​久期财经讯，7月21日，惠誉授予仲利国际租赁有限公司(Chailease International Finance Corporation)5亿美元中期票据(MTN)计划“BBB-”最终评级。惠誉还撤销了根据MTN计划拟发行的高级无抵押美元票据的“BBB-(EXP)”预期评级。该MTN计划由中租控股股份有限公司(Chailease Holding Company Limited，简称“中租控股”，BBB-/负面)提供无条件和不可撤销的担保。

仲利国际是中租控股(总部位于中国台湾地区)在中国大陆的主要运营子公司。该公司成立于2005年，专注于中小企业融资。截至2019年底，该公司在中国大陆拥有49家分支机构，总资产为52亿美元，占中租控股合并资产的31%。

上述MTN计划在香港证券交易所上市，最终评级与2020年7月14日授予的预期评级一致，且收到的最终文件与已收到的信息保持一致。

惠誉撤销了上述票据的预期评级，原因是仲利国际没有在先前设想的时间内进行票据发行，预计债务发行将不再转换为最终评级。该公司正在评估其期权，并可能在稍后阶段发行票据。

关键评级驱动因素

MTN计划的最终评级与中租控股的长期发行人违约评级(IDR)一致，这是因为，该计划由中租控股提供无条件且不可撤销的担保。中租控股的“BBB-”IDR反映了该公司在中国台湾地区中小企业融资领域的长期特许经营权、拓展中国大陆业务和发展东南亚特许经营权的实力，以及其充足的承销和管理质量。该评级还考虑了该公司在高风险新兴市场(包括中国大陆)的增长意愿相关的风险，以及在中国台湾本土市场以外不太成熟的融资状况。

中租控股的“负面”展望反映了新冠疫情带来的不确定性，在全球经济环境明显疲软的情况下，这加剧了该公司日益复杂的跨境业务运营挑战。惠誉预计，由于中小企业的信贷状况更容易受到经济下滑的影响，经营环境趋弱将影响资产质量和盈利前景。

评级敏感性

评级敏感性不适用于拟发行的票据，因为评级已撤销。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

MTN计划的评级将与中租控股的IDR同步。如果该公司在中国台湾地区业务的信用实力出现恶化，或在资产质量风险不断上升的较弱经营环境中(如中国大陆)的敞口有所增加，则其评级可能会被下调。

如果有迹象表明，由于跨境业务的传染效应，导致该公司获得融资能力的信心减弱，或其杠杆率显著高于5倍，都将导致负面评级行动。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

MTN计划的评级与中租控股的评级持平。对该计划的评级上调将与对中租控股采取类似评级行动同步进行，但鉴于展望为“负面”，短期内上调的可能性不大。然而，从中期来看，中租控股的评级将受益于特许经营权的加强、杠杆率的降低和集团整体融资结构的延长。