直击股东会|ODM和自有品牌关系成关注焦点豪悦护理称将推多款新品
财联社(杭州,记者 罗祎辰)讯,“今后一段时间,我们会有一些非常让人惊艳的女士产品出来,产品非常好,我们已经在论证阶段。新技术肯定会率先用在公司自有品牌上,也会选择比较优质的客户进行合作。”豪悦护理(605009.SH)董事长李志彪在年度股东会现场发言称。
4月15日下午,豪悦护理2020年度股东大会在杭州市余杭区开元曼居臻选酒店召开,吸引了约40位股东(含股东代表)到场参加,由于人数较多,举办地点也由最早定的公司会议室转至酒店宴会厅。
股东大会开始前20分钟的现场图片
财联社记者从现场获悉,如何平衡ODM和自有品牌关系成为在场股东关注的焦点,围绕这一核心,多位股东从不同角度表达自己的困惑,试图了解更多细节,但公司管理层多以“不便透露更多”作回应,侧重表明发展自有品牌的决心。
不愿多谈也从一个侧面反映出平衡两项业务并非易事。李志彪表示,个人护理用品行业有明显的差异化特征,公司在发展自有品牌时会避免直接与客户形成竞争。实际执行过程中,豪悦护理在泰国设立了3条产线,主要生产自有品牌婴儿纸尿裤,显示公司有意通过布局东南亚周边市场,逐渐培养自有品牌。
据公司2020年递交的招股书显示,2017-2019年,自有品牌销售收入年均复合增长率为9.22%,不及整体增速,因此销售占比呈现下滑态势,2019年占比降至8.41%。2020年财报中,豪悦护理未公布自有品牌销售收入。针对该项收入情况,李志彪也没有做正面回应,仅表示预计今年公司自有品牌业绩会有较大提升。
从大会现场了解到的信息判断,公司三类产品发展自主品牌面临的压力不一,管理层态度也有明显区别。
针对营收贡献超过65%的婴儿卫生用品,公司态度谨慎,李志彪在现场强调了公司作为ODM厂商,凭借工艺和产能优势能为下游品牌商创造更大价值。反观营收占比较低的卫生巾用品和成人尿布,公司释放的信号似乎更为积极。
李志彪指出,豪悦护理在女用安全裤这个细分领域有较大的生产优势,此外,卫生巾用品产线和成人尿布产线存在转化空间,由于卫生巾毛利较高,现阶段在产能分配上有所倾斜,公司实际成人尿布的生产能力已较为可观。
针对公司管理层“积极但稍显模糊”的回应,多位股东也表达了自己的期待和担忧。
总体来看,自主品牌实现突破是各方最期待的变化,对公司估值提升有明确的拉动作用。同样生产个人卫生用品,百亚股份(003006.SZ)营收规模仅为豪悦护理的一半,但其市盈率(TTM)高达55.84,远超豪悦护理的27.62。
但也有股东从公司要发力自主品牌的信息中读出了风险,担心公司ODM业务发展并不如预期乐观,下游品牌商自建产线或将逐步成为行业趋势,豪悦护理这类ODM厂商存在“被迫”提前另辟战场的可能。
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