得营业收入483.93万元，净利润为220.37万元。截至2020年12月31日，苏州物流资产合计1.16亿元，负债合计353.06万元，所有者权益合计1.12亿元。本次交易价格1.73亿元较苏州物流所有者权益账面值溢价率为53.58%。

来伊份表示，此次股权转让主要是优化资源配置，改善公司资产结构，聚焦主营业务的发展。此举有利于公司改善资产质量和财务状况，增强公司短期支付及抗风险能力。本次交易预计将为来伊份增加2021年投资收益7243.94万元（税前，按合并财务报表口径，具体会计处理以会计师事务所审计结果为准）。

溢价超50%收购来伊份旗下物流资产的众业达2010年7月登陆深圳证券交易所上市，公司系工业电气产品的专业分销商，主营业务为通过自有的销售网络分销签约供应商的工业电气元器件产品，以及进行系统集成产品和成套制造产品的生产和销售。

截至2019年12月31日，众业达资产合计53.65亿元，负债合计14.12亿元，所有者权益合计39.53亿元。2019年和2020年，该公司分别取得营业收入99.25亿元和107.41亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为2.15亿元和2.66亿元。

多年业绩增长乏力，去年亏损上亿，“依赖”政府补助

来伊份主要从事休闲食品连锁经营，公司成立于2002年7月，并于2016年10月登陆上海证券交易所上市。来伊份产品主要覆盖坚果炒货、肉类零食、果干蜜饯、糕点饼干、果蔬零食、豆干小食、海味即食、糖巧果冻、膨化食品、进口类产品等十大核心品类，约800余款产品。尽管来伊份产品种类不少，但其主打产品市场辨识度不高或已成共识。

此次剥离苏州物流股权的背后，是公司业绩的连续下滑。业绩方面来看，2016年上市以来，来伊份营业收入表现属于稳中增长，不过净利润却逐年走下坡路。

数据显示，2016年至2019年，来伊份分别实现营业收入32.36亿元、36.36亿元、38.91亿元和40.02亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为1.34亿元、1.01亿元、1010.90万元和1037.07万元。

此外，来伊份2020年年度预计实现归属于上市公司股东的净利润为－7849万元左右，同比下降856.84%左右；扣非后归母净利润预计为－1.24亿元左右，同比下降276.62%左右。

据其披露，业绩大幅下滑主要系公司2020年加大信息化建设投入，推动品牌升级宣传，销售费用、管理费用当期增加，对利润造成一定影响。公司预计2020年非经常性损益主要为计入当期损益的政府补助约为2944.87万元，公益性捐赠支出约为493.89万元。

此外，值得一提的是，“政府补贴依赖”是来伊份多年来的一个痛点。不仅是2020年政府补助达近3000万元。2018年和2019年，来伊份计入当期的政府补助分别为2482万元和2156.56万元。2021年2月19日，来伊份披露，公司及下属子公司于2020年12月11日至2021年2月10日累计收到与收益相关的政府补助117.14万元，超过2019年净利润1037.07万元的10%。

截至4月16日收盘，来伊份股价报收13.26元/股，公司总市值为44.70亿元。

在来伊份2021年1月21日披露的投资者活动记录中，公司表示，2021年将以线下渠道拓展为主，并加大对投入产出比的考核。线下门店将围绕江浙沪地区逐步地往外拓展，并聚焦加盟店开拓。随着加盟店数量增加，预计公司的销售收入也将实现同比增长。

“后浪”们弯道超车，赚了个盆满钵满，市值远远领先

与来伊份相比，国内休闲食品同行业上市公司中，良品铺子、三只松鼠等这些后起之秀，近年来发展迅猛。

良品铺子股份有限公司（证券简称：良品铺子，证券代码：603719.SH）主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。公司通过数字化技术融合供应链管理及全渠道销售体系开展高品质休闲食品业务。2019年良品铺子率先树立起鲜明的高端品牌旗帜，定位为开展高品质休闲食品业务的高端零食品牌运营企业，并于2020年首尝网络敲钟上市，成为国内“高端零食第一股”。

按照传统的物理属性分类，良品铺子产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯等13个品类。在传统产品种类上，2020年良品铺子研究和突破了压差膨化、植物肉生产、果蔬保鲜保脆、果脯果汁减糖、三重控糖、中温灭菌等关键技术，取得了七项专利技术。

2020年，良品铺子新开直营门店和加盟门店共计622家，新开拓云南、贵州、山东、海南、甘肃、河北、山西7大市场，打造城市地标店16家。截至2020年报告期末，良品铺子线下直营门店和线下加盟门店共有2701家。不仅如此，公司于2012年成立湖北良品铺子电子商务有限公司，主要从事平台电商业务。截至报告期末，公司在第三方电商平台上总共设立了2B和2C的平台电商子渠道79个。

得益于“高端化”战略定位及核心业务体系的助力，近年来良品铺子的业绩增速表现不凡，业务规模在国内休闲食品行业中位居前列。数据显示，2018年度至2020年度，良品铺子实现营业收入分别为63.78亿元、76亿元和78.94亿元；实现归母净利润分别为2.39亿元、3.40亿元和3.44亿元。

报告期内，第三方电商平台营业收入72.04亿元，占总营收的73.56%。得益于精准高效的全渠道运营能力以及行业领先的研发创新能力，近年来公司利润增长较快。业绩方面来看，2019年、2020年，三只松鼠取得营业收入分别为101.73亿元和97.94亿元，归属于母公司的净利润为2.39亿元和3.01亿元。

与来伊份相比，良品铺子、三只松鼠这些“后起之秀”，从产品定位、科技研发以及多渠道营销等方面发力，来伊份未来压力不小。

此外，二级市场上，截至4月16日收盘，三只松鼠股价报44.23元/股，公司总市值为177亿元。良品铺子股价报48.20元/股，总市值约为193亿元。两家公司在总市值方面也远远领先来伊份。

​