2020年虽然没有多久就能过去，但这是一个太特殊的年份，直到12月也不消停。

在全球经济本来就阵痛之际，叠加百年罕见的疫情横行，全球化遭遇前所未有的逆流，实体经济也困难重重……在这一年，越来越多的人感觉到，已经面临多年不见的大变局，而今天，很可能是绝大多数行业，都有必要通过移动互联网重做一次。

当然，不管这个感受是不是太感性，不可否认的是，在百业震荡之中，恰恰是在线教育在今年迎来了绝佳的商业契机。一方面是疫情冲击之下对线上教育的突发需求，另外一方面是随着二胎政策开放与年轻父母的教育意识不断增强，对高质量教育的迫切需求与日俱增，这都使得在线教育这个跑道高速发展。当然，随着市场规模、用户规模的不断扩展，也使得在线教育的竞争日趋白热化，其交锋对决之激烈、融资速度之快，规模之大，不亚于之前炮火纷飞的团购、共享单车、餐饮外卖。

非比寻常的盛况之下，谁能当下执掌牛耳？谁又能笑到最后？在这个快速爆发的行业，我们不希冀谁能提供范本，可有没有哪些先行者能贡献一些有价值的经验。市场是最好的见证人和考验官，我们今天就从财经视角来看看这个行业里面的一些符合市场规律之举。

二级市场增发获得追捧

北京时间12月7日，跟谁学宣布，几家价值投资者已约定购买总计约8.7亿美元的公司新发行的A类普通股，约占公司已发行股份总数的6.2%。股票市场表现乐观，跟谁学的股价当日曾一度涨逾20％，收盘价为64.72美元/股，涨幅6.57%。作为美股与港股之中，中概股定增几乎只有这一家是高开高走，这一情况的底层逻辑是什么？跟谁学都做对了什么？

例如，同样是今年中概股明星的小鹏汽车，其增发就不受二级市场欢迎。当天其公布拟将其增发新股规模提高至4800万股，定价为45美元/ADS，12月9日美股盘前，小鹏汽车 (NYSE:XPEV)跌超2%，全天跌幅6.59%。同样是定增，为什么小鹏大跌，跟谁学大涨？

或许可能的解释是，电动汽车领域的争霸并没有那么多悬念，因为特斯拉独领风骚的格局已经清晰，而其他各家新势力目前各种融资虽然理由五花八门，但是在市场看来，归根结底都是缺钱，而且自我造血能力有限。相比之下，在线教育的整体格局还未成型，没有特斯拉这种绝对强势的龙头。因此行业中公司的融资行为，则更多的是促发展，占高地，是为了获得最后的领先和胜利的合理布局。因此连续大涨的小鹏汽车，公布定增融资后，应声而跌；没有连续上涨的跟谁学，在前期股价整理巩固之后，反而依旧能获得大量融资，其股价上涨说明了市场对其的信心，这一方面代表了其在2019年上市之后，能够相对于竞争对手更方便地融资，这优势难以动摇；另一方面也可看出，市场预期整个在线教育行业市场空间和机遇之大。

iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2020中国在线教育用户规模将达3.09亿人，市场规模将达4538亿元。

疫情期间，在线教育持续升温，其在教学时间空间的自由度、授课方式的丰富度以及个性化等方面的优势逐渐显现，市场潜力释放。预计用户需求在疫情结束后会有所回落，但是随着平台业务的不断改进以及师资标准的越发严格，中国在线教育逐渐渗透各个细分市场，市场规模有望进一步扩大。

三条路径各有特色

市场大不一定好做，“在线教育公司的链条比线下机构的链条长得多，一家在线教育公司的分工会比线下的分工多得多。比方说，流量团队、销售团队、主讲老师团队、辅导老师团队、内容研发团队、教师打磨团队、视频直播团队、数据团队、人力团队、财务团队、数据反馈团队等等。因为在线教育的分工更多，在线教育的链条更长，这就使得在线教育这件事本身组织的难度会急剧加大。”跟谁学的创建人陈向东的理解还是很到位的。

所以，在线教育也是各村有各村的地道，教育这个跑道的大玩家们，大致有三种不同的路径，各自有自己的特色。网易有道道、猿辅导、作业帮等都是从教育工具开始做起，积攒流量，继而转向在线教育，走的是“工具-渠道-变现”的三级模式。好未来、新东方等则是从线下教育做起，积攒品牌、口碑之后转战线上，走的是线下到线上的模式。创办于2014年的跟谁学的发展路径是由连接线下与线下C2C的平台转向B2C的线上教育，这与目前在线教育行业的其他公司发展路径不太一样，但是也误打误撞杀出了一条血路。

与其他行业比起来，在线教育行业其实属于一个分散型市场，目前行业内头部企业虽然已经显现，但都没能形成足够的决定性优势。在这种情况下，竞争格局会随着各家投入资源的多少而改变。所以，2020年这个关键时候，谁家能够获得一笔可观的资金，就能够迈出决定性的一步。一次融资8.7亿美元，基本上是50多亿人民币的体量，比起很多公司IPO的规模都大了。这笔钱投入在线教育，也是相当大手笔，跟谁学人士表示，此举是为了增厚公司的现金储备，以加大对旗下K12业务品牌高途课堂的全方位投入，包括对技术研发和内容研发的投入，对优秀教师和优秀人才的吸引力度，以及对学生学习体验和学习效果的投入；同时公司还将加大对高投资回报率的市场投入。

教育问题在中国到底有多重要，不需要展开多论述。换个角度来看在线教育，能引发我们对中国教育的很多思考。例如教育本来问题就很大， 在线教育本来就很难做，要想做好更是不易，有实践有探索的企业，即能对整个行业有推动。先行先试，这于行业而言，都是一种贡献和努力。同时，教育从线下到线上，获客、留存、续课都有变化，但是不变的是教学质量是教育之本，有些企业也能很好地把握这一点。跟谁学的发展战略行动和投入，即教育+科技+本心。

教育是关乎到每个孩子、每个家庭的国之大计，用户需求和课程质量是根本中的根本，当有不少在线教育公司，一头扎在搞流量炒概念之中，把成败关键纯粹归因于流量得失，这无疑是一种“loser逻辑”。试看，在大家都在讨论营销、流量的时候，跟谁学讲得最多的仍然是老师、教学、品质、有效增长，这本来很正常的事情在今天也显得很难得。

在陈向东看来，在线教育本质上仍然是教育，而教育是慢功夫，是良心活，作为一家教育机构，最终要保证的是教育质量，不能辜负学生和家长的信任，要提供最优质的教育产品和服务。“我相信通过奋斗改变命运最好的方法，就是让每一个孩子都能够接受最优质的教育。”陈向东表示，每个人都应得到更好的教育，而“跟谁学”要做的，就是以技术创新结合多种渠道让教与学更加平等、便捷与高效。

说在线教育未来可期，是我们看到技术影响教育的进程才刚刚开始几步，而且，对于中国家长来说，教育是一个不需要动员都需求澎湃的市场，而且从来就没有得到很好的满足。因此现在在线教育的最后赢家还没有出现，而且未来也不一定就是一家独大，我们更乐于看到各家按照自己的理解创新发展，希望跟谁学能够把握住这个机会，向学生，向投资人交出一份满意的答卷。

十年树木，百年树人，在教育的这片蓝海，能踏实做事的企业，相信也能经得起市场的考验，跟越来越理性和规范的行业共同进步。毕竟，所有人都希望在科技的助力下，我们的教育能越来越好。