“寒武纪敲钟上市了！”

来源 | 投资家（ID：touzijias）作者 | 胡菲菲

国内“AI芯片第一股”寒武纪，终于迎来了自己的高光时刻，敲钟上市了！

公开信息显示，寒武纪此次发行价格为每股64.39元，本次募集资金总额为25.82亿元。截至当日收盘，寒武纪报收212.4元/股，上涨229.86%，总市值达到849.81亿元。相较于发行市值257.62亿元而言，寒武纪A股上市首日总市值暴增592.19亿元。

寒武纪的总市值，也一跃进入科创板公司前十阵营。

它从上市申请被受理到正式上市共116天，颇为顺畅，也一度引起很多争议。

2月28日，北京证监会网站披露了中信证券与中科寒武纪科技股份有限公司在2019年12月5日签署辅导协议，后者计划在科创板上市；3月26日，上交所受理了寒武纪上市的申请；6月23日注册生效，7月20日上市。

其实自成立以来，它就备受资本关注，曾获得阿里创投、联想创投、科大讯飞等公司的投资。

但上市后的寒武纪并非高枕无忧，AI芯片领域的玩家不仅有英伟达、英特尔等海外巨头，在国内，华为也从寒武纪的AI芯片大客户转身选择自研，成为竞争者。

关于寒武纪的未来发展，也引人担忧。

一

云端市场成寒武纪未来增长的关键

其创始人陈天石曾在接受采访时表示，“Intel今年52岁，AMD今年51岁，NVIDIA今年27岁。与他们相比，寒武纪只有4岁，还只是个‘孩子’”。

他在路演中也表示，公司十分看好人工智能芯片的未来前景，市场足够容纳独立的人工智能芯片公司。而且，年轻的芯片创业公司并非只有被并购一条路。

这家公司的确够年轻，2016年3月成立，至今才走了4个年头。

成立当年，便推出全球首款商用终端智能处理器IP产品寒武纪1A，并打成功入华为旗舰手机，一举成名。

公开资料显示，公司产品已经不仅仅局限于终端产品的应用，已建立起一整套完整的产品线及业务布局。在其招股书中可以看出，在人工智能芯片设计初创企业中，寒武纪是少数已实现产品成功流片且规模化应用的公司之一。

但屋漏偏逢连夜雨，2019年华为改用自研的智能手机NPU，直接导致寒武纪从华为获得的营收幅减少为6365万元，仅占当年公司营收的14.34%，只排在当年公司前五大客户的第四位。

好在，寒武纪管理团队的“未雨绸缪”。

一开始它就明确了端云一体的布局，分别在2018年和2019年推出了云端和边缘端AI芯片和加速卡，让其继续发展，这也成为寒武纪未来发展的关键。

据了解，在终端市场，需求明确且有大量出货的手机SoC市场，包括华为、高通、联发科都有自研的NPU，其它公司对于NPU的需求并不高。

寒武纪在云边端一体的战略下并没有放弃终端市场，不过未来营收增长的关键显然在于云端市场。

不过，要想在云端市场立足脚跟，就必须与英特尔、英伟达这样的国际巨头竞争。除了资金、技术、人才外，对其产品性能、市场地位与销售网络、产品定价策略、生态的要求也很高。

从寒武纪披露的实际销售数据看，寒武纪云端芯片的收入主要还是依赖几个大客户，它主要向中科曙光销售云端智能芯片及加速卡，向其他客户销售的金额合计为1503.81万元。

据寒武纪透露，其云端智能芯片及加速卡业务正在与客户洽谈且有确定性相对较高的采购合同或订单总金额在5000万元左右，预计销售的产品为思元270。

边缘端AI芯片思元220及加速卡寒武纪在手的订单金额合计为643.95万元。而思元220及其加速卡业务正在进行商务洽谈且确定性相对较高的采购合同或订单（客户主要为互联网龙头企业），预计总金额约为1000万元左右。

另外，寒武纪还表示其智能计算集群业务首创了“AI+IDC”的商业模式。

寒武纪认为，“相比英伟达，其优势在于其AI芯片专门针对AI及各类算法进行了优化，并且能够更快响应国内公司的需求。相比华为，其智能计算集群系统可与不同品牌CPU适配，兼容性更强，并且其独立、中立的定位更能够形成开放的生态”。

财报显示，2019年，寒武纪的智能计算集群系统业务实现销售收入2.96亿元，占主营业务收入的比重为66.72%。

二

备受投资机构青睐，多家VC/PE加持

自成立以来，由于寒武纪具有中科系背景，备受资本青睐。

据企查查数据显示，寒武纪先后7次融资。值得注意的是，从2017年开始，联想创投连续投了寒武纪的A轮、B轮和B+轮，此次寒武纪上市，联想创投又参与了战略配售，是仅有的参与了寒武纪四轮融资的机构。

联想集团高级副总裁，联想创投总裁贺志强表示，人工智能的战略制高点是算力，寒武纪核心人员在处理器芯片和人工智能领域深耕十余年，带领公司研发了智能处理器指令集与微架构等一系列创新关键技术，背后倾注了无数的技术积累和拼搏努力，中国团队在芯片领域最终步入了世界前列。寒武纪在AI芯片领域的成就，在一定程度上推动着中国人工智能的"爆发"。

A股科大讯飞也持有寒武纪1.19%股份，龙宇燃油间接持股0.21%。

而且，寒武纪也获得了来自国家队的支持。

作为专注于“服务国家创新战略、聚焦科技成果转化”定位的“基金国家队”，国投创业在寒武纪研发早期领投A、B两轮，以资金和资源全面赋能，陪伴寒武纪从初创到成长。据悉，国投创业目前是寒武纪第五大股东。

三

85后中科院博士，身价超300亿

其实，A股从来不缺造福神话，不过，科创板的确造就了一批新的富豪。

根据寒武纪的招股书披露，本次发行前，公司控股股东陈天石直接持有公司33.19%的股份，并作为艾溪合伙的执行事务合伙人控制艾溪合伙持有公司8.51%的股份，陈天石合计控制公司41.71%的股份，为公司的实际控制人。

按照开盘价计算，中一签(500股)的投资者将获益9.28万元，而陈天石身家将超300亿元，一举加入百亿富豪之列。

陈天石算是一位十分年轻的创始人，生于1985年，他16岁考入中科大少年班，25岁博士毕业，31岁研发出首款AI芯片。2010年7月至2019年9月就职于中科院计算所历任助理研究员、副研究员、硕士生导师、研究员、博士生导师，可以说，妥妥的“学霸”一枚。

他和兄弟陈云霁联合创立寒武纪，而且两兄弟都毕业于中科大少年班。

据悉，陈天石的研究方向是人工智能算法，陈云霁则主攻计算机芯片。将公司取名为“寒武纪”的原因是，是希望用地质学上生命大爆发的时代来比喻人工智能的未来。

今天是陈天石，也是寒武纪的高光时刻，但上市不是终曲，一个85后把硬科技公司带上市，后续肯定还会面临很多挑战。而之后，寒武纪能交出一份怎样的答卷，我们拭目以待！

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