作为A股上唯一一家由外资控股的白酒上市公司，水井坊可以说是“特立独行”，水井坊董事长范祥福“翘着二郎腿”接受采访的照片，至今让人深刻，但是，这位被白酒人士认为“有点心高气傲”的企业责任人，却没有亲自出席2020年第三季度业绩说明会，只是以视频的方式“讲了话”。

虽然2020年第三季度，水井坊收入、利润都实现了较快增长态势，然而，由于上半年收入、利润表现“太差”，以至于2020年前三季度，水井坊收入、利润依然呈现双位数下滑态势。

对此，水井坊代理总经理朱镇豪表示，水井坊正逐步摆脱疫情带来的不利影响，从目前来看，水井坊第三季度社会库存已经回归健康水平，相信第四季度业绩还会延续增长态势。“但前三季度营收仍减少了20多个百分点，第四季度追平是个蛮大的挑战。”

第三季度收入、利润再次双位数增长

2020年，在疫情的影响之下，白酒行业的分化势头确实在扩大之中，茅台、五粮液、泸州老窖、郎酒股份、山西汾酒等身在一线白酒阵营的业绩仍在稳健发展之中，抗“疫”能力得到了充分验证。

而背靠大树好乘凉的酒鬼酒，则是区域白酒阵营中少有的能够在疫情期间以及后疫情时代，实现持续快速发展的企业。

但令投资者感到遗憾的是，其他区域白酒企业的收入、利润，在疫情的冲击之下，遭遇到了很大的挑战，比如作为徽酒四朵金花的口子窖、古井贡酒、口子窖和迎驾贡酒，再比如作为川酒六朵金花之一的水井坊。

数据显示，2020年前三季度，水井坊实现营业收入约为19.46亿元，与去年同期26.51亿元相比，降幅在26%以上；归属于上市公司股东的净利润接近5.02亿元，相较于2019年前三季度6.39亿元，降幅在21%左右。

对此，朱镇豪坦言，水井坊2020年前三季度无疑是落后的，包括此前针对江苏省市场所推出的专属产品“井台12”，在第三季度之前的发展也受到了阻碍。

公告显示，2020年上半年，水井坊实现营业收入约为8.04亿元，与上年同期16.9亿元相比，降幅在52%以上；归属于上市公司股东的净利润约为1.03亿元，相较于2019年上半年不到3.4亿元，降幅在70%左右。

《五谷财经》粗略计算一下，2020年第三季度，水井坊实现营业收入约为11.42亿元，与去年同期9.61亿元相比，增幅在19%左右；归属于上市公司股东的净利润约为3.99亿元，相较于2019年第三季度2.99亿元，增长33%左右。

“企业接连通过保持社会库存健康、执行核心门店计划、支持明星门店动销恢复、多渠道发力以及改善产品结构等举措，让水井坊第三季度得以重回发展正轨。”朱镇豪表示，第三季度的营业收入与去年同期相比增长了19个百分点，归属于上市公司股东的净利润增幅更是超过了33%，水井坊重新回到了有盈利性增长的道路上。

虽然不少白酒企业2020年第三季度收入、利润实现了强劲增长，但是，也有投资者担心白酒企业为了“冲业绩”而实施了压货行为。

为此，今世缘方面还专门召开了2020年第三季度业绩说明会，并强调，公司坚持稳中求进、好中求快工作总基调，按照年初既定策略及市场变化稳步推进落实各项营销工作，努力实现高质量发展，没有、也不会刻意追求短期目标而实施压货行为。

实际上，水井坊2020年第三季度报告出来之后，也有股民怀疑水井坊向渠道进行了压货，从而拉动第三季度收入、利润双位数增长。

白酒营销专家蔡学飞指出，客观地说，水井坊前三季度的业绩降幅已经收窄，这是企业基本面转好的信号，但是与第一、第二季度相比，也确实存在着人为第三季度业绩冲量的可能。

“整体来看，由于水井坊在存量挤压态势下品牌势能不强，产品结构单一抗风险能力较弱，因此第三季度的表现中规中矩，关键还是要看企业下一步的营销动作能够在第四季度取得更加良好的表现。”蔡学飞称。

朱镇豪对高端产品表现不太满意

近年来，无论是白酒行业，还是资本市场，抑或是大众媒体，对于水井坊的质疑声就从未断过，尤其是范祥福主导的高端、超高端白酒发展战略，被质疑是“雷声大雨点小”。

在2020年第三季度业绩说明会上，朱镇豪坦言，相较公司的次高端产品，公司过去的高端产品表现并不太好，“起码我个人觉得不太满意，但是，长远来讲，高端仍然是品牌的主要策略，以高端带动次高端。”

数据显示，2020年前三季度，水井坊的高档、中档和低档分别实现营业收入约为18.98亿、0.47亿元，同比降幅各在25%和27%以上。

而2020年上半年，水井坊的高档、中档和低档贡献的营业收入各自约为7.8亿和0.23亿元，同比降幅各在51%和42%左右。

《五谷财经》粗略计算一下，2020年第三季度，水井坊的高档、中档和低档各自实现营业收入约为11.18亿和0.24亿元，前者增长19%，后者下滑4%左右。

“今年疫情期间，以及在后疫情时代，利润能够稳健增长的那几家白酒企业，包括茅台、五粮液、泸州老窖，靠的都是高端白酒，”一位白酒企业人士告诉《五谷财经》，虽然水井坊一直在谋求高端化，但在疫情冲击之下，就马上现出了原形，说明其高端白酒需求不够坚挺，“水井坊的高档白酒，大部分都是次高端产品在撑着，像典藏大师和菁翠这种超高端产品出力并不大，主要还是起到拉升品牌形象的作用。”

朱镇豪也透露，2020年前三季度，水井坊核心主打的臻酿八号、井台（常规装）销量增长达20%；去年新推出的井台12和井台珍藏系列，销量也出现了显著增长；超高端产品典藏大师和菁翠也有所提升。“虽然2020年前三季度水井坊高端和中端酒产品营业收入均有所下降，但在规模效应影响下两类酒产品的毛利率同比均有提升。”

从3亿元到30亿元，水井坊趁着“白酒行业近几年的春风”已经实现了快速发展，但是，“快速发展”不可持续，未来水井坊想要继续发展，就必须在品牌、品质和品味上“下工夫”了，单纯地“砸广告”、“做营销”已经吃不开了。

朱镇豪也强调，水井坊未来的愿景是持续发展，成为中国最可信赖、表现更好的高档白酒品牌，这与范祥福主张的“希望水井坊成为中国最可信赖、成长最快的高端白酒品牌”有着很大的不同。

不过，至于为何水井坊的愿景发生了变化，外界认为朱镇豪是在“矫正”范祥福“过于乐观的行为和想发”，但朱镇豪给出的解释则是，如今环境已然发生变化。