11 月 9日，康龙化成发布公告，2020年11月6日(美国时间)，公司的间接全资子公司PharmaronLab Testing（作为买方）与Absorption Holdings及目标公司订立成员股权购买协议。

据此，PharmaronLab Testing同意自Absorption Holdings收购Absorption Systems及ASC的100%股权及自Absorption Systems收购ASB的100%股权，总对价不超过1.375亿美元。完成收购事项后，目标公司将成为公司的间接全资子公司。

拟收购公司Absorption Systems主营业务壁垒较高

Absorption Systems是一家在美国特拉华州注册成立的有限责任公司。ASB是一家在美国特拉华州注册成立的有限责任公司。ASC是一家在美国内华达州注册成立的有限责任公司。

目标公司从事的业务是为大分子╱小分子药物、基因治疗、细胞疗法及医疗器械产品提供非临床体外和体内实验室分析、生物学测试和动物测试服务，以支持相关药物、疗法及医疗器械产品的发现、开发和审批。

 截至2018年12月31日止年度，目标公司按综合基准计算的未经审核营业收入、营业利润、除税前利润及净利润分别为3513.9万美元、532.3万美元、511.5万美元及368.3万美元。

康龙化成欲拓展其大分子生物药领域

康龙化成虽然在国内小分子医药外包行业排名第二，但距离第一名药明康德收入规模差距非常大。目前公司的业务增长较快，且公司各个业务之间的协调效应最明显。

康龙化成的核心业务是小分子领域的化合物研究和药物发现，即门槛相对较低的小分子化学药。如今公司收购美国的Absorption Systems企业是为了发展壁垒更高的大分子生物药。

化学药化学药是指，使用多种化学成分不断混合及调配的药品，只需要单一的化学技术，因此化学药是非常容易仿造和量产。

大分子生物药的门槛非常高，需透过生物技术来研发与制造的药品，如基因工程、细胞工程、蛋白质工程等方法。生产生物药必须透过好几个跨领域的生物技术，研发时间通常较长，难仿造。因为活细胞对温度、光照、湿度、pH值等等都非常的敏感。目前国内大分子生物药CDMO的全产业链的只有药明生物一家。

康龙化成未来有望在国内的大分子领域占有一定市场份额。在医药外包行业，目前国内大分子领域龙头是药明生物（药明康德2017年拆分的部门单独上市），药明康德的美国实验室也是主要负责细胞、基因疗法的领域，以及还有一些小规模企业如东曜药业。康龙化成目前布局大分子领域，竞争格局良好，有望在大分子领域占有一定市场份额。药明生物是该领域的绝对龙头，从2010年开始已是国内第一，且市场份额逐年递增，2019年的市占率已到78.6%。

总结

虽然康龙化成在国内小分子医药外包行业排名第二，与第一名的药明康德距离非常大，但业务增长较快，且公司各个业务之间的协调效应最明显。

康龙化成此次收购美国的Absorption Systems公司，欲拓展技术壁垒更高的大分子医药外包领域。目前国内大分子医药外包领域竞争者较少，药明生物独占市场78%市场份额。凭借公司强大的协调效应，未来公司有望在大分子领域占有一定的地位。

今年港股医药外包行业股价表现

今年医药外包行业股价表现亮眼，其中康龙化成表现最佳，涨幅达190%。其次是行业壁垒最高的药明生物，第三的是行业绝对规模龙头的药明康德，最后是产业链价值最高的临床CRO龙头泰格医药（上市时间较晚）。