10月13日，苹果终于发布了备受期待5G手机。

我们看好iPhone 21财年的发货量，但对苹果股票的平均目标价仅为122美元。

苹果股价仍保持在接近完美的水平，接近每股预期收益的30倍。

发布会结束后，苹果（股票代码：AAPL）也正式推出了新款手机，投资者可以在没有炒作的情况下重新评估苹果的股价了。我们之前多次告诉投资者，随着一些5G炒作，苹果股票估值过高。短期内，我们对苹果股票的投资观点较为中性，因为苹果的估值仍然很高，接近120美元。

5G炒作

很多消费者一直等到5G iPhone发布后才购买新iPhone。10月13日，苹果公司正式为iPhone 12推出了5G功能，但大部分消费者目前不太可能体会到5G带来的显著好处，目前大多数科技记者对这款手机的看法都不太乐观。

甚至有记者专门写了一篇文章，建议果粉们等待iPhone12发布，以便以更低的价格购买老款iPhone:

即使你不打算购买iPhone 12，推迟购买新iPhone也是一个好主意。新款iphone意味着老款iphone将会有更便宜的价格，如果你把握时机，可以以更少的钱买到便宜好货。

在完善的5G网络推出之前，用户也能享受新版iPhone的更多功能，比如，iPhone 12提供了速度提高了50%的A14仿生芯片，其他几个关键功能也有一些新意，比如新款iPhone手机配有陶瓷护罩，可以大大减少掉落时的裂缝；MagSafe技术可以改善无线充电连接；在iPhone 12 Pro版本上的激光雷达功能将增强照片，还可以提供更多的AR功能。

我们的预测仍然是，早期用户会因为5G而争相购买这些手机，当然，即将进入自然升级周期的用户也会迫不及待地购买最新款手机。但不幸的是，对投资者来说，这种升级周期不太可能加快，因为消费者意识到，大多数5G网络都是基于mmWave技术建立的，需要离5G基站很近，而在美国目前只有市中心分布着5G基站，大多数偏远地区还没有覆盖到5G基站。

就连美国电话电报公司(AT&T)通信部首席执行官杰夫•麦克尔弗林也警告称，5G iPhone的发布不会是“重大事件”。最终的结果是，12月当季的销量暴增，很可能到6月当季就会跌至谷底。

平均目标价预测仅为122美元

由于5G，多数分析师似乎非常看好iPhone的升级周期。摩根斯坦利的分析师凯蒂·休伯蒂认为，5G iPhone的发布是近年来手机领域最重要的发布，在21财年，苹果的出货量有可能达到2.2亿部。

Loup Ventures预计，iPhone的销量在21财年将激增15%，目前使用三年以上的iPhone将达到9000万部。该公司与一般分析师的看法更为一致，而休伯蒂则比多数人更加乐观，这并不令人意外。

当然，苹果当前财年的增长部分来自刚刚结束的19财年疲弱的数据。虽然3月份的销售额比19财年下降了20多亿美元，但在第三季度结束时，iPhone的销售额比19财年同期增长了23亿美元。

分析师预测，截至9月的第四季度，iPhone总销量将持平。由于服务业务的增长，iPhone本季度的销量和全年销量将持平。分析师们现在似乎对苹果21财年的销售表现出了信心，今年的总销量增长了12.5%，部分原因是20财年的疲软。

尽管疫情对全球经济造成了冲击，但iPhone今年的表现并不糟糕。尽管服务业的年增长率为15%，但苹果仍依赖iPhone和Mac两款产品的大幅销售增长，才能实现这样的总体增长速度。在21财年的销售增长中，服务可能仅贡献80亿美元，其余预计360亿美元的增长将来自iPhone和可穿戴设备等产品。

尽管分析师们对5G iPhone的发布更加看好，但他们对苹果的股价并不看好。平均目标价仅为122美元，基本上与5G iPhone 发生一周内的股票交易情况一致。

虽然投资者似乎仍看好苹果，但苹果股价不太可能超过目前的水平。苹果股价的预期每股收益为29倍，比其他增长更快的大型科技股贵。Facebook (FB)、微软（MSFT）和Alphabet（GOOG）都预计在FY22年实现两位数的增长，而苹果分析师预计，在5G技术的宣传周期达到顶峰后，库克将很难应对5%的增长。

总结

投资者从中得出的关键结论是，分析师似乎过于看好5G iPhone的上行潜力。即使苹果在本财年实现了12.5%的销售增长，苹果公司明年也不太可能保持强劲增长。

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