最近很多朋友问到我要约收购套利的问题。目前重庆百货以及浦东建设的要约收购下周都会完全结束，问是否参与？很急。

这不，今天就先跟大家扯扯这件事情。估计新朋友还不知道要约收购是啥，官方的解释我就不说了，大家百度一下，简单一点说，比如我持有1000股的A公司的股票。突然一天，公司发布了一个公告，大佬药师说约定了一个价格要回收我的股票，我自己决定是否按照那个价格卖给药师。

这就是要约收购，要约回购主要分为全部要约回购以及部分要约回购。刚好重庆百货跟浦东建设，一个是全部，一个是部分。下面就用这两个主角带大家了解。

想了解这个东西，最快的办法就是公司公告，是否是全部或者部分收购，其实公告是会直接说的，但是为了加深大家意见，先看重庆百货的要约公告：

从这里就可以看到，本次要约的股份对象除了不流通的以及本身收购集团所持有的，剩下的全部在市场流通的股票。所以这叫全部要约收购。


再来看浦东建设的，公告已经限制了预定收购的股数，也就是67917920股，按要约价格7.38元，也就是此次收购的金额最大为5亿左右。


这样大家就能清楚理解全部要约跟部分要约的区别了。全部就是除了非流通以及收购方持有的，剩下的股东们，接受预约多少，收购方就全部照单全买。比如我把1000股都卖给了药师，1000股药师都要了。

部分就是限定了收购的数量，假如全部股东都接受了预约，大大超过了限定的数量，那么就不是照单全买了，比如我把1000股都卖给了药师，但是最终药师可能只要了100股。


哪个方式会比较好，其实全部要约会比部分要约要好，因为全部预约一般是因为混改或者增持导致触发的全部要约的义务。有一个风险，那就是假如全部股东都接受了预约，那么公司就符合了流通股权低于10%而终止上市的条件。所以，全部预约，到时候的股票价格一般是高于27.16元的，这样的话，股东们就不会全部参加预约了。

好，接下来就说套利的事情。因为要约都限定了价格，比如重庆百货的要约价格为27.16元，浦东建设为7.38元。

那就可以理解为，我在27.16元以下或者7.38元以下买入股票，到时候按约定的价格接受预约，就能赚到差价，这就是你们说的要约收购套利。


重庆百货上周五收盘价为27.20，已经比27.16价格高了，这时候就不适合参与，30号就截止。按这织布机的走势，未来几天价格估计弹性不会太大了。

目前重庆百货接受的总户数只有32户，总股数182346股。这个数据看不了太多东西，不过按照以往的全面要约例子，一般正股价格都比要约价格高，所以最后申报的数量一般都很少。

再来看，浦东建设的上周五收盘价为6.84，按照约定价格7.38元，假如买100股的话，7.3%左右的盈利，扣除掉手续费，还有赚。

再来看，浦东建设目前的预约申报量，截止到24号，已经有3700万股接受了预约申报，按6700万股算的话，已经占了一半。所以，浦东建设这个套利，最大的风险就是，因为部分要约的问题，到时候只成交一部分的股数。

按28号截止的话，下周还有两天，到时候的申报量肯定会更多。不过看这申报量，假设到时候申报量是1.2亿的话，到时候成功一半，按6.84的价格买入还是可以接受，当然，前提到时候正股股价不会崩太多。

大家可以看看到时候的正股股价以及申报情况，申报情况在《上海证券交易所》可以看到：

http://www.sse.com.cn/disclosure/diclosure/tenderoffer/detail1.shtml?companyCode=600284&aoRelated=6002840001&companyAbbr=浦东建设

目前估计知道要约收购套利的人数还不会太多，重庆百货那里这时候就不建议去搞了，浦东建设那里的话，估计还能蹭一点。

这里提醒下大家，这个也不是无风险套利哈，不要我说了，就全部重仓去干了，比如你6.84买入1000股，到时候申报了1000股，成交了500股，剩下500股要是来个跌停，利润就没了。

说到这，估计不少朋友会想到，假如重庆百货去年6月底出要约报告的时候，之后在股价低于27.16元的时候，提前进去，不是更好？

按照这样的说法，比较稳的要符合两个条件：

①价格符合低于21.76元，

②报告只是提示性公告，仍未正确实施。之后梅隔一个月左右就公布一次进展，其实，重庆百货是今年3月28号才真正确定了报告。

当时股价27号已经涨了一些，然后28号周末，30号开盘股价也突突了一下，之后就织布机走势了。27号估计是提前知道内幕的，30号的就单纯追进去了。30号进去赌因为全面收购股价会拉较大涨幅，这次博弈就很高风险了。

那么再来一个假设，直接在出提示性报告，就冲进去埋伏的，按照之前走势，最低走到25元左右，这样看， 的确是成功的。有一定的可行性。

但是这里也会有一个风险，就是要约收购因为各种问题中断的问题，比如之前格力集团收购长园集团方案被珠海市政府否定。这样的话，提前埋伏的，就失去了按27.16元要约卖出的价格了，单纯持有就是看之后的价格波动了。

总结下来，建议不要提前赌，就等正式报告出来后，开始实施阶段，再来观察是否还能操作，。

我个人是没有搞这个套利，只是大家问的多了，我就说出来，让大家了解一下，而且上面的例子我是以周五的收盘价来举例子的。所以，大家感兴趣的自己可以按照我上面的方法去琢磨琢磨，真参与了，那就自负盈亏。

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