​最近股市行情很差，而且持续下跌的势头，似乎没有减弱。无论港股还是A股，几乎都是绿油油一片，特别是科技股、优质资产，更是被爆锤。A股创业板迎来技术性熊市，港股恒生科技指数马上步入后尘。

我们普通散户，只有持仓挨打，或者忍痛割肉吗？如何通过对冲操作，减少损失？国外很多对冲机构的手法，我们散户如何借鉴？

港股、美股市场，金融业发展程度深，金融衍生品多，我们可以通过不同衍生品的配置组合，减少持仓正股的损失，抵御熊市的冲击。不过需要注意，你要对这些衍生品非常熟悉，驾驭得了，不然会被其反噬

策略一：个股持仓+认沽涡轮

假如你持仓某只个股，长期看好，但是近期行情下跌，导致个股下跌。未来一段时间内，下跌还将持续。如果做T 的话，手续费又比较高。持仓量比较大的话，卖出反而会加速个股下跌。那么这个时候，认沽涡轮可能是个不错的对冲工具，给持仓正股买了一份保险。

这里用小米的例子，跟大家演示一下对冲流程（仅用作演示）。

你现在持有：10W港币的小米正股，假如 明天小米还要跌 10%，那么你将会亏损10000块。如果你现在购入小米的认沽涡轮 X X，10倍杠杆，买入10000块，那么你将会盈利100%即10000块。全部账户综合下来，不亏不赚。

理论上，不考虑涡轮的时间损耗，无论之后小米正股跌多少，你的账户总收益都是保持不变的，既不亏损，也无盈利。

这种策略，在应对持续下跌行情中，保护账户资产是十分有效的。比如小米如果再跌30%，如果没有对冲，你账户将会亏损3万。如果有对冲，账户则没有亏损。

假如未来，小米涨5%，那么你正股持仓赚5000，涡轮亏5000，总账户收益还是零。

总结一下，正股持续下跌，对冲策略是非常有效的。正股后续上涨，则无法享受上涨红利。当然，策略也不是一成不变的。当预期行情再变坏的时候，减少正股或增加认沽头寸，将会迎来收益。当预期行情变好的时候，增加正股或者减少认沽头寸，也将迎来收益。

主要注意的是：

1、首先你需要对涡轮（购、沽）比较熟悉

2、不是所有个股都有涡轮，热门股一般都有

3、理论杠杆，不是实际杠杆，需要分清

4、不建议购买熊证，很有可能强制收回

5、尽量购买远期的认沽，三个月以上，减少时间损耗

6、尽量选择流动性高、成交量大的涡轮

策略二：持仓正股+做空股指

大海发生风暴时候，小船的波动总是大于 巨轮。熊市中某些绩优股的波动，也是低于板块指数的。比如根据我的观察， 腾讯的股价变化，和恒生科技指数相比，总是稳重一些，跌幅一般不会超过恒科，涨幅也大多高于恒科。

假设你持有腾讯的正股10万块（仅做演示场景），预期后市行情不是很好，但是又不想减仓，那么可以尝试做空恒生科技指数。还是以恒科认沽涡轮为例，5倍杠杆做空，买入2万块。

假如明天恒科大跌10%，腾讯大跌6%，那么你腾讯持股亏6000，恒科认沽涡轮赚1万，总账户还是盈利4000块。是不是很香？回溯这两个月的行情，这种情况成功率确实比较高。

假如明天恒科涨6%，腾讯大涨10%，那么你腾讯持股赚1万，恒科认沽亏6000块，总账户还是盈利4000块。

总的来说，还是通过以往经验博概率，偶尔会有失效的时候。比如腾讯跌的比恒科多，或者恒科涨的比腾讯多，则会出现双杀，即账户出现亏损。通过长期的观察，这种概率是有的，但不常见。只要腾讯的股价涨跌数值大于恒科，这种策略都是有效的，比如5%>2%，1%>-1%，-2%>-3%，总账户都是盈利的。

策略三：ETF做空工具

ETF看空指数：比如0700南方两倍看空恒指，它的价格变化，和恒生指数走势正好相反，变化幅度是恒指的两倍。也就是说，恒指涨1个点，它跌2个点；恒指跌2个点，它涨4个点。

类似的还有 07300南方一倍看空恒指，07552南方两倍做空恒生科技，07333南方一倍做空沪深300等等。大家从名字应该就可以看明白，ETF追踪的标的，以及做空杠杆倍数。前面两个字“南方”，为ETF发行商的缩写。

通过这种方法，也可以进行做多操作，就和内地ETF差不多，可以直接在证券账户上操作。港股ETF，品种比较多，包含恒指、纳指、原油、黄金等等。交易之前，要注意以往的流动性如何，是否会出现成交量较小或者持续为零的情况，以免购买之后却卖不掉。

总结来看：一般在你持有正股的时候，通过做空，来对冲风险。如果没有持有正股，就直接做空，那么风险将会比较大，不建议去操作。金融衍生品，要熟悉掌握才能灵活使用，还不熟练的时候，切勿盲目交易，否则也会有较大亏损。不同的金融衍生品，都会有其软肋，适用范围，以及支持的场景，不可以一劳永逸，直接套公式，不能灵活变通。

今天这篇教程，仅仅提供一种思路，不做具体的投资建议。

大家还知道哪些对冲工具，或者对冲策略，可以评论区里交流~~