​久期财经讯，4月28日，过去数周内，美联储重金投入数万美元刺激美国经济，以抵抗疫情对经济造成的打击影响，债券投资人开始转向讨论另一个问题，美国是否逐渐走向通货紧缩？

据美联储公布的最新一期经济褐皮书显示，受新冠疫情影响，美国经济活动急剧收缩，就业人口下滑，商业前景存在极大不确定性，休闲、酒店、零售业等遭重创，物价呈下降趋势。国际货币基金组织（IMF）下调了美国的经济增长预期，预计增速为-5.9%。

分析师表示，目前美国的金融、通胀、消费者和景气调查等方面指标均指向美国经济已陷入衰退模式。自大萧条以来，美国衰退平均时长约14个月，最短6个月，最长43个月。按照最短时长计算，三季度末或四季度初是衰退结束时点，考虑到美国复工的困境，美国经济 V 型反弹并不现实，U 型复苏已是理想情形。

美国劳工部4月23日表示，失业救济金申请人数继续以历史上前所未有的速度增长，至4月11日当周续请失业金人数为1597.6万人。至4月18日当周初请失业救济金的人数超过440万。自三月下旬起的五周时间内，申请失业救济金的总数高达到2645万。

油价暴跌和疲弱经济数据将成为本周美联储会议的中心议题。市场预计美联储目前将按兵不动，评估过去一个月推出的市场计划，同时重申承诺将在必要时采取进一步行动。

然而，基于市场的指标显示，投资者认为通胀最多只能维持在美联储未来10年目标的一半左右，因此基金经理开始考虑物价下跌的风险。Western Asset Management Co.的Fred Marki认为，这关键在于经济复苏的速度、检测手段的可用性和医疗技术的进步。尽管该公司预计经济活动将开始复苏，但目前该公司更青睐那些已将价格和收益下降风险考虑在内的领域，包括投资级公司债务。

Marki表示，"我们认为将会有充分的放宽限制，让三季度经济活动升温。” “我们预计未来将不会出现持续多年的通缩时代；相反，我们预计通缩将在明年才会出现。”据了解，Marki的公司管理着4,600亿美元的固定收益资产。

10年期平衡通胀率（10-Year Breakeven Inflation Rate）在经历了短暂的负值，3月份跌至2009年初以来的最低水平之后，目前已经企稳，约为1.1%，高于上个月低至0.47%的水平。这一数据反映市场2030年平均通胀预期。

美联储的目标是2%的通胀率，而这一指标在过去八年的大部分时间里都没有达成目标。市场预计本周公布的数据将显示，3月份该指数下滑至1.3%，为去年11月以来的最低水平。                                                                

关于通缩的辩论对投资者来说至关重要。Oanda Corp.的Ed Moya表示，日本的经验表明，如果美国出现价格下跌的情况，决策者可能难以扭转价格下跌的现象。这种情况可能会重新引发美国国债的“抢购潮”，并将收益率推低至零以下。

资深市场分析师Moya表示，“尽管采取了一切措施稳定经济，但需求严重仍将持续到明年。”

美联储在3月15日紧急降息，利率跌至接近于零的水平，决策者指出，低于目标的通胀率和提高价格是必要性是美联储采取这一举措的原因之一。

本月，美联储副主席Richard Clarida表示，决策者“拥有让经济免于通缩的工具”。

几天后，St. Louis Fed行长James Bullard称，目前很难准确解读通货膨胀，但存在一定的通货紧缩风险。

Chevy Chase Trust的固定收益主管Craig Pernick认为，未来一两年消费者支出不可能反弹，他目前支持通缩看法。另一方面，在美国银行财富管理部门管理1,800亿美元资产的Bill Merz预计，负通胀数据将是短暂的。

Merz表示，“我们设计投资组合时并没有考虑到通缩的预期，”“然而，较长期优质债券，尤其是长期美国国债，提供了坚实的通缩对冲。”

分析师表示，如果美国发生通货紧缩，那么对于投资通货膨胀挂钩债券和通货膨胀保值债券的投资者来说，将面临更大的损失。