歌尔股份已经8连阴！在突破50元的新高后，一路下跌跌幅超过20%。11月17日开盘，歌尔股份继续低开下挫，下方仅剩下半年线支撑。如果一旦突破，最后的屏障就是年线，而到了年线，股价则会直接腰斩。

歌尔股份想必股民不陌生，苹果产业链的龙头之一，K线8连阴之前的年内涨幅已经超过100%。专做苹果AirPods系列耳机代工组装。公司前三季度营收347亿元，较上年同期增加43.9%，净利润19.83亿元，较上年同期增加104.7%。如此优秀的基本面，是很多上市公司所不及的。

但是市场近期却流出一份关于歌尔股份调研纪要，大体是说TWS热度下降，产能闲置并且歌尔股份库存增加的事。

百瑞赢梳理后发现，歌尔股份目前确实存在122亿的存货，公司解释称公司经营规模扩大，存货储备增加，其中部分新增存货预计将在第四季度进行销售。还有就是北美客户提货比较慢导致的。但是这个存货太恐怖了，达到了净利润的6倍以上。而去年2019年年底存货仅53亿，如今才三季度已经两倍于去年了。2018年和2019年歌尔股份也分别计提了存货7000万和1.09亿。2020年只会更多，要知道数码产品是最容易贬值的，去落地贬值的汽车还夸张。所以有理由怀疑120亿的存货会对整年业绩产生重大影响。按照目前45倍的PE来看，公司高成长性神话或被破灭。

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同时百瑞赢还发现，从机构持股来看，2020年3月31日，公司仅有76家机构，持有11.04亿股。到2020年6月30日，机构持股达到853家，增加了10倍以上。公司股价也正是从4月开始一路上涨至今，说明机构抱团拉高该股。到9月30日，机构仅剩364家，说明歌尔股份突破新高后，已经有一部分机构套现，其他机构也出现了分歧。

资金数据显示，歌尔股份近5日就流出超32亿元。截至到午后发稿前，歌尔股份主力资金已经流出5亿。主力出逃意味明显。根据近期大盘顺周期的风格来看，机构调仓的可能性较高。

（图片来源摄图网）

（作者：付新果 执业编号：A0840617080002）

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