富途研选 | 小米收复IPO发行价在即,底气在哪?
本文精编自国元证券《5G推动手机与IoT外延发展,品牌与生态打造内生动力》
摘要:大市环境向好,小米的股价也节节攀升,收复17港元的发行价似乎指日可待。从基本面看,受益于5G,IOT的推动,小米的业绩前景可期,另外石头科技等小米系企业已经逐渐成长和小米正形成强大的「协同效应」。
智能手机业务全球市场份额稳步提升
得益于公司深化国际扩张,持续增强海外本土化能力,出海收效显著。1Q20全球智能手机出货量市占率为10.7%,yoy+1.8ppts,位列第四,并于45个国家和地区排名前五。
其中1Q20公司海外手机销量yoy+28%;欧洲yoy+58.3%,市占率同比上升8.6ppts至14%,逆势录得高正增长。随着公司出海战略持续推进,看好其在海外市场持续发力。
公司率先推出千元5G手机,受益于5G普及红利,有望拔得中低端5G手机市场先机。加之,考虑到我国手机客户需求呈高端化趋势,公司推出「双品牌」战略优化产品结构,扩大目标客户群体,有望在高端手机市场实现突破。
IoT与生活消费品业务赋予公司增长新动能
公司当前为全球最大的消费物联网平台,截至1Q20,IoT智能物联网设备连接超过2.52亿台,2015-2019年收入CAGR为63.49%。
预测我国物联网连接量未来五年CAGR为27.8%达199亿。预计未来公司IoT与生活消费产品业务,将由智能电视和智能个人音频设备以及其他产品类推动高速增长。
互联网业务变现渠道和规模增量空间广阔
随着公司智能手机及电视等核心智能设备销量及份额的上升、高端化战略的推进以及海外用户规模不断壮大,公司变现能力有望逐渐提高。并且随着公司变现渠道多样化发展,互联网收入被赋予新的增长驱动力。
小米生产链持续推出高产品力「爆款」
公司凭借全渠道销售策略,供应链优势显著。并且建立起规模超290家的生态链体系,形成了「前店后场」的商业模式:统一品牌、销售渠道、供应链,以OEM模式快速扩充品类并在全球范围以零售店形式扩张。因此小米系企业能够以集成化成本优势,建立价格护城河,快速推出爆品,其产品的高产品力可以通过比较同类竞品参数配置和价格差异得以验证。
以石头科技(其为小米生产扫地机器人) 为例, 量化生态链商业模式给合作双方带来的经济效益。通过比较石头科技和科沃斯以及其他主要家电公司的毛利率、 销售费用率以及利润率,可以看出为小米代工定制版扫地机器人给石头科技带来的利润是丰厚的。 其中石头科技和科沃斯的毛利率分别为 35.82%、 37.86%, 销售费用率分别为 8.45%、 23.35%, 净利率分别为 18.71%、 2.30%。
编辑/jasonzeng
风险提示:上文所示之作者或者嘉宾的观点,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。
最近更新
-
港市速睇 | 三大指数齐涨,科指涨超2%;科网、电力、汽车股全天强势,龙源电力、零跑汽车均涨超8%
2023-05-22 16:36
-
港股午评 | 港股强劲反弹,科指涨超2%;科网、汽车、电力股活跃,快手、华能国际电力均涨超6%
2023-05-22 12:36
-
盘中速览 | 三大指数集体走强,科指涨超2%,快手涨近6%;汽车、半导体股走高,蔚来涨超6%
2023-05-22 11:01
-
公告精选︱三大运营商最新数据出炉!中国移动4月净增957万5G套餐客户;银河娱乐一季度净收益同比增72%
2023-05-22 08:35
- 假期热点及题材股分享
- 社保基金重仓股出炉
- 星巴克营收下滑市值蒸发,瑞幸却逆市大涨,咖啡江湖易主该咋看?
- A股前瞻:三条利好消息,将引发全线大涨,这个方向有望持续走强
- 百年巨头突然爆雷:连续造假30年!
- 联华证券:下周A股解禁超660亿元!这些股票流通盘大增超200%
- 【月亮看盘】四月再创行情新高,五月会否直接强攻
- 【20240506早评】假期中国资产涨疯,开门红几无悬念
- 5.6号,这些板块有利好
- 极越:北京车展营销突围战
专栏推荐
-
研选
浓缩机构研究精华,提前捕捉市场风口
2024人已购
¥258.00/月
-
尾盘擒牛之如何选股?
学完这些方法,告别选股难!
117人已购
¥288.00/月
-
财报拆解
知识点解读+实战案例,帮你5小时学会看财报
73人已购
¥19.90/月
-
每周一股
每周日定期更新【每周一股】,为广大的投资者精选下周短线个股!
341人已购
¥588.00/月