惠誉:中国猪肉行业加速整合,企业寻求产品多样化以缓解行业波动
久期财经讯,9月7日,惠誉表示,在非洲猪瘟疫情持续爆发期间,中国猪肉行业的整合加速。因此,大型生猪养殖企业加大了资本支出,以扩大市场份额。猪肉公司、饲养公司、加工场和包装商也在寻求产品多样化,并在整个价值链上进行扩张。
拥有强大运营效率和财务能力的龙头养殖企业纷纷借机增发产能,而规模较小、实力不足的养殖企业退出市场。例如,温氏食品集团股份有限公司(Wens Foodstuff Group Co., Ltd.,简称“温氏股份”,300498.SZ,BBB+/稳定)上半年的资本密集度为30%,而2019年为17%,而排名前五位的养殖企业,包括温氏和牧原食品股份有限公司(Muyuan Foods Co., Ltd,简称“牧原股份”,002714.SZ)所报告的资本支出合计为490亿元人民币(2019年:420亿元人民币)。然而,生猪养殖市场仍然较为分散,排名前十的养殖产量约占全国产量的8.7%。惠誉预计激进的扩张将使龙头养殖企业能够进一步提高其市场份额。
整个价值链上的猪肉行业参与企业也在寻求多元化,以缓解行业波动。养殖企业寻求蛋白质多样化,除了猪肉以外,主要为家禽,以及下游加工能力。猪肉加工商和包装商也在扩大到生猪养殖和其他蛋白质类型。例如,万洲国际有限公司(WH Group Limited ,简称“万洲国际”,00288.HK,BBB+/稳定)在中国上市的子公司计划发行普通股,以支持其养殖业和家禽业务。惠誉预计,包括跨地区的多元化经营,将提高蛋白质公司应对市场周期性的能力。
惠誉还认为,生猪生产恢复和对动物饲料需求的上升,应该会使饲料生产商受益,包括饲料添加剂公司,如阜丰集团有限公司(Fufeng Group Limited ,简称“阜丰集团”,00546.HK,BB+/稳定)。然而,对饲料生产商的好处可能有限,因为玉米价格上涨可能会抬高原材料成本,经验丰富的饲养企业可能会开发自己的动物饲料配方,并在饲料市场价格起伏时期作出部分调整。
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