《电鳗快报》文/高伟

燕京啤酒(000729.SZ)在整个第四季度都很郁闷，先是曝出董事长、总经理赵晓东因涉嫌职务违法被立案调查，接着便是机构不断调研，随后便是明星私募等不断减持，最终股价逆市下跌。换句话说，燕京啤酒遭遇黑天鹅事件后，还在孤自“喝闷酒”。

“黑天鹅”来袭

燕京啤酒所有的烦闷来自第四季度伊始的一则公告。

10月8日，燕京啤酒发布公告，称其董事长、总经理赵晓东因涉嫌职务违法，被有关部门立案调查并采取留置措施，不能正常履职。据资料，赵晓东于2017年6月被选举为公司第七届董事长，并聘任为公司总经理。根据燕京啤酒2019年的年报，赵晓东未持有燕京啤酒的股份，除了在燕京啤酒担任的职务外，他还在燕京啤酒的实际控制人——北京控股有限公司兼任董事局副主席和执行董事等。

赵晓东被调查到底对公司影响多大?会不会像燕京啤酒公告所言“已对各项工作进行妥善安排，对其经营管理工作未产生重大影响，目前，各项经营活动正常开展。”

“董事长因涉嫌职务违法被立案调查，对于每家公司来说都是一个很大的污点，对于其公司的运营也会造成很大的伤害。”北京一食品饮料分析师表示，最直接的会造成销售业绩下跌，毕竟人们购买产品时会看公司信誉的问题，失去了信任就不会继续消费。

也有业内人士称，此次“黑天鹅”对燕京啤酒会造成非常大的影响，一是燕京啤酒的形象可能为大打折扣，会觉得这个公司不可靠;二是燕京啤酒的管理可能会陷入一些困境，毕竟是董事长出事了，公司的管理肯定要瘫痪一时;三是燕京啤酒的股票可能会跌，因为很多股民可能会把燕京的股票抛出去。

机构调研后就遭减筹

果真如此，自“黑天鹅”事件之后，燕京啤酒接连得到机构的“敲门”调研。

10月23日，Point72旗下的初维嘉、贺美琪，中金公司的周悦琅进行了调研，燕京啤酒董事会秘书徐月香介绍了其战略规划、第三季度经营情况及价格体系优化的方式;10月27日，新成资本旗下的朱晓辉、林壬进行了调研，徐月香介绍了战略规划、产品结构及电商渠道;10月29日，泰达宏利基金的师婧、光大保德信基金王凯、民生证券于杰一同调研燕京啤酒，徐月香重点介绍了公司品牌推广、产品质量把控、燕京八景产品;11月10日，先后迎来天风证券吴文德、薛涵以及东兴证券孟斯硕、韦香怡的调研，徐月香分别就公司燕京U8产品、品质升级、人才战略及价格优化、电商渠道等进行讲述。

时至12月25日，燕京啤酒在当天上午接待了汇丰前海宋丽华调研，下午接待了泰康资产郭嘉熙、何若梅、刘玲弟、陈怡，天风证券吴文德的调研，徐月香就燕京八景产品、产品质量把控、品牌推广、品牌价值、优势区域、电商渠道再度讲解。

《电鳗快报》注意到，不管怎样讲解，却挡不住机构的撤退。燕京啤酒收到股东上海重阳投资管理股份有限公司、上海重阳战略投资有限公司和重阳集团有限公司的减持函，年11月4日，上述股东累计减持股份达到公司总股本的1.262%;11月5日-年11月9日,上述股东减持股份达到公司总股本的1.4248%，上述股东减持的股份均来自二级市场集合竞价交易;11月20日通过集中竞价交易方式减持公司股份2297.69万股，交易完成后，重阳系持股比例变为4.999999%，不再是公司持股5%以上股东。

股价仨月逆市跌0.12%

12月24日，燕京啤酒披露公司股东人数最新情况，截止12月18日，公司股东人数为68873人，较上期(2020-11-30)增加10844户，环比变动18.69%。人均持仓3.64万股，上期人均持仓为4.32万股，环比变动-15.74%，户均持股趋向分散。一般而言筹码趋于分散，不利于股价走强。

《电鳗快报》另据同花顺数据，近30个交易日，燕京啤酒的大单净卖出7095.38万元，中单同样净卖出4535.1万元。

从股价上看，10月份以来，截至12月29日，仨月逆市下跌0.12%，同期上证指数累计上涨5%，深证成指累计上涨8.23%。

除了筹码分散，机构撤离，《电鳗快报》还发现，燕京啤酒业绩也明显下滑。从2014年开始，燕京啤酒的营收、归属净利润开始逐渐下滑，归属净利润三年少了6亿元。赵晓东上任后，燕京啤酒的业绩开始回升，但距之前的业绩仍相差甚远。与同行相比，2017-2019年，燕京啤酒的营收增长率分别为-3.26%、1.32%、1.1%，均低于青岛啤酒、华润啤酒。截至2020年上半年，燕京啤酒上半年的实现啤酒销量209.69万千升，营业收入为55.65亿元，同比下滑13.88%;净利润为2.69亿元，下滑47.46%。

据观察，受疫情影响众多酒企业绩下滑，但经过第二季度的努力，2020年上半年，青岛啤酒、华润啤酒等多家啤酒企业的利润都实现了较快增长势头。燕京啤酒上半年的业绩下滑，不得不令人叹息。