​久期财经讯，10月20日，惠誉确认北京市基础设施投资有限公司(Beijing Infrastructure Investment Co.，Ltd.，简称“京投公司")“A+”长期外币和本币发行人违约评级(IDR)，以及“F1”短期外币发行人违约评级。长期评级展望“稳定”。

惠誉还确认了京投公司中期票据计划评级，以及由京投公司全资子公司Eastern Creation II Investment Holdings Ltd.发行的票据评级为“A+”。

北京市是中国的首都，拥有2,000多万人口。过去几年，北京市政府一直致力于发展北京的地铁网络。京投公司是负责运营和建设北京地铁系统的唯一实体。截至2019年底，该公司共运营23条地铁线路，总里程长度约699公里。

关键评级驱动因素

法律地位、政府持股和控制程度为“很强”(Very strong)：京投公司由北京市政府完全控制，公司董事会成员亦由政府任命。公司的战略性发展、收购、处置、重大资本支出和融资计划等重要事项均需获得政府批准。公司的运营和融资活动也受到北京市政府密切监控。

政府以往支持力度为“很强”(Very strong)：京投公司是北京市的重点政府相关企业，具有良好的政府支持记录。北京市政府承诺，2016年至2045年，每年将注资295亿元人民币作为公司地铁运营和建设的资金投入。惠誉预期政府将持续为公司提供支持。

违约带来的社会影响为“强(Strong)”：京投公司是负责北京市地铁建设和运营的唯一实体，在北京市的公共交通中发挥着重要作用;惠誉认为，其他企业很难取代京投公司的地位。京投公司如违约将给北京市政府带来较“强”的社会影响。

违约带来的融资影响为“很强”(Very strong)：过去几年，京投公司从国有银行以及境内和境外债务资本市场大举借债。京投公司如违约将令北京市政府声誉受损并对市政府下属其他企业的融资产生负面影响。因此政府避免公司发生违约的意愿很强。

独立信用状况为“b”：惠誉根据《公共部门、收入支持企业评级标准》评定得出京投公司的独立信用状况。由于该公司正在扩大城市地铁网络，过去几年乘客数量不断增加，其收入防御能力被评定为“中等”。惠誉评定该公司的运营风险为“中等”，并评定其财务状况为“较弱”。京投公司的财务状况薄弱反映出其债务杠杆率高企- 2019年末该公司净债务与EBITDA的比率达到50倍以上。通过与政府的战略联系和政府的持续支持，这一点得到了缓解。

评级推导摘要

惠誉依据其《政府相关企业评级标准》中所列载的四大因素得出京投公司的发行人违约评级，并依据其《公共服务类营收支持企业评级标准》得出“b”的独立信用状况。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

-如果惠誉对北京市政府提供补贴、补助或其他国家政策法规允许的合法资源能力的预期上调。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-如果惠誉对北京市政府提供补贴、补助或其他国家政策法规允许的合法资源能力的预期下调；

-如果京投公司违约带来的社会政治影响和融资影响减弱，或该公司获得的及惠誉预期其将获得的政府支持力度减弱，或政府稀释对该公司的持股。

京投公司的发行人违约评级如发生任何调整，也将导致其票据评级发生相似幅度的调整。