人的行为先于市场行为
价格的形成是在市场所有的买卖指令下达之后,这是不争的事实,也就是说人的行为(买卖决策)先于市场行为(价格运动)。
供求曲线与正常商品市场上的情况存在差别:
1.供求曲线的两个基本要素是成交量和价格,而成交量是价格形成的直接原因。
2.供求曲线代表着人的决策曲线,所以供求曲线其实是交易者博弈行为的抽象表征,供求曲线比均衡价格更先存在。
成交量可能比价格符合行为金融学的研究范畴,因为成交量直接体现了交易者的行为,而价格只是交易者行为的结果而已。成交量的峰值反映了群体的癫狂,这种癫狂往往比反转K线形态更能预测短期的价格走势。
行为金融学更多地关心价格背后的行为,而不是价格本身。作为投机者,价格似乎与我们的盈亏直接相关,但是成交量才是导致我们盈亏的真正原因。
行为金融学首先不完全肯定人类理性的普遍性。认为人类行为当中,有其理性的一面,同时也存在许多非理性的因素;认为人类的理性是有限的,认知的局限决定了人类存在许多理性之外的情绪、冲动和决策。
这就又回到了人类的有限理性的问题上。因为在行为者当中,不论是理性行为者还是非理性行为者,都不会怀疑自己的理性的存在。他们自认为是掌握了一定的信息和一定的专业知识,因而当面对交易决策时,便过于相信自己的判断力。有些学者专门对此做了一系列实验,结果证明受访者都倾向于高估他们答对的概率。
这也说明了交易者的行为并非完全理性,这使得市场的走势也并非是理性的,因此价格不能吸纳一切信息,也就是说价格不能理性地对待一切信息,所以很多关键信息可能是价格没有完全吸收的,甚至是没有吸收的,如果我们能够从价格之前的要素寻找,则可以推断出价格最可能的方向或者说情景,而这个领域则涉及交易者的行为。
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