2020 年 4 月 28 日，公司已披露 2019 年年报及 2020 年一季报。2019 年，公司实现主营业务收入 625.16 亿元，同比增长 74.38%；营业利润 57.45 亿元， 同比增长 74.41%；归母净利润 47.14 亿元，同比增长 73.13%；归母扣非净利润 44.36 亿元，同比增长 73.69%；经营活动现金流净额 74.66 亿元，同比增长 137.60%；基 本每股收益 0.88 元/股，同比增长 72.55%；加权平均净资产收益率 26.55%，较去年增加 8.60 个百分点。 

2020 年一季度，公司实现主营业务收入 16.51 亿元，同比 增加 83.10%；营业利润 12.10 亿元，同比增长 64.32%；归母净利润 9.82 亿元，同比增长 59.40%；归母扣非净利 润 8.97 亿元，同比增长 72.08%；经营活动现金流净额 13.19 亿元，同比增长 1.43%；基本每股收益 0.18 元/ 股，同比增长 50.00%；加权平均净资产收益率 4.72%，较 去年增长 1.09 个百分点。 

公司为国内精密制造龙头，在消费性电子连接 器、声学、天线、马达、无线充电、智能穿戴等领域进行 积累和沉淀，与主要客户的合作自 2019 年起开始快速发展。2019年报，公司国内收入占营收比重为 8.08%；国外 营收占比为 91.92%。 

消费性电子、汽车电子驱动营收增长。2019 年，公司营收增长主要由消费性电子驱动，业务营收同比增长 93.95%， 业务占公司营收比重从 2018 年的 74.77%进一步提升至 2019 年的 83.16%。除此之外，汽车电子的增长也较快， 业务营收同比增长 36.66%。 

消费性电子出货单价提升。销量增长较快的业务中，汽车 电子销量同比增长 31.85%，消费性电子销量同比增长 71.32%。消费性电子的营收增长明显快于销量增长，显示出货单价提升。 

大客户销售额迅猛增长。2018 年，公司对大客户的销售额 为 160.80 亿元，2019 年为 346.51 亿元，增加了一倍以 上，显示大客户出货增量对公司营收增速产生巨大贡献。 

据第三方数据，2018 年，AirPods 销量大概为 3500 万 部，2019 年大概为 6000 万部。市场预测，2020 年，第二 代 AirPods 需求受疫情影响显著下滑，AirPods Pro 需求 反而提升，全年 AirPods 系列出货量约 8500 万部。虽然 2020 年 AirPods 出货量略低于市场预期，但与 2019 年相比增量仍有约 2500 万部，与 2019 相比 2018 年的增量类似。显示 TWS 耳机市场仍处于渗透率快速增长阶段。公司募集资金用于扩充产能，市占率和货单价有望提升。

一季度业绩近预告上限，上半年持续高成长：2020年一季度，公司实现营收 165.13 亿，同比增长 83.10%；毛利率15.93%， 同比下降 2.97pct，环比下降 3.14pct；公司毛利率下降主要因为：提前的新厂园区建设、团队建设、新品前期投入相较以往幅度增大；疫情期间，公司在防控措施的执行上阶段性增大了额外费用；部分高成长的产品成本结构中料本费占比偏高。公司对研发继续保持高投入，研发费用同比增长49.5%。归母净利润前期预告值为 9.55 亿-9.86 亿，最终实现归 母净利润 9.82 亿，同比增长59.4%，压前期预告上限。同时，公司对 1H20 的业绩做出了预估，预计上半年归母净利润 21.02 亿元至 24.02 亿元，同比增长 40%至 60%；对应 2Q20 单季度归母净利润 11.20 亿元至 14.20 亿，同比增长 26.5% 至 60.4%。 

精密制造平台公司，AirPods+通信护航业绩增长：立讯精密是 A 股上市公司中首屈一指的精密制造平台。公司自连接器起步，不断切入高附加值市场，全面布局 LCP 天线，无线充电，声学，马达，iWatch，AirPods 等业务板块。以 AirPods 为例，立讯于 2017 年 7 月导入 AirPods 整机制造，目前立讯精密在 AirPods上维持了极高的市占率，我们 预计全年份额将在 70%以上。虽然受疫情影响，一季度产线开工率不足，但公司仍有效的保证了产品交付，一季度 AirPods 出货量合计超一千多万，而去年同期仅有 500 万左右，为公司贡献了稳健的业绩增量。除消费电子外，公司亦在通信、汽车电子领域有相当的竞争力。公司一季度通信业务取得爆发式增长。CPE、RRU 等产品的 OEM 及 ODM 进 展顺利。数据中心的电连接和光连接均取得突破。 

品类扩张+5G 赋能，公司长期成长逻辑清晰：公司秉持“老客户、新产品；老产品、新客户、新市场”战略，持续扩张自身的能力边界。公司在 2020 年内会导入大客户的手表组装及配套的 SiP 业务，2021 年则望在手机供应链上拓展全新业务。大客户处仍有广阔的新品扩张空间。此外，我们更需关注5G给公司带来的跨越式增长契机。我们认为 5G 将驱动基站、服务器及 IoT 产品的升级换代。而 公司在基站领域的天线、滤波器、整机 OEM 及 ODM 均已提前卡位，并将借精密制造的能力优势扩张品类、扩大市占率。服务器端的电连接及光连接产品会持续升级换代，而 IOT产品也在不断推陈出新，以新形态新功能赢得市场青睐， 拓宽公司的后续成长空间。 

团队协作及使命必达的企业文化，是公司成功之基：公司重视企业文化塑造，强调公司同仁自身的使命感，一方面是团 队协作和使命必达，另外一方面是主人翁精神。公司新老员工都饱含创业激情，核心人员与公司文化契合度也较高，从董事长往下有不到 300 人的核心干部团队，他们的观念和能力都符合公司发展要求。 

基于团队协作和使命必达的企业文化，公司营造了灵活多变的经营体制。通过下设 SBU，公司可以在原有团队中快速 孵化新的团队，如从连接器 BU 中孵化出声学、马达、天线 BU 等。从事不同产品的团队之间可以快速切换。公司持续优化自身内部的治理架构为公司的中高速成长进行支撑。