虽然此前已有预期，但冠脉支架集采的结果依然让市场震撼。

根据此次集采结果，冠脉支架最低报价为469元！最高入围价也仅有798元！！！也就是说，报价800元以上的产品，只能接受被pass出局的命运。

要知道，入围产品此前的售价，最便宜的也要接近1万元，贵的则要接近2万元。降价幅度可想而知。

而此前，不少市场人士认为，诸多产品的报价会超过1000元，甚至会接近2580元的保底价。现在看来，显然过于乐观了。

此次集采，入围产品平均降价93%，有产品甚至降价超96%。不仅国内企业报出“狠价”，就连国外企业诸如美敦力、波科等，都报出了1000元以下的低价。对于看得见的哪怕不是“肥肉”，也没有人会轻易放弃。

集采之后，冠脉支架市场无疑会大“缩水”。按意向采购量计算，此次支架集采预计为患者节约109亿元。也就是说，整个冠脉支架市场，“蒸发”了109亿元。

“蒸发”的109亿元中，也包括厂家的利润。就微创医疗火鸟2产品而言，单个产品的毛利润下降幅度或超过80%。

也难怪，在集采结果出炉之时，医疗器械板块剧烈震荡。盘中，微创医疗（00853.HK）跌幅一度接近10%，乐普医疗（300003.SZ）跌幅一度接近7%。

而冠脉支架集采的结果，无疑给我们提了个醒：集采之下，不能对任何产品抱有某种不切实际的幻想。医保局的铁拳，可不是闹着玩的！

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平均降价93%，

冠脉支架集采结果惨烈

所谓带量采购，即医保局将公立医院未来1年用量的一定比例公开招标，价低者得，反之出局，极其残酷。

“残酷”的直接体现是，被纳入集采的产品价格大幅下滑。此前进入集采的仿制药，降价幅度普遍超过90%。这样的情况，冠脉支架也无法避免。此前动辄过万的冠脉支架，因为集采已正式进入百元时代。

在本次集采中，共有12个厂商的27款产品进入招标，最终报价最低的10款产品进入中选大名单。最终，10个拟中选产品，均价从1.3万元下降至700元左右！

与2019年相比，入围产品中，相同企业的相同产品平均降价93%。大幅降价之后，冠脉支架价格显然非常“感人”。

其中报价最低的是山东吉威医疗的支架，为469元。与最新挂网价格13300元相比，该支架降价幅度超过96%。

即便“最高价”入围的万瑞飞鸿支架，价格也不过只有798元，与前期挂网价7500元相比，降价幅度达到89.36%。

不仅是国内产品报价较低，国外产品为了入围也都报出低价。据央视新闻，国内产品平均降价92%，而进口产品平均降价达到95%，降价幅度甚至超过国内产品。

此次报价最低的10款产品中，包含波士顿科学的两款支架产品Promus PREMIER、Promus Element Plus。

其中Promus Element Plus报价为775.98元，此前挂网价为11400元，降价幅度高达93.19%；相比之下，Promus PREMIER降价幅度更大。Promus PREMIER此前挂网价为17100元，此次报价为776.31元，降价幅度达95.46%。

为了入围，美敦力的牺牲更大。美敦力此次入围的产品Resolute Integrity报价为648元，而该产品此前的挂网价格高达19250元。以该价格计算，该产品降价幅度高达96.63%。

“集采”报出地板价，相信各位厂家的眼里，一定是饱含泪水。

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对企业影响有多大？

微创医疗“火鸟2”毛利润降幅或超80%

产品大幅降价，企业利润难免受到影响。

要注意的是，对企业利润的影响，不是此次的降价幅度。相同企业的相同产品平均降价幅度达93%，降低的主要是中间费用。虽然一个支架的终端售价，普遍接近一万元，但出厂价其实并不贵。中低端产品出厂价普遍在2000元左右。

为什么中间会有如此高的“销售费用”自然不用多说，层层利益可以说是医药行业惯例。巨额的费用，实际为患者不必要的支出，降价在所难免。高值耗材集采已经酝酿许久。

集采的好处显而易见。据央视新闻，按意向采购量计算，此次支架集采预计节约109亿元。

但此次降价幅度如此巨大，节约的109亿元不仅包含中间费用，也包含了厂家的部分利润。

那么，此次集采对于厂家而言，影响究竟有多大呢？我们通过意向采购量最大的微创医疗火鸟2产品为例。

为了入围，火鸟2报价为590元，相较此前的挂网价7500元，降价幅度92.13%。上文提及，终端价包含了各种中间费用，并非全归厂家所有。与厂家利润相关的，是出厂价。

微创医疗没有公布火鸟2的出厂价，但我们可以根据年报数据做个大致估算。

假设此次医院上报的意向采购量的依据，是去年实际总量的80%。此次火鸟2的意向采购量为24.79万个，那么2019年全年销量大约为31万个。

根据微创医疗2019年年报，其国内支架业务（主要来自火鸟2和火鹰）收入约为17亿元。其中火鹰销售额占比39%。这也意味着，火鸟2的销售额约为10.37亿元。

以此计算，火鸟2去年出厂价在3300元左右。（注：出厂价只是个测算值，不过误差不会太大。根据微创医疗招股书，2010年火鸟2出厂价为3878元）

出厂价从3300元左右下降至590元，微创医疗火鸟2产品毛利润下降幅度将达到82.12%。

显然，大幅降价对于厂家的影响不会不小。

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永远不要低估医保局“铁拳”的威力

对投资者而言，此次冠脉支架集采的结果，显然值得借鉴。

此前，不少市场乐观派人士预计，支架集采入围价格，会超过2000元。核心逻辑在于，器械不同于药品，价格越低越好。

而一些外资产品的价格体系和决策流程，也不支持它们去做价格屠夫。如果不能维持一定的价格体系，可能适得其反，削弱其产品竞争力。

不过，在集采的“囚徒困境”之下，这些“假设”都很难成立。

固然，心冠支架集采最终的入围产品比仿制药集采要多，但丝毫也没有降低竞争的激烈程度。

毕竟跟药品不同，冠脉支架没有院外市场，如果产品最终没有入选，只能争取集采之外的市场。

此次国家给出了107万个支架的意向采购量，依据为联盟地区医疗机构报送的采购总需求的80%。以此计算，合金支架集采之外市场需求大概为27万个。与其争夺规模不大的标外市场，倒不如放手一博，争取有产品入围。

从集采规则的设定来看，存量份额较高的产品，必须报出合适的价格以保住市场份额策略；而现有存量份额较小企业，则有争取以最低价中标获更多市场份额的冲动。这样的“囚徒困境”之下，出现低价竞争的情况一点也不奇怪。

说白了，在可替代产品供给充分且供应方没有议价能力的市场，任何厂家都难以获得超额的利润。这便是当下的集采市场。

可以预见的是，“集采”远未结束，“集采板块”只会越来越多。就高值医疗耗材，冠脉支架只是打响了集采第一枪；就药品而言，各类仿制药，乃至生物类似药或许都不能避免。

领教过医保局铁拳的威力之后，对于未来有可能被纳入集采的板块，无疑要更加谨慎了。