从2020年第二季度开始，国内奶源便逐步呈现“供不应求”的态势，原奶（生鲜乳）价格持续攀升，并在2021年第一季度创出历史新高。

3月16日，光明乳业发布非公开发行A股股票预案，拟申请通过非公开发行A股股票的方式募集资金不超过19.3亿元，用于淮北濉溪1.2万头奶牛养殖示范场新建项目、中卫市1万头奶牛养殖示范场新建项目、阜南县7000头奶牛养殖示范场新建项目、哈川二期2000头奶牛养殖示范场新建项目、国家级奶牛核心育种场（金山种奶牛场）改扩建项目以及补充流动资金，其中牧场项目合计拟投入募集资金约13.55亿元，另5.75亿元用于补充其流动资金。

对此，乳业资深专家王丁棉等业内人士告诉《五谷财经》，国内乳企纷纷在奶源上“下功夫”，自建牧场或是收购牧场，主要就是为了保证未来几年的奶源品质可靠、供应稳定；同时，当前奶源处于“紧平衡”状态，价格处于历史高位，也催动乳企加大奶源投资力度，不过，且从目前奶牛的存栏情况来看，以及新西兰等国家限制奶牛养殖数量，未来奶源不会过快增长，奶价会长期处于历史高位。

加码奶源建设打造企业“护城河”

据悉，本次光明乳业非公开发行的对象为包括控股股东光明食品（集团）有限公司在内不超过35名特定投资者，其中，光明食品（集团）有限公司拟以现金方式认购本次非公开发行A股股票实际发行数量的51.73%，其余股份由其他发行对象以现金方式认购。

与此同时，光明乳业还发布关联交易公告表示，其下属全资子公司光明牧业有限公司（下称“光明牧业”）将以约188.45万元收购上海鼎牛饲料有限公司（下称“鼎牛饲料”）所持有的上海鼎瀛农业有限公司100%股权，以约5143.18万元收购鼎牛饲料所持有的大丰鼎盛农业有限公司100%股权，通过股权收购继续加码上游产业链。

而对于此次非公开发行股票募资建设牧场项目，光明乳业方面认为，目前低温巴氏奶在加拿大、美国、日本、英国等乳品消费大国中的市场份额在9成以上，我国迄今为14%左右，意味着低温奶在我国有着广阔前景，而发展低温奶业务的前提是要有稳定的高品质奶源。

“受消费升级和乳业集中度提升等因素刺激，国内原料奶存在供不应求现象，国内大中型乳企均加大了对原料奶的需求，竞相投入奶源争夺战。获得自有奶源成为本行业的发展共识，借助本次募集资金投资项目建设，提升奶源自有供给率，将巩固公司奶源供应的保障能力。”光明乳业方面称。

公开资料显示，目前光明乳业现有规模牧场22个，自有工厂21家，其下属光明牧业有限公司具有60多年的养牛历史，是国内最大的牧业综合性服务公司之一，成乳牛年平均单产超过10吨，远超行业平均水平。

据悉，光明乳业牧场主要集中分布在华东地区，随着其不断的加码奶源建设，已逐渐向全国化发展。继金山种奶牛场之后，光明乳业已相继在山东德州、湖北武汉、黑龙江富裕、河南滑县建成多个高端大型规模牧场。

2019年12月，光明乳业以7.5亿元竞得辉山乳业发展（江苏）有限公司及辉山牧业发展（江苏）有限公司相关资产，进一步增加其奶牛存栏数，完善在华东、华北地区的奶源布局。

2020年7月，光明乳业又与银宝集团联手成立江苏光明银宝乳业有限公司和江苏银宝光明牧业有限公司，响应长三角一体化国家战略。

同年9月，光明乳业万头奶牛养殖全产业链项目正式在中卫市落地开工，在补充其中西部工厂奶源供应的同时，也推动了宁夏地区奶业的升级发展。

对此，光明乳业总裁罗海表示，光明奶牛养殖全产业链项目开工后，还将建设不少于20万亩的饲草基地，建成以中卫为中心、辐射宁夏及西北地区、在全国有影响力的奶牛科技创新中心，并通过育种体系建设、牧场托管服务等方面的合作，带动当地畜牧养殖、饲料加工等产业的发展，促进当地产业结构优化。

对于此次募集资金在淮北濉溪、中卫市、阜南县、哈川新建牧场项目，光明乳业方面解释称，本次募集资金投向奶源牧场项目的实施地点均距离公司各生产基地较近，原奶供应覆盖公司华东中心工厂、武汉加工厂、成都加工厂、泾阳加工厂、郑州工厂和南京加工厂、射阳工厂的日常生产所需，能够有效缩短原料奶产出到加工生产的时间，满足日益增长的低温乳制品消费需求，保障光明乳业鲜奶全国战略布局的顺利实施，成为夯实公司核心区域竞争实力的资源屏障。

“大家关注到2020年最热闹的是买买买，买牛，买牧场。”光明乳业董事长濮韶华此前表示，乳企越做越大之后，食品监管要求和自我要求越来越严之后，大家就越能认识到全产业链的重要性，光明乳业在这20多年来布局了很多贴近中心城市的乳制品牧场和工厂，比如在贴近北京和天津以及整个长三角的中心城市又有牛又有厂，在成都和广州这两个城市也有工厂，将来市场细分的时候，会是企业的一个“护城河”。

