花园生物的命门:维生素D3价格
作者:SF 编辑:小市妹
昨日,有投资者在深交所易互动平台上就股票增发事项向花园生物(300401)进行问询。投资者提问称:“增发批文已经下来这么长时间了,怎么增发还没有结果?意向投资人多吗?”
对此,花园生物回复称,“目前公司已收到很多机构或个人的认购意向函,非公开发行股票的相关工作正在积极推动中。”
【主营维生素D3,贡献利润超85%】
此次增发,花园生物计划募集不超过9.094亿元资金,用于发展维生素D3上下游产业链。
据了解,维生素D3属于小品种维生素,它可提高机体对钙、磷的吸收,促进机体生长,被用做饲料或食品添加剂。目前,89%的维生素D3被用作饲料添加剂。
而25-羟基维生素D3可以说是维生素D3的升级版,不仅具有普通维生素D3所有的功能,还具有一些独特功能,25-羟基维生素D3已具有替代普通维生素D3的优势。
维生素D3的下游产业主要是饲料行业,它的上游原料则是羊毛脂和胆固醇胆固醇。95%以上的胆固醇被称作NF级胆固醇,它为维生素D3的核心原料;而羊毛脂是胆固醇的生产原料。
因此,从花园生物此次募资进行的投资项目来看,公司打通维生素D3上游产业链,把控相关成本的意图十分明显,更是意欲深耕维生素D3产业。
目前,花园生物已是全球主要的维生素D3(简称“VD3”)生产商。花园生物、DSM、新和成(002001)三家公司生产的维生素D3约占据全球市场份额的80%,花园生物的年产能为3000吨,约占全球市场份额的45%。
2019年年报显示,花园生物73.67%的营收来自维生素D3及相关产品;在80.66%的高毛利下,维生素D3及相关产品为公司创造了85.08%的利润。剩余少量营收则来自羊毛脂及其衍生品。
【VD3价格跌跌不休,一季度盈利降幅过半】
近年来,维生素D3价格呈周期性波动。2018年年中,该价格迅速冲高后便持续性下跌。
今年以来,由于海外新冠疫情持续发酵,维生素D3需求旺盛,尽管国内生产厂家恢复正常生产经营,但短期仍供给紧张,从而导致维生素D3迅速攀升。随着疫情进入防控常态,维生素D3价格开始出现持续性下跌。
作为花园生物的业绩命门,维生素D3的价格走势对公司的盈利状况起到了至关重要的作用。
今年一季度,花园生物主营产品维生素D3的售价及销量均有所下降,导致公司营收由去年同期的2.37亿元下滑至1.35亿元,降幅达42.78%;归母净利润由1.29亿元下滑至6,141.84万元,降幅达52.46%;经营性现金流净额由1.62亿元下滑至7,080.04万元,降幅达56.42%。
对比之下,同是维生素概念股的新和成则交出了一份完美的业绩答卷。群益证券研报显示,新和成的主营产品维生素A、维生素E、生物素、蛋氨酸上半年均价分别上涨 16.6%、54.1%、380%、21.9%,这将使公司盈利能力大幅提升。另外,叠加产品销量增加,公司上半年业绩将有大幅提高。
因而,新和成今年一季度的营收由去年同期的18.36亿元上升至26.20亿元,涨幅达42.68%;归母净利润由5.11亿元上升至9.01亿元,涨幅达76.51%。上半年更是预计将实现归母净利润21.96-23.11亿元,同比增长90-100%。
维生素D3产业上,花园生物对价格的敏感度最高,若维生素D3的价格不能实现再度反弹,大概率将对花园生物上半年的经营业绩产生不利影响。
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