作 者 ： 江 峰  编 辑：小市妹

　　中芯国际上市在即，半导体板块却在7月14日、15日，连续两日大幅调整。行情真如周末财姥爷文章所言：芯片短期见顶已经是大概率？

　　【危险的盘面信号】

　　7月14日，受大基金减持消息影响，半导体设备龙头股北方华创（002371）盘中大跌7.7%，并带动半导体板块整体跌幅突破3.8%。在部分投资者惊恐之余，中微公司（688012）率先稳住了阵脚，股价在尾盘一度大涨9%，带动半导体板块跌幅收窄至1.7%。

　　7月15日，盘面再度露出狰狞的面孔。北方华创再次大跌7.50%，科创板上市的华润微跌幅达到12.11%。与此同时，港股交易的华虹半导体（01347.HK）大跌7.38%，中芯国际（00981.HK）跌幅达到8.01%。截至收盘，A股半导体及元器件整体跌幅达到4.97%，位居同花顺66个行业板块跌幅榜首位。

　　如果说14日的下跌还可以看作是部分个股的调整，15日的下跌，则是半导体板块乃至整个科技概念股的集体受挫，前期龙头股、强势股纷纷补跌，空气中明显弥漫着一丝恐慌的味道。

　　明日（7月16日），万众瞩目的中芯国际即将在科创板闪耀登场，半导体板块却集体调整，到底意味着什么？

　　【不同寻常的消息】

　　综合各方面的信息分析，近两日芯片、半导体板块的调整，或与三条突发的利空消息冲击有关。

　　第一，就是国家产业大基金的密集减持消息。

　　7月14日，北方华创发布公告称，公司二股东国家集成电路产业基金（以下简称：大基金）将在六个月内减持不超过2%股份，共990万股。按照目前的股价计算，大基金这一减持规模大约是22亿元。

　　

　　仅在一周之前，大基金还曾在7月9日连发3条减持信息，拟对汇顶科技（603160）、北斗星通（002151）、太极实业（600667）三家公司进行1%-2%比例的减持，按照当时的股价计算，减持规模约在20亿元。

　　从资金规模上看，大基金的减持对股市的影响力很有限。相对于日均超过1.5万亿元的成交金额而言，大基金不足百亿的减持影响可谓微乎其微。然而，国家队的减持还是对投资者的短期情绪还是有所影响。资料显示，上述3只个股股价在减持消息发布后均有所回落，跌幅3%-5%之间。

　　由此来看，国家队目前密集减持的背后，似乎也有为目前过热股市降温的用意。

　　第二，隔夜英国宣布拒绝华为5G设备的消息，也对科技股短期人气造成一定挫伤。

　　当地时间14日，英国首相鲍里斯·约翰逊宣布，今年底开始英国将停止采购华为5G设备，到2027年，英国将停止使用所有华为5G设备。受此消息影响，国家大基金概念、华为海思概念、中芯国际概念股早盘集体大跌，板块盘中最大跌幅超过5%。

　　

　　最后，7月14日，北上资金净流出173亿元，创出历史最高纪录，也引发了市场的热议。在此之前，马云、马化腾的巨额减持消息，已经引起了不少投资者的警惕与不安。

　　6月以来，A股持续走强，半导体板块一个半月之内涨幅超过30%，勇冠三军。紫光国微、华虹半导体、中芯国际等热门个股涨幅翻倍，赚钱效益让人侧面。然而，伴随着股价的飙升，半导体板块的估值问题、泡沫风险也引发市场争论。

　　在近两日半导体板块集体调整之际，是风险还是机会？

　　【风物长宜放眼量】

　　股票投资短期看情绪，中期看趋势，长期看价值。近一段时间芯片半导体板块的集体火爆，显然与中芯国际回归科创板、启动招股所带动的人气有关。从情绪面开看，中兴、华为事件所引发的全民同仇敌忾之热潮，正是半导体芯片概念本轮大涨的触发因素。哪怕是一代人的时间也要把中国的半导体产业搞起来，已经成了国人的共识。

　　从趋势上看，本轮股市的反弹，领涨的正是以中微公司、紫光国微等为主的芯片半导体板块。追涨、加仓最强势的龙头板块与个股，正是趋势投资的首选，这进一步强化了板块的趋势与热度。

　　目前看，连续两日的下跌，并没改变半导体板块的整体上涨态势，市场情绪虽受影响，但未完全逆转。因此，板块的短期走势尚不能确定，但其长期走势还是要落脚到基本面之上。

　　随着中微公司市盈率向1500倍迈进，半导体板块的估值天花板一再被冲破。然而，板块个股估值普遍过高的情况，显然是一个需要注意的问题。

　　拿北方华创来说，随着公司股价的飙升，公司目前市盈率明显突破PE Bands的上轨。这既说明公司股价的强势，但同时也意味着一定的回调风险。

　　

​　　中芯国际113倍的发行市盈率，更是引发了其是否会成为中石油第二的讨论。当然，这一争议的存在，还是因为没有看清两者的产业地位和发展前景。但要指望着大几千亿市值（A股+港股）的中芯国际长期维持数百倍的市盈率水平，恐怕既不现实，也不太合理。

　　与此同时，在所谓“内循环”牛市的鼓吹下，A股的概念炒作的陋习又有抬头迹象。显然，这不是监管层呵护资产市场的初衷，也无益于产业的升级与发展。

　　因此，深挖基本面，找到真正能代表并决定行业发展的硬核资产，才是当下关键问题所在。情绪面的变化，技术面的走势，只能决定着个股走势的中短期方向，而企业核心竞争力与真实价值，才是股价长期走强与否的根本。

　　此外，相对于A股这一相对封闭市场来讲，估值相对国际化的港股目前的市盈率仍具有一定优势，华虹半导体等优质硬核公司，仍值得长期关注。而在本轮市场调整之后，或许就是一个介入的良机。

　　行情走到这里，对于重仓持股者来说，适度减仓、落袋为安似乎就是首选。但对于前期的踏空资金来说，要不要介入、能不能介入仍是一个难以决断的问题。

　　一面是高高在上的估值，一面又是令人难以抗拒的赚钱效应，相信不少投资者朋友已经陷入到两难的境地。上周末《财姥爷丨中芯国际绝不是中石油，但芯片股短期见顶已是大概率》一文，很值得大家一读。

　　一一END一一

　　图片均来自网络

　　版权所有，禁止私自转载！