​久期财经讯，5月18日，穆迪已授予The Hongkong Land Finance (Cayman Islands) Company Limited根据其50亿美元中期票据计划（评级“(P)A2”）下拟发行高级无抵押美元票据授予“A2”评级。

The Hongkong Land Finance (Cayman Islands) Company Limited是The Hongkong Land Company, Limited(简称“香港置地”，A2 稳定)的全资附属公司，香港置地是香港置地控股有限公司(Hongkong Land Holdings Ltd.，简称“香港置地控股”，A3 稳定)的全资附属公司（合称“该集团”）。

该票据将由香港置地提供无条件且不可撤销担保。

展望“稳定”。

发行所得款项将用于一般公司用途。

评级依据

穆迪副总裁兼高级分析师Stephanie Lau表示，“‘A2’评级反映了该集团强大的特许经营权、悠久的经营历史以及优质的投资物业，在亚洲黄金地段的入住率很高。 这些因素支撑其在整个经济周期内保持稳定的租金收入。”

另一方面，上述优势部分地被以下因素缓解（1）香港置地控股的财务指标削弱，并由于收购上海西外滩项目而增加了执行风险，以及（2）其在中国香港地区的地理集中和住宅开发活动的相对较高的商业风险。

穆迪预计，部分收益将用于该集团的一般营运资金用途，并为现有债务进行再融资。穆迪预计，假设该集团保留了其在2020年2月以约44亿美元的价格购买的上海商业用地全部所有权，则在未来12-18个月内，香港置地控股调整后净债务/EBITDA和EBITDA/利息将从2019年的2.2倍和8.6倍降至约5.5倍-5.7倍和4.0倍-5.0倍。

上述预测比率仍然适用于“A3”评级水平，尽管这一水平与降级门槛的距离有限。

预计的信贷指标也反映了香港置地控股2020在中国香港地区中心投资组合的租金保守假设(conservative rental assumption)，考虑到新冠肺炎爆发的影响和来自当地环境的持续影响。

穆迪估计，在未来12个月内，香港置地控股持有大量现金、承诺授信额度和年度营运现金流将足以覆盖其短期债务和未偿土地溢价债务。

在环境、社会及管治（ESG）因素方面，评级考虑到香港置地控股在Jardine Strategic Holdings Limited的所有权集中度。这一因素被以下因素平衡：（1）在整个经济周期内，香港置地控股保持了健康的财务状况；（2）香港置地控股的董事会主要由非执行董事和独立非执行董事组成。

“稳定”展望反映了穆迪的预期，即香港置地控股将审慎管理其扩张战略，并在必要时采取措施改善债务杠杆率。

可能导致评级上调或下调的因素

如果香港置地控股投资性房地产业务的收益和多样化大幅增加，该公司的财务杠杆率提高，评级或将面临上调压力。以下因素证明其财务杠杆得到改善：(1)商业地产的潜在利润持续覆盖其总利息的6.5倍-7.0倍或以上，以及(2)调整后净债务/EBITDA持续保持在3.0倍以下。

若香港置地控股进行额外的重大债务融资投资，可能损及该集团的财务状况，例如调整后净债务/EBITDA持续超过6.0倍或调整后EBITDA/利息持续低于5.0倍，则可能出现评级下调压力。

香港置地控股有限公司成立于1889年，在伦敦、新加坡和百慕大上市，是亚洲领先的房地产投资、管理和发展集团。该集团在亚洲主要城市拥有和管理超过850,000平方米的优质办公楼和奢侈品零售物业，主要是在中国香港地区，新加坡，中国北京和雅加达。香港置地控股50%的股份由大型企业集团Jardine Strategic Holdings Limited(A1 稳定)持有。

The Hongkong Land Company, Limited（简称“香港置地”）在中国香港地区成立，是香港置地控股的全资附属公司，也是一家私营企业。香港置地是香港置地控股的主要附属公司，直接持有该集团在中国香港地区的投资性地产组合资产。