来源：壹财信

作者：陈思言

2020年7月3日，四川丁点儿股份开发股份有限公司(下称"丁点儿股份")披露了首发新股招股书申报稿，拟在深交所创业板上市，发行新股3,033.50万股，保荐机构为宏信证券。

随着招股书的披露，丁点儿股份此次IPO也受到了多家媒体的关注，而《壹财信》还发现，丁点儿股份存在与同行相比研发投入相差甚远，招股书与备案、环评文件数据"打架"，一募投项目或未批先建的问题。

研发投入不及同行

公开资料显示，丁点儿股份主要从事川味特色调味料的研发、生产和销售，并以"丰富生活点点滋味"为理念，打造了以川味复合调味料、川味特色花椒油为主导的产品体系。

据招股书，2017年至2019年，丁点儿股份实现营收18,738.29万元、19,375.59万元、21,970.62万元，2018年、2019年同比增长分别为3.40%、13.39%。同期，实现净利润为1,118.71万元、3,641.52万元、5,165.89万元，2018年、2019年同比增长分别为225.51%、41.86%，营收和净利润均呈现稳定增长趋势。

值得一提的是，丁点儿股份在招股书中将研发作为优势列为第一位，但梳理后发现可比同行用于研发的投入占营业收入比重则远远超过丁点儿股份。

报告期内，丁点儿股份研发投入分别为107.44万元、169.25万元、304.79万元，占营业收入比重分别为0.57%、0.87%、1.39%。据同花顺iFinD，2017年至2019年，同行可比上市公司佳隆股份、天味食品、日辰股份、安记食品的研发投入占营业收入的均值分别为3.03%、2.95%、3.45%，丁点儿股份的研发投入占比与同行均值相差甚远。

此外，丁点儿股份的管理费用率高于同行均值。报告期内，丁点儿股份管理费用率分别为23.82%、8.17%、7.87%，而同行可比均值为7.67%、6.76%、6.79%。

丁点儿股份的债偿能力不及同行。2017年至2019年，丁点儿股份资产负债率分别为23.04%、19.19%、15.16%，而同行可比上市公司均值为18.44%、16.65%、11.43%；流动比率分别为3.15、3.90、5.24，而同行均值为5.36、4.53、7.02；存货周转率为2.33、1.75、1.66，同行均值则为5.10、5.60、6.60，丁点儿股份存货周转率低于同行，产品周转能力较弱。

对于存货周转率低于同行，丁点儿股份解释称"主要由于公司自身原材料鲜花椒季节性采购和加工的特点所致，公司原材料鲜花椒在每年7-9月成熟季节集中采购，并进一步加工为自制干花椒、自制高浓度花椒油、花椒油半成品等自制半成品，使得公司自制半成品在存货中的占比较高，存货周转率与公司经营特点相吻合，符合自身实际情况。"

一募投项目或未批先建

据招股书，丁点儿股份本次IPO拟募集43,000.00万元用于投资标准化川味调味料研发、生产基地扩能技改项目（下称"扩能技改项目"）和营销服务体系建设项目（下称"营销建设项目"）。

《壹财信》发现这两个项目在招股书与环评及备案等官方文件中多处数据都出现了不一致的情形。

首先是扩能技改项目的建设周期与备案文件出现出入。招股书显示，该项目建设期为2年，而备案文件显示该项目拟开工时间为2020年8月，拟建成时间为2022年4月，共用时20个月，建设期比招股书少4个月。而其环评文件显示该项目的预期投产日期为2021年12月，要早于备案文件中的时间。

（截图来自当地政府网站）

其次，扩能技改项目的总建筑面积招股书并未披露详细数据，而项目备案与环评公示文件出现了数据不一致的情况。备案文件显示该项目总建筑面积96,377.23平方米，而环评文件则显示该项目总面积为98,367.17平方米，比备案文件多出1,989.94平方米。

（截图来自当地政府网站）

再次，招股书与环评文件在设备采购方面也存在出入。

招股书显示，鲜花椒加工工段拟选用的主要生产设备为提升机、除水机、布料机、破壁机、调配罐螺旋浸提机、油气回收装置、粗滤机、离心机、输送线、冷却线、脱粒线、控制系统等57台/套。而环评则显示鲜花椒加工工段的主要设备为53台，比招股书少了4台。

此外，技术研发中心拟购置高温马弗炉、鼓风干燥箱、均质器、恒温水浴锅、恒温培养箱等检测设备56台/套，与操作台、留样柜、通风橱、器皿柜、试剂柜（耐腐）、危化品柜等检测平台设备18台/套，合计为74台，还有试管、培养皿、直形移液管、烧杯等3264支/个/包/盒。

而环评文件则显示，技术中心主要设备数据为72台，以及140m操作台和100m留样柜，并未显示有试管、培养皿、直形移液管、烧杯等设备。

特别一提的是，备案文件显示丁点儿股份的扩能技改项目拟开工时间2020年8月，但当地媒体郫都报的一则新闻则显示该项目于2019年12月24日就已经启动建设。该项目的环评文件编制日期是2020年5月，而成都市郫都生态环境局对该项目作出的批文（郫环承诺环评审〔2020〕45号文）时间为2020年5月18日，要晚于当地新闻报道中的启动建设时间，该项目或存在未批先建的违法情形。

（截图来自郫都报网页）

最后，丁点儿股份的营销服务体系建设项目招股书与备案文件也出现不一致。

据招股书显示该项目建设期为3年，即36个月。而备案文件则显示其2020年8月拟开工，拟建成时间为2022年12月，建设周期一共为28个月，比招股书少了8个月。

（截图来自当地政府网站）

丁点儿股份的研发投入占比远不及同行，而招股书中将其列为公司的优势或值得怀疑；募投项目的环评批复时间晚于项目的启动建设时间，或存在项目未批先建的违法情形，为丁点儿股份的创业板上市之旅蒙上了一层阴影。