穆迪:长和(00001.HK)上半年业绩下滑,但财务指标仍能支撑评级
久期财经讯,8月10日,穆迪发布报告称,虽然由于新冠肺炎大流行和经济衰退,长江和记实业有限公司(CK Hutchison Holdings Limited,简称“长和”,00001.HK,A2稳定)其2020年上半年的收入和EBITDA下降,但其强劲的资本结构和良好的流动性将支持其“A2”评级和“稳定”的展望。
“在采用《国际财务报告准则第16号—租赁》计算前,长和的收入和公布的EBITDA(包括联营公司和合资公司份额)以本币和可比基础(comparable basis)计算,分别下降了9%和10%。”穆迪副总裁兼高级信贷官Gloria Tsuen表示:“该公司的业绩跌幅不大,反应了其业务组合具有多样性和防御性。”
调整后营运现金流(FFO)/净债务在2020年上半年的年化率从去年的22.0%下降到18.1%,这是由于收益减少和调整后FFO下降了18%,而调整后净债务基本保持不变。穆迪预计,长和调整后FFO/净债务今年仍将疲弱,但在2021年将逐步改善。
然而,与2019年上半年相比,营运现金流有所改善,从一年前的266亿港元增至2020年上半年的288亿港元,而其公布的自由现金流随着营运资本大幅减少而增加。长和调整后FFO利息覆盖率也在同期内从5.7倍上升至6.2倍,穆迪估计,截至2020年6月,该公司调整后净债务/净资本金水平稳定在36%左右,与2019年底的水平相似。
除FFO/净债务外,上述指标与该公司的“A2”评级一致。
此外,该公司还保持良好的流动性,现金、现金等价物和流动资金(不包括上市股票)为1470亿港元,可用承诺性银行授信额度为170亿港元。上述资源足以覆盖其2020年到期的200亿港元债务和2021年到期的450亿港元债务。
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