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A股信心指数及私募仓位

2020年5月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为114.96，相较4月信心指数环比下降0.6%。从今年新冠肺炎疫情全面爆发以来，经过前两个月的控制，国内逐步复工复产，基金经理信心逐步回升，目前趋于平稳，最近四个月没有较为明显的趋势。下图是融智•中国对冲基金经理A股信心指数最近一年的走势图：

图1：融智·中国对冲基金经理A股信心指数

资料来源：融智评级研究中心，

调查时间：2020年4月30日收盘后至5月6日开盘前

从私募的仓位来看，目前股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为71.35%，相比上个月同期的65.18%，上升6.17个百分点，整体仓位大幅提升。

具体仓位分布方面，调查结果显示，中高仓位的私募基金数量有较大增加，在5成仓或者5成仓以上的私募基金占比83.40%。其中14.52%的私募目前处于满仓状态，是本月增加最多的区间；80%以上（不含满仓）区间的私募占比39.42%；50%至80%（不含）区间的私募占比29.46%。整体来看，4月份全面复工复产进一步推进的情况下，经济预期的不确定性逐步明朗，大部分基金经理进行了加仓操作。

图2：当前私募机构仓位分布情况

资料来源：融智评级研究中心

图3：私募基金平均仓位走势图

资料来源：融智评级研究中心

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信心指数两大分类指标走势

对于接下来2020年5月份行情的看法，从趋势预期信心指标来看，大多数基金经理依然保持中性，悲观和极度悲观的比例持续减少；增减仓指标来看，由于私募机构上月已经大幅加仓，本月计划增仓的私募数量减少，过半数的私募打算维持仓位。

具体数值来看，2020年5月A股市场趋势预期信心指标值为118.54，相比上个月环比上升1.82%，其中3.33%的基金经理是持极度乐观态度，36.67%的基金经理持乐观态度，相比上个月乐观和极度乐观总比例减少0.58%；其次54.17%的基金经理持中性的观点，有5.83%的基金经理不看好5月份的行情。

对于5月份仓位的增减计划，5月A股市场仓位增减投资计划指标值为109.58，相比上个月环比下降4.29%，其中67.92%的基金经理选择维持现有仓位不变，25.42%的基金经理打算增仓或大幅增仓，剩余6.67%的基金经理欲降低仓位。

图4：趋势预期信心指标和仓位增减持指标

资料来源：融智评级研究中心

图5：趋势预期信心指标近一年趋势变化

资料来源：融智评级研究中心

图6：仓位增减持指标近一年趋势变化

资料来源：融智评级研究中心

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行情回顾及展望

2020年4月份，A股市场整体呈现震荡上行走势。4月份市场环境整体回暖，政策宽松，在全面复工复产的推进下，各项数据逐渐落地，经济预期的不确定性逐渐明朗化，市场风险偏好提升。最终4月30日沪指收涨2860.08点，单日上涨1.33%。指数涨跌幅方面，沪指、深成指、上证50和创业板指月内涨跌幅分别为3.99%、7.62%、6.42%和10.55%。

从板块来看，4月板块轮动较快，蓝筹与成长均有所表现。从申万行业全月涨跌幅来看，电子、建筑材料、国防军工行业涨幅居前，而纺织服装、商业贸易、采掘等行业跌幅居前。

进入到2020年5月份，在全球金融市场剧烈动荡的形势下，我国市场整体趋于平稳，随着疫情冲击的逐步消退，企业生产、居民生活逐步回归正常，A股是否能持续上涨？基本面上，国内经济逐步好转，北上资金维持稳定，全A估值水平相对合理。截止4月30日A股上市公司的2019年年报和2020年一季报已披露完毕，市场对于经济预期的不确定性已逐步明朗化。政策面上，2020年“两会”时间已经确定，政策预期向好有助于提升市场风险偏好。整体来看，国内全面复工，经济逐步复苏，市场风险偏好有所修复，可把握结构性机会。

指数说明融智·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观；信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。融智·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法；仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。免责条款本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述相关产品购买的依据。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

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