疫情加速龙头整合，公司重新深化商圈布局。休闲卤制品行业竞争格局依然分散，CR5 约20%，头部品牌之间尚未拉开显著差距，行业依然处于挤压传统夫妻老婆店阶段。行业洗牌加速,绝味逆势占位高势能店,预计全年开店速度加快。疫情期间,小品牌及夫妻店供应链、资金链较为脆弱,停业或破产较多,加速行业洗牌,相较于 10万+家门店的行业规模,绝味食品门店占比仅 10%,开店空间还很大。今年公司在“跑马圈地、饱和开店”的基础上,开始进行渠道精耕,对所有门店渠道进行梳理分类,分为 8大类渠道和 25类子渠道,并针对不同渠道进行策略调整，公司将以商圈作为单位进行区域布局，补齐城市空心化，夯实一二线优势市场，形成深度覆盖的完善渠道布局。疫情期间，公司及时给经销商提供资金支持，鼓励加盟商逆势拿店，抢占新空出核心地段的优势店铺。在疫情加速小品牌出清的行业背景下，绝味逆势扩张来抢占优势市场。未来公司每年国内持续新增800-1200家店，加速开发高势能门店，预计未来还有一倍以上的开店空间。

4-5月份公司开店速度快于去年同期,今年是公司扩张的好机遇,拿店成本普遍较以往低,前期忍受一段亏损期也是值得的,预计公司开店速度将高于去年,为明年收入增长保存实力。

发力线上保障单店盈利提升,新店装修多元化以提升品牌形象。Q2疫情影响得到控制,各地区大面积复工,根据草根调研,绝的社区门店大部分回归正常营业,但交通枢纽店、核心商圈店、尤其是校园店复工略低于预期。疫情期间公司也做了方向调整,加强线上渠道来驱动单店盈利增长,门店的线上收入占 50%+,以保障同店增速维持在 3-5%水平。除了加快线上引流,公司也通过门店结构调整、不同渠道因地制宜等多种措施提升盈利水平。另外,公司新开的高势能门店装修也将趋于多元化、年轻化,同时升级产品和运营标准,使得消费者体验得到升级,不断提升品牌形象。

积极布局新品类和新领域，多元化发展打破天花板。公司不断孵化新项目、通过投资并购外延等逐步构建“美食生态圈”，积极开拓串串新品，并向复合调味品、特色食品和轻餐饮等新领域拓展。串串作为钵钵鸡延伸品，近两年市场快速增长，看好未来绝味串串产品发展潜力。公司实行多品类扩张，有利于打破单品成长天花板。

进入供应链管理驱动阶段,美食生态平台可圈可点。公司业绩已经经历了产品驱动和规模驱动两个阶段,开始步入管理驱动的阶段,在供应链管理方面,将样板工厂标准进行全面推广,自动化程度逐步提高,实现柔性供应链转型升级;在日常管理方面,实施精益管理、开源节流、降本增效,人均劳效显著提升。从公司战略发展来看,可分成三步,第一步是持续提高在鸭脖领域的市场占有率,第二步是进一步提高在休闲卤制品行业的地位;第三步是构建美食生态,打造一流特色美食平台,现在公司迈向第三步。绝味将供应链能力、培训系统、加盟及门店拓展系统等优势对外开放,通过新项目孵化、 投资并购等外延成长方式布局“美食生态圈”,致力成为“特色食品和轻餐饮的加速器”。截至 19年底,公司已累计参投 20多家优质产业链相关公司,贡献收入超过 4000万元,为公司未来成长储备了动能,强化了盈利增长的可持续性。

远期产能规划翻番，运营效率有望进一步夯实。公司发展历经产品驱动、规模驱动、管理驱动、效率驱动四个阶段。公司今年将持续进行减费增效，并通过双班制等措施实现存量资产的效率最大化。产能方面，19 年公司约有12.5 万吨产能，通过生产效率提升、叠加前期募投项目拟建产能，远期规划产能达20-25 万吨，实现产能将近翻番增长。我们看好绝味在生产采购、仓储、运输配送、供应链协作及门店开发与运营方面的协同性，运营效率构建公司核心壁垒。

消费进入环比恢复期，关注开店率及环比改善。展望二季度，公司社区门店预计恢复较好，而机场、城市综合体等高势能门店由于人流尚未完全恢复，影响预计依然延续，关注环比改善趋势。公司战略性逆势开店，加码布局高势能门店，采取“先拿店、后养店”策略，预计新开门店效益优于平均水平，有望为公司贡献长期增长动能。