海康威视年报符合预期，一季报略超预期。就是智能物联稳步推进，但每个行业都需要从龙头开始搭新的模型，往下逐步渗透。所以参加公司的机构交流，公司也反复说了，业绩稳步推进，不会很快，跟我前期的表述一致。
估值层，智能物联最大意义在于对商业模式的重塑，打开了安防需求的天花板、让公司从项目制变成了长期服务收费(现阶段只是部分业务）。那么结合业绩增速，今年30倍估值是合理，中长期看估值中枢有望站上40倍。

对于海康来说，技术肯定是处于行业领先的地位，我也看好公司未来的发展，只是在今年的市场环境下，买入时需要更注重估值和增速的匹配度。至于媒体所报道的公募一哥加仓、私募大佬减仓，并不需要过度解读，因为你能看到的持仓，本身就是滞后的，更何况如果只是单纯抄作业，而不知道背后的买卖逻辑，大概率还是要亏钱的。

对人工智能行业的判断有两个：今年是人工智能产业发展的拐点，现阶段的人工智能龙头有望变成行业的平台型企业。

【 业绩和报表质量全面超预期！】

业绩情况：2020：营收635亿（+10.1%），归母净利润133.9亿（+7.8%） 20Q4：营收214.8亿（+20.6%），归母净利润49.5亿（+12.8%）；

估算Q4单季汇兑损失约4.4亿，加回后利润实际增长约20%！

21Q1：营收139.9亿（+48.4%），归母净利润21.7亿（+45%），大超预期！（我们预期收入和利润+25%左右） 

超预期的不仅是业绩：

1）现金流：2020年经营性净现金流160.9亿（+107%）！应收款及存货同比基本持平，显示公司强化回款、且已备足元器件库存。21Q1自由现金流约-26亿，相比20Q1的-45亿大幅提升；

2）毛利率：21Q1毛利率达到46.8%，为2015年以来的次高值（20Q1最高47.4%，但若剔除红外，则不到45%），足以证明软化和AI进展！

3）薪酬：20Q3/Q4总薪酬同比+2.4/9.1%，增速均远低于收入/实际利润增速；全年员工总数仅增长6%，统一软件后人效持续提升！

4）创新业务：机器人业务营收13.6亿（+66.9%），证明AI赋能应用加速落地；创新业务整体收入+39%，占比已达9.7%；

5）明确表示“未来三年是公司发展的机遇期”，年报中大量软硬融合、AI工程化落地案例，我们最新深度观点不断验证！

我是你们的九点君，这里有故事、有观点、有态度。正文就这么多，没有聊到的，或者大家有什么想聊的，我们留言区见。