受到疫情因素影响，资本对于白酒板块的信心一度不足，就连五粮液、贵州茅台的股价也出现短期回调的情况，不过，资本信心近期正在逐步回升之中。

“华致酒行和酒鬼酒陆续披露了2020年一季度业绩，验证了白酒企业的业绩具备较大的韧劲，无论是散户，还是机构，对于白酒企业的资本信心都一下子提了起来，”一位长期聚焦食品饮料行业的证券从业人士告诉《五谷财经》，2020年第一季度，与其他行业比起来，高端白酒品牌的收入和利润还是有保障的，而且，随着疫情逐步得到控制，各个地区的商务消费将开始回暖，高端白酒品牌的销售将从5月开始陆续恢复正常水平。

今年3月31日至4月1日，五粮液集团董事长李曙光率队考察湖南市场，在与经销商的座谈会中指出，当前湖南市场恢复很快，五粮液经销商和核心终端复工率均达到99%，1-3月终端市场动销近七成，一些专卖店（旗舰店）营业额已恢复到去年同期的70%。

同时，一位华东地区五粮液经销商也对媒体表示，其所在的区域市场，目前五粮液的批价也比前段时间有一定上浮。

受疫情影响，第八代经典五粮液（俗称“普五”）的批价自2月初945元/瓶跌至3月中旬的890元/瓶，但自3月下旬开始至今，批价企稳回升至910元/瓶左右，批价较为坚挺，且主要地区的库存都维持在1个月的良性水平。

近期，《五谷财经》也走访了京津冀的白酒销售门店，包括华致酒库、1919酒类直供，飞天茅台的终端价格在2300元-2400元/瓶，而普五的终端价格则在1200元-1300元/瓶，企稳回升势头基本得到了确立。

“啤酒消费主要依靠大众餐饮和夜场等，而大众餐饮和夜场属于典型的聚集性场所，短期内很难全面恢复；但是，高端白酒主要在于商务消费、拜访送礼和投资收藏，所以有望在五一期间迎来一个小阳春。”上述证券从业人士表示，从中长期来看，高端白酒的业绩具有更高的确定性，可持续性也更强。

券商预计五粮液2020年仍将保持双位数稳健增长态势，2021年及以后受益改革红利、量价齐升，将维持高确定健康成长。

实际上，2020年，因疫情导致需求阶段性承压背景下，普五原本预期的渠道顺价60-90元目标实现难度较高，但能稳定在30-50元渠道顺价已较为健康。

“随着公司渠道掌控力不断加强，五粮液品牌力的强大势能有望进一步释放，转化为渠道和消费者的更高价格认知，并逐渐孕育投资需求属性。”中信证券在研报中指出，普五的价格经受住了考验，充分保护了品牌价值。

面对当前的新形势，李曙光强调，厂家要进一步加强精细化管理和从严治理市场的执行力，提升服务水平，加快费用核报，落实好减负减压和稳增长的各项政策举措，坚定不移执行“两管控一加快”。

而在3月26日的四川市场经销商座谈会上，李曙光则明确表示，五粮液各营销战区的工作重心就是“两管控一加快”，严格管控发货、严格管控出货，加快推进公关团购工作；特别要在巩固前一阶段经销商优化减量基础上，做好经销商减负减压工作，要抢抓补偿性消费机遇。

2020年3月、4月，五粮液召开多次经销商座谈会，要求严控发货，库存高于1个月的经销商不发货，并监控大额出货流向，防止串货乱价。

针对经销商资金周转困境，五粮液采取时限内票据贴息等动作，在缓解渠道压力的同时也有利于加快大商回款。

中信证券在研报中认为，疫情下五粮液展现出了前所未有的改革定力，持续输出挺价信号、控量执行力强，市场反馈正面、渠道信心稳定。

疫情带来的真正考验是白酒企业必须加快动销并将社会库存消费掉，否则，社会库存的累积会滞后影响来年的量价政策。

据了解，高端白酒有意借助五一这个契机推出“补年计划”，在操作层面，高端白酒将加大宴会渠道的投放力度，采取赠酒、折扣等方式进行渠道让利，借助节庆促销迎来二季度消费回补，并以此强化渠道推力、进一步提升品牌认知度。

东方证券在研报中指出，从香型看，浓香型白酒作为国内销量最大、受众最广的白酒品类，消费基础扎实；从档次看，消费升级趋势下，高端酒板块持续扩容，处在成长期风口；从渠道看，团购赛道核心需求量大，与宴会渠道的捆绑有利于打开销售通路。“我们认为五粮液定位高端、发力团购渠道契合行业发展趋势，有望优先迎来复苏。”