“要把'护城河'做的更宽更深，关键要解决贴近城市乳企成本高的问题，因为其他的企业可能建在成本低洼地，牛养在比较便宜的地方，通过物流解决，我们的物流成本在相对比较高的地方，就应通过精细化和规模化的管理，把成本降下来。”濮韶华称。

专注新鲜领域带动业绩回暖

据光明乳业2020年第三季度报告，2020年前三季度其共实现营收约为187.25亿元，同比增长9.26％；归属于上市公司股东净利润约为4.26亿元，相较于上年同期的4.44亿元，降幅在4%左右。

分产品看，光明乳业液态奶前三季度营收约为106.69亿元，同比增长3.35%，其他乳制品营收约为57.73 亿元，同比增长21.52%，牧业产品实现营收约13.98亿元，同比增长1.34%，其他业务营收约为7.18亿元，同比增长27.7%。

2020年上半年，光明乳业则实现营收入约为121.46亿元，同比增长9.52%；实现归属于上市公司股东净利润约为3.08亿元，相较于上年同期的3.67亿元，降幅在16%左右。

据此，光明乳业第三季度净利回暖带动整体净利降幅收窄，“公司2020年前三季度营收实现正增长，领鲜战略成果显著，创新赋能公司发展持续向好。”光明乳业方面表示。

据了解，光明乳业持续聚焦于新鲜品类优势，强化领鲜光明影响力，其明星产品优倍鲜奶，率先在包装上标注免疫球蛋白、乳铁蛋白、乳过氧化物酶数值，力求让消费者一目了然地挑选到最新鲜的高品质牛奶。

此外，光乳业还拥有世界上最大的液态奶单体乳品加工工厂——华东中心工厂，全线投产后，日产能将达到2600吨， 年产优质乳制品超过60万吨，工厂设计利用中央自动化控制技术，引进国际顶尖生产设备对整个生产环节进行实时记录和监测， 进而实现整个乳品生产链条的最优化。

物流配送方面，光明乳业旗下领鲜物流已在全国5大区域设立65座综合物流中心，仓库总面积超过17.2万平米，日配送终端网点多达5万余家。

终端销售方面，光明乳业自行销售终端已经遍布全国，拥有2000多个经销商和80万个有效销售网点。

现代商超、送奶上门、深度分销渠道作为光明乳业分销渠道的主渠道，年均销售额增长均在15%以上，其自电商营销中心成立后，通过线上、线下资源的整合协同，积极拥抱B2B模式，全面打造全渠道营销模式。

现代商超渠道中，光明乳业不断优化产品结构，单店销售额年创新高；牛奶棚食品和益民一厂的加入，进一步丰富了其产品品类；在送奶上门渠道中，光明乳业旗下的特色渠道光明随心订送奶到家服务已覆盖全国20多个城市，每天为120多万个家庭提供更便捷的送奶到家服务；在深度分销渠道中，光明乳业还不断以产品带动渠道下沉和新渠道拓展，使其基础产品逐渐覆盖镇村级地区，同时其研发的乳品原料也逐渐进入食品加工行业和餐饮业。

中金公司在对光明乳业的研报中指出，2020年光明乳业在品牌推广、渠道梳理、奶源布局、降本提效方面均落实举措、有所提升，目前其在新鲜白奶市占率超40%，在上海成熟市场具有比较完善的品牌梯队（娟姗-致优-优倍-普通光明），在非成熟市场（重点在华中/华北/华南）推广新鲜牧场产品，继市场培育较成熟后再供给其他升级型产品。并且目前公司在华东、华中、华南、华西、华北均有工厂及周边牧场布局，为新鲜牛奶的发展提供保障。

常温方面，光明乳业常温酸奶莫斯利安品牌定位继续向年轻化转型，并配合产品口味、包装的持续升级，进一步巩固和加强在上海及华东区域的影响力。此外，光明乳业还推出了高钙的优加益固系列常温白奶，计划后续继续研发推出其他功能性产品，进而优化常温白奶的结构。

行业演变至全产业链间综合竞争

近年来，在乳品消费新鲜升级以及行业集中度不断提高的背景下，行业竞争也愈发激烈，各大乳企纷纷加码上游奶源产业链建设，以求进一步发挥规模优势降低供应链成本，并覆盖更多市场地区。

据悉，新乳业始终坚持“1+N”品牌战略，已前后进行十余次区域乳企并购，目前在全国各地拥有至少15个主要品牌；卫岗乳业则持续秉承着“先建牧场，再做市场”的理念，先后在苏皖鲁地区建设了多个生态科技牧场；行业龙头蒙牛乳业则于2020年7月增持认购中国圣牧，成为其最大股东；2020年8月，伊利股份全资子公司金港控股认购中地乳业约4.33亿股，并进一步对标的公司发起要约收购，优质奶源争夺战愈演愈烈。

目前各大乳企纷纷加码上游产业链建设以及优质奶源基地打造，实则是市场竞争导向的结果。

数据显示，常温奶行业整体增速趋缓，而高端常温奶及新鲜低温奶市场份额逐步提升，且增速要显著高于行业平均水平，行业竞争回归至产品本身，这也对奶源基地的规模及质量提出了更高要求，得奶源者得天下，所以各大乳企皆欲通过优质奶源建设及规模化发展为产品升级赋能，同时进一步打造全产业链竞争优势以覆盖更为广阔的市场空间。

“未来乳制品行业竞争将从单一的产品、地域竞争逐渐扩散至上游牧场草饲、奶牛、养殖、产业园区以及下游销售渠道、物流运输、鲜奶配送等全产业链间的整体竞争。”业内人士称。