8月18日，会稽山公开了2020年上半年业绩报告，收入、利润纷纷呈现“双位数”下滑态势，且现金流仍为负数，股价应声下跌。

数据显示，2020年上半年，会稽山实现营业收入接近4.53亿元，与去年同期5.54亿元相比，下滑18%左右；归属于上市公司股东的净利润约为0.48亿元，相较于2019年上半年0.67亿元，降幅在29%以内。

与此同时，2020年上半年，会稽山经营活动产生的现金流量净额仍为负数，约为-0.78亿元，而去年同期则为-1.1亿元，情况略有好转。

“2020年上半年营业收入下滑，主要是受大环境整体消费影响所致，”会稽山方面表示，报告期内，公司按照董事会制定的经营计划开展各项工作，在受突发疫情影响的大环境下，采取多种措施积极应对黄酒市场的激烈竞争，通过强化企业内部管理，推进技术研发创新，优化结构升级产品，聚焦营销拓展市场等多种举措，逐步消化疫情对消费市场所带来的不利因素，有效降低运营风险，以确保公司主营业务的持续平稳运行。

资料显示，会稽山的主营业务收入为黄酒产品的销售，黄酒产品属于大众快速消费品，主要用于饮用，消费群体为消费者个人；其他业务收入为公司少量的白酒副产品等的销售。

公告显示，2020年上半年，会稽山旗下中高端黄酒、普通黄酒、其他分别实现收入约为2.99亿、1.24亿和0.2亿元，降幅各在18%、14%和30%左右。

会稽山方面指出，报告期内，公司继续推进产品结构优化，以市场需求为导向，开展产品线梳理，聚焦核心产品，改版升级畅销产品，淘汰滞销产品，通过色彩、盒型、瓶型等设计创新提升黄酒产品的品牌形象。

实际上，从2019年开始，会稽山便在大幅削减产品线，明确“会稽山1743”为大单品“纯正5 年”的升级款，面向全国推广，契合中端消费者饮用需求。同时，会稽山推出超高端“大师兰亭”，欲借此带动品牌力提升。

然而，业界人士告诉《五谷财经》，天有不测风云，2020年，疫情因素让黄酒的终端销售，受到了很大的影响，加之民众消费信心不振，中高端黄酒更是“难卖”；不过，随着国内疫情得到全面控制，民众消费信心逐步恢复，黄酒销售已经触底回升，也有利于黄酒进行全国化布局。

目前，会稽山的黄酒产品销售主要集中在浙江地区、江苏地区和上海市等传统黄酒消费区域，并建立起了全国性的销售渠道，只是全国化效果并不明显。

截止2020年上半年，会稽山仍是区域品牌，收入主要来自浙江大区、江苏大区和上海大区，合计收入约为4.11亿元，而来自其他地区收入仅为0.27亿元，几乎可以忽略不计。

同时，与2019年上半年相比，会稽山来自各个大区的收入都在下滑之中，尤其是作为大本营的浙江大区，同比降幅在20%左右。

对此，会稽山方面表示，公司以推动黄酒行业发展为目标，一直致力于黄酒企业的转型升级、黄酒文化的传播推广和黄酒消费的引导，持续推进管理创新、产品创新、营销创新和技术创新，以江浙沪市场为核心，积极拓展全国化市场营销网络，促进主营业务的可持续发展。

据了解，整个黄酒行业的消费区域都相对较为集中，且整个行业市场推广合力不够，也限制了黄酒在全国范围的推广；而会稽山则依然坚持以浙江为大本营，以上海为省外重点市场，并向安徽等地稳步拓展。

中金公司在研报中认为，会稽山的当务之急仍是加大市场投入以扩大营收规模，尤其是渠道的扩张建设，目前会稽山正加大销售费用，方向对路；会稽山应该重在扩大消费人群和应用场景，片面追求产品结构升级难以实质性提振基本面。

为了通过渠道拓展全国市场，作为白酒行业龙头的古越龙山，拟引入深圳前海富荣、盈家科技作为战略投资人。

作为古越龙山的两大战略投资人的实际控制人郭景文及其关联方盈投控股，运营了“安吉尔”和“乐百氏”两大知名品牌，具有较为完善的食品饮料领域的销售渠道，且在品牌建设方面拥有经验。

中金公司在研报中认为，古越龙山或借助上述两大品牌的渠道进一步扩大古越龙山产品市场能见度及品牌打造等，但古越龙山与战投的具体合作效果还有待检验。

截至目前，会稽山并未像古越龙山一样引进战略投资人，但是，会稽山则宣布了员工持股计划，探索健全公司长期、有效的激励体系，促进公司长期稳健发展。至于员工持股的激励效果如何，业界认为，还需要两年到三年的时间来观察。