近日，海南瑞泽发布公告称，子公司瑞泽旅游拟投资设立公司，从事邮轮旅游综合项目。这并不是海南瑞泽首次跨界投资，自2014年以来，公司多次对外投资，从最初的混凝土业务发展至市政环卫、金融科技等，已经造成了逾10亿元商誉，这次能给投资者带来满意的回报吗？

8月11日，海南瑞泽新型建材股份有限公司（证券简称：海南瑞泽，证券代码：002596.SZ）发布了一则对外投资公告，公司全资子公司海南瑞泽旅游控股有限公司（以下简称“瑞泽旅游”）拟投资设立三亚瑞泽邮轮产业开发有限公司（以下简称：瑞泽邮轮）。瑞泽邮轮拟定的注册资本为人民币5000万元，瑞泽旅游拟以自有资金出资人民币5000万元。

（图片来源于摄图网）

同时，瑞泽邮轮拟与三亚中秦船舶服务有限公司（以下简称“中秦船舶”）共同出资设立三沙宏洋邮轮发展有限公司（以下简称“宏洋邮轮”），宏洋邮轮拟定的注册资本为人民币5000万元，其中，中秦船舶拟出资人民币3500万元，占注册资本的70%；瑞泽邮轮拟出资人民币1500万元，占注册资本的30%。

据年报显示，海南瑞泽业务与旅游业相关度并不大，公司主营商品混凝土、新型墙体材料与水泥的生产与销售以及园林绿化业务，在其年报中看不到旅游业务的收入。虽然海南瑞泽拥有两家旅游类子公司，但对公司业务贡献微乎其微，公司为什么要这样做呢？

多项政策助力海南旅游业发展

近年来，国家对于海南的发展出台了许多扶持政策，尤其今年以来，支持政策不断加码，吸引了大量资本介入。2020年6月29日，财政部、海关总署、税务总局联合发布公告，根据《海南自由贸易港建设总体方案》，将海南离岛旅客每年每人免税购物额度为10万元人民币，且不限次数。

或受该政策影响，海南7月份旅游数据大幅回暖。据财政部门的统计数据显示，海南省4家离岛免税店7月份共实现销售额25亿元，同比增长240%。

另据海南日报报道，7月份三亚凤凰国际机场每日旅客吞吐量在5万人次左右，和去年同期基本持平，酒店入住率、旅游订单数量等指标均环比上涨。

除了对旅游业格外关注，国家还积极推进自贸港的建设，降低税率，招商引资。6月23日，财政部、税务总局发布通知，对注册在海南自由贸易港并实质性运营的鼓励类产业企业，按15%的税率征收企业所得税。对在海南自由贸易港设立的旅游业、现代服务业、高新技术产业企业新增境外直接投资取得的所得，免征企业所得税。

上述优惠政策不仅减少了公司的税务压力，也为海南邮轮业开了一扇门。据悉，国内公司购买外国邮轮时，需要额外征收27%的进口税，而在海南自贸港内设立的企业不需要支付这笔税款。同时，对海南自由贸易港紧缺人才，其个人所得税实际税负超过15%的部分予以免征。

由此可见，国家正在积极推进海南邮轮业务的发展，对其政策扶持力度不小，也难怪海南瑞泽会涉足该行业。

国内邮轮业弯道超车的机会

除此之外，国际邮轮业的不景气，也为国内邮轮的发展创造了契机。

今年6月份，邮轮国际协会（CLIA）宣布，其邮轮公司成员自愿中止9月15日之前所有从美国港口出发的邮轮和航次。8月5日，邮轮国际协会再次宣布将日期延长至10月31日。

在长时间的业务暂停后，多家大型邮轮公司出现了巨额亏损，有的甚至提交了破产申请。“钻石公主号”的母公司嘉年华集团是全球最大的邮轮公司之一，但今年二季度，公司亏损40多亿美元，并计划出售旗下13艘邮轮。

今年以来还有多家邮轮公司破产，据不完全统计，日本神户夜光邮轮公司（Luminous Cruising Co.）、美国South Quay Travel Limited（SQTL）、西班牙的伯曼邮轮（Pullmantur Cruceros）都提交了破产申请。

与之相反，国内已有不少公司开始积极准备。除了海南瑞泽，6月份海南省旅游投资发展有限公司与福建国航远洋运输集团股份有限公司、福建中运投资集团有限责任公司在海口举行战略合作框架协议签约仪式，合作推动海南邮轮旅游产业进一步发展。

市场不买单，或因其业务不断“创新”

国家多项政策扶持，看起来国内公司机会很大。但就在海南瑞泽发布投资计划的当日，公司股价却下跌了2.71%。为什么市场不买单？

我们研究后发现，公司上市以来，发生过数次跨界投资，业绩在短时间内得到了提振，却没有改变盈利能力下滑的趋势，2019年更是巨亏4.14亿元。

公开资料显示，海南瑞泽2011年上市时，主要从事混凝土业务，当年净利润为6100万元，在2012年小幅增长后，盈利能力持续下滑，2014年净利润仅为2300万元。此后，公司就开始了不断的收购，以支撑自己的业绩。

自2014年起，公司收购了高要市金岗水泥有限公司、广东绿润环境科技有限公司、上海隆筹金融信息服务有限公司，分别涉及水泥、市政环卫、金融科技业务。至今，海南瑞泽账面还存在因收购上述公司而产生的10.42亿元商誉，或将影响公司盈利能力。

值得注意的是，海南瑞泽实控人还曾涉嫌内部交易被罚。2017年10月20日，公司发布公告称，公司实际控制人之一张艺林由于2016年2月涉嫌内幕交易海南瑞泽新型建材股份有限公司股票，证监会拟对张艺林处以60万元罚款。

“董事长带了头，独立董事也不学好”。2019年3月，公司独立董事王垚的配偶郑蒙在2018年度报告披露前买入10万股，并在年报披露后卖出，收到深交所监管函。

多次跨界，已经造成了逾10亿元的商誉，这次涉足邮轮，能否有些不一样？海南瑞泽想要给投资者一份满意的成绩，还需要在新项目上拿出业绩来。