作 者 : 瑀 可 编 辑 : 小市妹

　　瑞幸咖啡事件让大家见识到国外做空势力的狠和准。证监会一面严厉处罚瑞幸，给中概股清理门户，另一方面也向市场紧急注入了另一针强心剂——创业板注册制。

　　过去中概股之所以跑到美国纳斯达克，主要是因为中国资本市场的上市制度过于严苛。4月27日，中央审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，国内资本市场对新兴企业完全敞开大门。

　　以后企业国内上市可以综合考虑预计市值、收入、净利润等指标，条件更为宽松多元，对不同成长阶段和不同类型的创新企业来说，与其选择去人生地不熟的美国资本市场，不如回到中国投资者的怀抱。

　　实施上，创业板将参照科创板的“作业”：一是完善盈利上市标准，要求“最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元”或者“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”；二是取消最近一期末不存在未弥补亏损的要求；三是支持已盈利且具有一定规模的特殊股权结构企业、红筹企业上市；四是明确未盈利企业上市标准。

　　虽然注册制长期利好资本市场，但是今天盘面上，可以看到新消息还是一度引起市场情绪的恐慌。

　　开盘创业板指及深成指盘中一度跌逾2%，后惊险深v拉升，三大指数悉数翻红。截至收盘，沪深300涨幅0.69%，报收3849.15，中小板涨幅0.94%，创业板上涨0.6%，报2030.72。券商、半导体板块居板块涨幅榜前列，白酒股继续走强，元器件、保险等板块涨幅靠前，高送转预期、转基因、丙烯酸等板块跌幅居前。

　　市场恐慌除了担心新股发行会带来资金面紧张，主要还是担心前期估值过高的垃圾股会出现回落。近日国内外疯狂印钞，新股增加对股市的影响可以不计。但新增的ST规则表明，上市公司亏损一年确实可能就“带帽”。新规具体内容包括：简化退市程序、优化退市标准，完善创业板公司风险退市警示制度。

　　这意味着，炒壳没有了价值！

　　对于没有实质绩效的“僵尸”企业和空壳公司，将会遭到淘汰。招商证券预计，未来A股市场中能活跃成交的公司，将在两千家左右。这意味着大量公司即使没有退市，也会沦落成为仙股，有助于市场优胜劣汰。

　　由于涨跌幅比例将放宽至20%，打新股也参考科创板首日情况：科创板99家新上市企业首日平均涨跌幅134.6%，5个交易日后平均涨跌幅为-1.83%。主要原因在于很多基金对科创板配置以打新为主，在首日上市后一般都选择直接获利离场。在创业板注册制落地的初期阶段，新股首日涨跌幅可能也将呈现类似于科创板剧烈震荡的情况。

　　短期来看，龙头券商股直接受益。

　　今日华鑫股份（600621）领涨券商题材、南京证券（601990）、中信建投（601066）紧随其后，其中中信建投从年初至今大涨超过13%，还传出即将与中信证券合并。证券业大整合的时代即将来临，金融行业放开外资进入门槛以后，培养真正有精品投研能力的内资实力券商刻不容缓，券商的询价、定价、研究、销售等专业能力将有的放矢。同时，券商的直投子公司也将受益。

　　投行业务较强的大券商，如中信建投（601066）、中信证券（600030）（创业板IPO储备35家和34家），以及中小企业项目储备丰富的券商，如国元证券（创业板IPO储备12家），预计业绩提升明显。有大量创投能力的PE公司也可以关注，九鼎投资（600053）涨10%。

　　放眼长期，创业板注册制真正的好处还是新兴产业升级，利好5G换代下的新一轮科技创新。不同于科创板的定位，创业板可能更支持传统产业与新技术、新业态的深度融合，强调传统产业的创新升级。一批中小新兴企业将迎来快速成长，红筹股也会得到提振，资源将更集中于优质企业。

　　一一END一一

　　图片均来自网络

　　版权所有，禁止私自转载！