2021年新年伊始，港股打新市场依然火爆，招股时就引发“万人空巷”打新潮的国内短视频龙头快手-W(01024)，在火爆的招股申购期结束后，开启了暗盘交易。

作为短视频赛道稀缺且质地优良的高成长标的，快手申购火爆程度异常火爆。根据配发结果来看，快手科技将发行3.65亿股，公司发售股份以招股区间上限定价为每股115港元，每手100股，预期股份将于2月5日在港股主板市场正式挂牌交易。

此次快手的香港公开发售最终超购1204.16倍，国际配售亦同步获得超额认购，达到业内较高的水平。而采用接近区间上限定价，一方面表明公司对未来发展充满信心，另一方面也表明投资机构对于其未来发展持续看好。同时，公司还为投资者在二级市场的参与留足了增长空间。

智通财经APP了解到，2月4日周四，即开启上市前一日的暗盘交易中，“短视频第一股”快手暗盘高开128.7%，利弗莫尔证券暗盘交易显示报价每股263港元，随后涨幅进一步扩大，盘中股价最高涨至每股322.8港元，涨幅达到180.69%。截至发稿，快手已结束暗盘交易，将于明日挂牌。根据利弗莫尔证券资料显示，快手最终暗盘报价每股310.6港元，较招股价115港元上涨170.09%，不计手续费每手赚19560港元。

按照当前股价来算，快手当前市值已接近1.3万亿港元。

此外，快手上市还引入了10名基石投资者，其中包括新加坡主权基金GIC、贝莱德、淡马锡及阿布达比投资局等国际顶级长线机构投资者，叠加当前火爆的市场情绪，让市场不免对快手上市后的表现与长线投资价值充满期待。

随着短视频赛道的逐渐成熟，快手在近年来乘风而起。依托短视频的基本盘，公司所处赛道和商业模式都足够优质，以直播打赏、广告营销、电商等为代表的变现路径已被成功验证。这便是快手具备长线投资的核心逻辑。

从用户流量角度来看，截至2020年6月30日的六个月，快手DAU达到3.02亿，MAU达到7.76亿。在用户粘性方面，快手日活跃用户日均使用时长超过85分钟，日均访问次数超过10次，内容创作者占平均月活跃用户比例约26%，月均短视频上传量逾11亿条，短视频和直播转发、评论和点赞总量超过1.6万亿。

庞大的优质用户群加速了时间和数据的“发酵”，让平台推荐的精准度、内容的沉淀成为快手牢不可破的壁垒，并让其作为行业头部平台具备了明显的“飞轮效应”。

在商业化方面，直播作为快手第一变现曲线，具有相对健康的生态模式。2020年上半年，快手直播收入为173.5亿元，占收入比重为69%。快手作为全球第一大直播平台，2020年的市占率约为22%。

并且快手直播具有大DAU、小ARPPU值的特点，对头部打赏依赖较弱，直播生态比较健康。未来快手直播有望通过挖掘ARPPU增长潜力继续扛起公司业绩增长的大旗。

在汇聚了庞大用户池后，快手将流量变现的渠道拓展到数字营销广告及电商等业务上，而这将成为未来打开快手估值天花板的关键。

2020年以来，快手广告业务抵抗周期影响实现了跨越式增长。数据显示，2020年上半年，快手线上营销服务收入达到72亿元，较去年同期增长222.5%。

取得这一业绩的重要原因便在于市场认可了其平台的流量变现优势。近年来，快手进行了包括APP大屏模式单列转双列、推出快手极速版等重点策略的执行，在增进了平台用户活跃度的同时，也提高了广告投放的变现效率且确定性较强。据测算，预计快手广告业务2020-2023年收入的年复合增长率或将达到近60%。

在直播电商业务方面，与竞争对手相比，快手在拥有庞大优质流量的基础上，平台的互动率更高，私域属性更强。目前快手已成为以商品交易总额(GMV)计全球第二大直播电商平台。

数据显示，平台促成的GMV由2018年的9660万元增至2019年的596亿元，并由2019年上半年的34亿元增至2020年上半年的1096亿元。且2020年1月-9月，买家平均月复购率达65%。

从远期来看，随着快手电商规模逐渐扩大，供应链逐步完善，并通过供应链建设形成电商闭环，平台对流量的把控有望进一步加强，届时短视频平台电商货币化率水平将持续快速提升，为平台电商之路打开广阔的成长空间。

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