牛市脚步越来越近，券商股早已吹响号角，全线大涨率先引爆股市。与此同时，伴随着大盘的走高和中概股回归潮的兴起，港交所近期也风头正劲，接连大涨，不断刷新历史最高价。

根据毕马威分析，今年上半年，香港交易所共有59宗新股上市，总集资金额873亿元，较去年同期增长22%。该行预计，中概股回归及医疗保健、生命科学板块，有望继续带动市场，预计今年总集资额将达2000亿至2500亿港元。

受新股上市及牛市交投活跃的刺激，港交所年后至今已涨超40%，距3月低点更是已涨近70%！现市值已高达4442亿港元。

港交所连创新高，不少券商也上调其目标价，但也有券商忧虑股票估值过高，情绪过激，投资者需谨慎投资。以下是富途资讯整理的7月来各大行给予港交所的评级及目标价。

中金：升港交所目标价13%至387港元

中金公司发研报指，受益于本地交易额活跃，中概股回归超预期，MSCI相关衍生品推出取得积极进展，港交所股价表现强势，年初以来涨幅达38%(截至2020/7/3)。该行认为，当前估值仍处于历史合理区间；往前看，若盈利增长超预期，境内外资本市场改革与开放政策持续落地，以及港股交投情绪向好带动估值提振，均有望推动公司股价进一步上行。故此，上调港交所目标价13%至387港元，重申跑赢行业评级。

具体来看，中金认为，在2020年及2021年ADT为1200亿港元，MSCI相关产品收入在2021年逐步兑现的基准假设下，该行预计港交所2020年及2021年盈利分别同比增长16%/19%至109亿/129亿港元。公司当前交易于2021年34倍P/E，仍处历史估值1倍标准差之内(25x-35x1-yrforwardP/E)；考虑到目前收入结构较历史更多元化，EBTDA有望亦超越历史水平，该行认为当前估值仍属合理水平。

从中长期来看，中金认为，港交所不仅受益于本地市场的改革与活跃，更是中国资本市场开放与发展的核心受益标的。1H20互联互通的交易量已经达到香港本地市场交易量的87.1%；截止19年底，北上及南下交易组合价值分别达1.4万亿元和1.1万亿港元。该行预计随着港股通可投资新经济公司与日俱增，A股进一步纳入全球主要基准指数，境外A股衍生品及亚洲/新兴市场衍生产品的潜在推出，将推动港交所在中国资本市场加速融入全球的过程中实现长期增长。

大华继显：维持港交所买入评级，目标价上调至365港元

大华继显发布报告指，中国科技巨头双重上市及与MSCI合作将扩大香港交易所的全球交易范围，随着中美紧张局势加剧，越来越多在美国上市的中国公司已开始探索在香港交易所二次上市，以减轻被除牌的风险。长远来看，大型企业回归将为香港交易所带来更高的成交量。此外，与MSCI合作提供期货及期权予国际投资者，将增加衍生品成交量并扩大香港交易所的全球交易范围。维持买入评级，目标价上调至365港元。

美银美林：维持港交所「买入」评级，目标价350港元

美银美林发表报告表示，维持港交所（00388）「买入」评级，目标价350港元。

ADR持续转H股上市对港交所而言属于正面因素，这可提升港股成交量，而且相关公司逐步来港上市，也可避免一次过上市给流动性带来压力。以阿里巴巴（09988）为例，虽其市值仅占整体上市公司1%，但其6月底止，上半年成交量已达整体4%，上半年以年率化计成交比率达426%，大幅高于香港整体的102%，及汇丰控股（00005）与中国平安（02318）等大企业的50%至80%。

小摩：下调港交所至中性评级，维持目标价340港元

小摩发表研究报告，将港交所（00388）评级由「增持」下调至「中性」， 维持目标价340港元。

该行表示，港交所股价过去一周升10%，过去一月升22%，年初至今升38%，已反映中概股回流及MSCI A股指数期货推出等利好因素。该行又认为，如果MSCI A股期货获批，港交所交易量将进一步增加，但股票估值过高，投资者应锁定利润。