年报018:接近击球区的全球第一企业
在之前的文章中,初善君分享过一个次新公司,共创草坪。这家公司业务很简单,就是卖人造草坪。然后不知道靠什么原因,全球市占率干到了15%,全球第一。
今天我们简单看看他的年报。
先看体现成长性的利润表。2020年全年实现营业收入185,028.83万元,同比增长19.10%,实现净利润41,092.23 万元,同比增长44.38%,主要经营业绩指标是近几年来增长最快的一年。非常好看的数据。
从驱动因子上看,休闲草营业收入大幅增长31%,是增量来源,境外疫情之下,依然实现20%的增长。毛利率方面则略有波动,考虑到公司原材料主要是PP这些大宗原材料,2021年毛利率大概率会有下滑。
单看Q4,营业收入5.07亿,同比增长31%,归母净利润0.97亿元,同比增长33%。
经营数据上,公司销售人造草坪产品5,131万平方米,同比增长26.13%,生产量更是增加了31%。有意思的是公司提到年末库存量比较大的原因是集装箱紧张,未能及时发货,也难怪运价这么涨,中远海控业绩那么好了。
从产销来看,公司拥有年产6,900万平方米人造草坪产能,全年完成人造草坪生产量5,371万平方米, 较去年同期增长31.08%,产销率78%,考虑到部分产能时年内投产,这个数据也很不错。
此外,公司新的产能布局主要在越南,越南二期项目建设进展顺利,报告期内完成土建施工、钢结构厂房建造,以及部分设备安装等,2021年一季度开始投产。二期项目全面达产后,公司将拥有年产 9,500 万平方米人造草坪产能,为未来发展提供了强劲的动力。
基本数据就这些。
看人工草坪行业的话,行业复合增长率很不错。根据 AMI Consulting 统计数据,2019年全球人造草坪销售金额为178亿元人民币(按1欧元兑7.73元人民币汇率换算),销量为2.97亿平方米。2015年至2019年,全球人造草坪销量年均复合增长率为14.83%,运动草年均复合增长率为8.72%,休闲草年均复合增长率为24.91%。
看行业集中度的话,2019年,全球人造草坪企业超400家,产量达150万平方米及以上的企业共计43家,占全球产量的85%。草坪行业CR5为37%,CR10为51%。2019 年全球前10名中,有4家中国企业,合计销量占比达32%,较2017年提升 2%。其中共创草坪市场占有率达到15%,大幅领先其他公司。2020年,随着公司越南一期项目顺利达产,制约发展的产能瓶颈有效缓解,并且具有越南出口关税差异优势,公司行业龙头地位得到进一步巩固。
看公司未来的话,上次也说了2020年的股权激励,业绩考核指标则以公司 2020年营业收入和净利润为基数,2021年-2023年营业收入增长率分别不低于 20%、44%和73%,且净利润增长率分不低于10%、25%、52%, 或净利润增长率分别不低于20%、44%和73%,且营业收入增长率分别不低于15%、33%、52%。
公司一季度业绩预告也不错,预计2021年第一 季度营业收入为50,092 万元至 53,670 万元,同比增加 40%至 50%。预计2021年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为9,402万元至10,074万元,同比增加40%到50%。
目前市值123亿,翻倍的话差不多是250亿,按照20-30倍估值的话,净利润要求8.3亿到12.5亿,明年应该到不了,2023年要求也比较高。能不能给太高的估值,各位小伙伴根据自己喜好考虑。
前文参见:全球市占率第一的隐形冠军
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