今天是端午节后的第一个交易日，这三个指数都走的并不是很理想，与节日前形成鲜明对比。

节前最猛的创业板出现了连续八次上涨，创业板指数在四年内创下新高，俨然一波小牛市的感觉。之所以取得如此优异的业绩，创业板实行注册制改革，起了关键性作用--

创业板最近频繁出现在公众视野：

4月27日，创业板注册制度改革计划公布。

6月15日，创业板注册制度开始实施，并开始接受公司的首次公开募股申请。

6月28日，创业板接受了76家IPO公司。

乍一看，上市公司的门槛已经完全放宽，意味着创业板上市的公司越来越多。但是你不打新股，那似乎没有什么区别。

事实上，创业板注册制度意味着市场的基本规则已经改变，游戏方式自然会改变。

这对普通投资者有什么影响，赚钱的机会是什么？

首先，让我们谈谈创业板注册制度实施后规则的变化。

第一、创业板开户门槛提高了。现在，新投资者设定了"10万元+2年"的投资入账门槛——也就是说，开户前20个交易日的账户资产每天不得少于10万元，而且至少有2年的证券交易经验，这就使很多人远离创业板大门。

如果没有办法开通创业板的权限，那不仅创业板的股票买不了，相关的新股同样也不能打。

第二、它的波动性更大。创业板注册制度实施后，第一只新股上市后，股票的日涨跌限值从10%上升到20%，波动幅度增加了一倍，风险更大。在过去，如果市场或者个股出现利空，股票一般跌10%就跌停了，除非有人接盘，否则就没有办法继续交易了。在这样的情况下，就有让市场情绪平静下来的机会，当市场发现这个利空消息其实并没有那么严重的时候，也许第二天就会止跌了，或者小跌。

注册制之后，股票涨跌幅就变成了20%，如果一个利空打到跌停，直接就亏损了20%，即便第二天冷静下来，如果没有资金补仓或者提前减少亏损减仓的话，就切切实实吃了个大亏了。

A股市场有很多喜欢投机追热点的股民，以前吃个天地板，从涨停到跌停，一天最多就是亏20%，现在追板失败的话，最多当天可以亏40%，如果第二天要涨回来，股价要涨接近60%才能回本了，真的是一念天堂一念地狱了，想想都觉得可怕。

因此，在注册制的时代，买创业板股票应该更加谨慎，一天损失20%，30%可不是开玩笑的。逢低吸纳，分批买进，择机待涨，这才是最聪明的做法。

股票波动很大，是否买创业板的基金会更有优势呢？

比如创业板指数基金、成长风格型的基金。（现在有很多做投资的朋友都在说，炒股不如买基金）其实确实如此，虽然平常基金的走势比较慢，但是负责管理基金的基金经理都是在金融圈子里有丰富的经验，而且从过往的管理规模以及基金的历史成绩，可以完全对投资的基金进行评分。

而且波动大的情况下，对长期做定投的投资者来说是有利的，因为基金定投有一个简单的投资逻辑，基金在下跌过程中，坚持定投，积累份额，最终会在反转上升的过程中获得更多收益，这就是著名的基金定投微笑曲线。

我们先用一个简单而极端的例子来说明：

假设每月定投600元，
开始的3个月市场下跌，
净值由1.5元下跌至1元、0.5元。

此时定投单位份额成本
(=累计投入/累计份额=1800/2200)
仅为0.818元，也就是说，
净值仅上涨0.318元时定投便可回本，
不到前期下跌量(1元)的1/3。

若净值涨回到定投开始时的1.5元，
可盈利83%。

如果用图表示，应该是这样的：

做定投并不需要在最低点买入，上图在1.5元附近做定投，其实只需要涨到0.818附近的时候就已经回本了，而且低位盘整的时间越长，收集到的低位筹码就越多。

这是定投简单粗暴之极的原理，看懂容易，但是真的要做下来的话，确实是比较煎熬的，关键就是要在下跌的市场要坚持定投，在股市一片看涨的时候就要适当止盈卖，虽然容易会错过牛市，但是这确是在股市最容易获利的一种方法了。

而且现阶段股票走势分化，很多股民只赚指数不赚钱，价值投资越来越重要。

我们文章开头说了，创业板注册制放宽了公司上市的门槛，甚至没有盈利的公司都能上市。很多互联网公司的商业逻辑是先烧钱占领市场，等竞争格局稳定后，再追求盈利，比如说京东。

这样的公司虽然优质，但因为前期没有盈利，在现有制度下是没办法在A股上市的。

​

因此注册制放宽上市门槛后，有利于很多优质互联网公司登陆创业板。让A股的投资者也能享受这些互联网公司的成长红利，这是好事。但是以后上市的公司越来越多，优质的公司越来越多，市场资金的增速赶不上上市公司的增速，导致股票供过于求。

——资金照顾不过来，就好比后宫佳丽三千，而皇帝只有1个，有些佳丽就难免孤独一生了。因此有些股票可能就“孤独一生”，没有资金照顾，一直都没什么波动，就好比港股和美股里面的“仙股”。
——平时根本没什么人玩，即便指数大涨，它们也趴在底部不动，只是偶尔一天涨个四五倍，或者跌个90%，刷刷存在感。

未来很难会再出现爆炒垃圾股的情况，价值投资会显得更加重要

哪些股票最可能“孤独一生”？

在实行了注册制后，退市的股票将会越来越多，原来人们对绩差股和低成本股票进行投机，主要是因为"壳资源"的紧缺性。过去部分企业急着上市，就会利用这个资源“走后门——借壳上市”。然而实行了注册制后，新股上市将不再具有稀缺性，这类股就有可能会被打入冷宫。

绩差股有退市的风险，而低于2元的股票以前不退市，现在也要注意了，跌破1元就有退市的可能。

最后，新股没那么好赚了。

之前创业板是核准制，要求严格，新股很稀缺，因此上线之后都是连续好几个涨停，打中一只赚个几万块都很正常。注册制实施后，新股越来越多，不再稀缺，单只新股的赚钱效应没那么强了，甚至还可能频频出现破发的情况。

——因此打新股的黄金时代可能要结束了。

那么普通投资者有什么赚钱的机会呢？

因此买创业板指数基金，虽然吃不到大肉，但喝汤是没问题的。从策略上，如果不懂得择时，那就定投。

第二个就是打新股。

虽然注册制时代的新股没那么好赚了，但大多数时候还是能赚的，关键是要能够中签。

所以拿出一部分资金，每只新股都申购，开盘之后如果不是涨停就卖掉，也不贪心，基本能保证每次都能赚，长期下来也是一笔不小的收益。

从市场角度来讲，注册制下有利于市场稳定，避免股市的过度的非理性波动。而对于股民来说，未来遇到的有可能就会是二八分化的结构性牛市，股民要想发财难度系数将越来越高。

这也是成熟的金额市场必定会经历的去散户的一个重要节点，我们能做的只有修炼自身，或者把投资交给更专业的基金或者机构进行合理规划，才是最好选择。

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