顺丰控股上周五的炸雷，把整个核心资产都给带跌了，这对投资者信心影响挺大的。毕竟在多数投资者印象里，顺丰作为“快递茅”，含金量还是毋庸置疑的，尤其是顺丰的正能量一直是深得人心。

我的理解是，顺丰这一轮腰斩走势，包括未来一段时间的萎靡不振，主要原因是去年估值拔得太狠了，从年初的25倍到年底的80多倍（对应2020年，对应2021年市场原本预测是60倍，现在市场预估今年业绩不增长，等于也是80倍）。就是典型的高估值+景气度下行的组合，认为它杀估值也好、杀逻辑也好，股价都要暴跌，而且景气度不好转，股价估计也难有大的起色。

顺丰的投资里，比较大的反思是，A股真的进入了机构化时代。其实在3月下询，我们内部明显下修顺丰控股的盈利预测时，我在主流媒体和自媒体上，没看到关于这方面的负面讨论。但当时，其实不少大卖方和大买方的研究员，差不多都下调了公司盈利预测5%——最后一季报这么惨大家也没想到、其实那几天公司做交流时，已经在给机构打预防针了，那段时间，核心资产反弹，顺丰控股根本不动，我还专门截图举例过——市场是大分化，典型就是4月2日，有大资金去做顺丰的补涨，一度把股价拉到涨6%附近，但随即被机构放量出货。 

而从数据看，1、2月两个月，顺丰控股的股东数量增加了50%，这太恐怖了，意味着有5万散户高位去接了机构的筹码；而我相信，在3月之后的一个半月，至少还有两三万散户进场买顺丰的超跌。这一批买顺丰的投资者，是A股典型的后视镜里做投资。顺丰控股的案例，也将成为这一轮核心资产大行情的经典一幕吧。也预示着，对于普通投资者而言，投资机构化、研究圈层化时代已经到来。 

至于有同学问，顺丰这么做，是不是为了增发，毕竟公司已经宣布了增发。这个肯定不会，因为王卫本人不至于如此，其次搞成现在这个样子，还怎么做增发。增发，一般认为会压制股价，主要是增发阶段上市公司会减少机构交流，也不会释放利好、担心股价涨了没人去参与增发了，但为了增发大规模打压股价也不会，毕竟它增发给外部股东而非自己。增发给自己，股价越低越好，增发给其他人，股价越低自己被摊薄的权益越多。 

至于说快递是重资产，重资产行业龙头盈利也是很牛的，跟这个关系不大。快递不是顶级商业模式，大家都知道快递行业竞争挺激烈的。而竞争优势说到底就是成本优势和差异化，快递里成本最低的是中通，顺丰的优势在于差异化。

至于公司基本面的拐点，周五也说了，极兔从几个巨头手里融资了18亿美金，阿里还在扶持百世，其他几家都是上市公司，大家都很有钱，那就继续打吧，竞争格局继续恶化，短期经济件估计见不到拐点了。

我是你们的九点君，这里有故事、有观点、有态度。正文就这么多，没有聊到的，或者大家有什么想聊的，我们留言区见。

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